至5月光伏、风电装机累计同比增长56.9%、23.1%

行情回顾

本周上证综指上涨1.91%，创业板指下降5.69%。碳中和板块上涨3.60%，环保板块上涨3.94%，公用事业板块下跌0.14%，煤炭板块上涨1.44%。公用事业板块中，热力服务上涨最多（6.78%），燃气III下跌最多（-1.28%）。环保板块中，综合环境治理上涨最多（6.30%），大气治理上涨最少（2.33%）。

行业数据跟踪

• 发电装机容量：截至2025年5月底，全国累计发电装机容量约36.09亿千瓦，同比增长18.8%。其中，太阳能发电装机容量约10.84亿千瓦，同比增长56.9%；风电装机容量约5.67亿千瓦，同比增长23.1%；核电装机容量约0.61亿千瓦，同比增长4.7%；火电装机容量约14.57亿千瓦，同比增长4.0%；水电装机容量约4.39亿千瓦，同比增长3.0%。
• 发电设备利用小时数：1-5月份，全国发电设备累计平均利用1249时，比上年同期减少132小时。
• 发电投资：1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增加0.4%。电网工程完成投资2040亿元，同比增长19.8%。
• 发电厂用电率：截至5月底，全国发电累计厂用电率为4.3%，环比保持稳定。其中火电发电厂累计用电率为5.5%，环比保持稳定；水电发电累计厂用电率为0.6%，环比保持稳定。

要闻

• 政策：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于全面推进江河保护治理的意见》，提出加快推进西南地区水电基地建设，合理布局、积极有序开发建设抽水蓄能电站，实施小水电站绿色改造提升，推进水风光一体化基地规划建设。
• 项目：辽宁盘锦市发布《关于盘锦市2025年100万千瓦陆上风电项目竞争性配置结果的公示》，推荐中国石油天然气股份有限公司辽河油田分公司为项目业主。
• 公司：内蒙古电力集团电网储能有限责任公司成立，注册资本为10.5亿元，经营范围包含发电业务、输电业务、供（配）电业务；水力发电；供电业务；热力生产和供应；储能技术服务；发电技术服务等。

投资建议

• 火电：建议关注皖能电力、华电国际。
• 水电：建议关注长江电力。
• 新能源发电：建议关注龙源电力（H）。
• 核电：建议关注中国核电。
• 环保：建议关注玉禾田。

行业景气度

• 煤炭：底部企稳。
• 火电：高景气维持。
• 城燃：持续承压。
• 绿电：稳健向上。
• 水电：稳健向上。
• 环保：稳健向上。
• 核电：底部企稳。

风险提示

• 电力板块：新增装机容量不及预期、下游需求景气度不高、电力市场化进度不及预期、煤价维持高位、电力市场化交易风险。
• 环保板块：环境治理政策释放不及预期。