请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2018年06月24日 电气设备 风电5月装机同比增长19%，新能源汽车中游进入排产旺季 核心推荐组合： 当升科技、新宙邦、宏发股份、金风科技，节能风电 新能源发电 光伏：国家能源局要求各地电网继续垫付分布式补贴，分布式企业压力得到缓解，为平价项目并网提供保障。6月19日，国家能源局发布了《国家能源局综合司关于做好光伏发电相关工作的紧急通知》，要求电网继续垫付国家补贴，有助于缓解分布式光伏运营企业压力。目前630抢装之后的需求还不明朗。如果政策面没有出现明显改变，需求或出现下降，产业链环节价格还有继续下探可能。产业链降价或让分布式平价上网项目成为可能。《紧急通知》也将有助于平价分布式项目顺利并网。 风电：风电单月装机同比增长19%，消纳改善和补贴落地有望拉动装机需求。6月20日，国家能源局发布2018年1-5月全国电力工业统计数据。风电单月装机0.96GW，同比增加19%。风电单月装机走出5月低谷。今年风电竞价新政有望加快核准未建项目的建设进程，同时新政要求减少风电前期非技术成本，这将提高风电项目经济性。第七批补贴落地叠加风电消纳改善增加风电运营商现金流，提高企业资本开支能力。6-9月是风电装机旺季，风电场经济性提升和业主现金流改善有望拉动行业装机需求。推荐方面，建议关注风电运营业主和风电设备制造商，包括金风科技，天顺风能，节能风电，龙源电力，华能新能源，大唐新能源。 核电：海阳1号装料获批，EPR全球首堆和AP1000全球首堆有望年内并网，核电产业或迎来复苏。海阳1号AP1000机组本周获批装料。台山1号、三门1号陆续达到临界。核电机组未来陆续投产有望助力核电核准松绑。目前三代核电技术路线的确定为行业重启提供了技术支持；首部《核安全法》的落地让核安全保障有法可依。随着华龙一号走出国门，在十三五后期，核电建设或将有序开展，核电项目审批有望进入常态化。行业或将从停滞转为逐步启动，核电产业链公司有望迎来行业发展窗口。推荐方面，建议关注核电设备阀门龙头江苏神通，核电泵壳制造商应流股份。 新能源汽车：新能源汽车中游企业在三季度将进入排产旺季，再次进入投资窗口期。进入新国补期，优质新车型开始正式销售，需求驱动力将逐步切换至优质供给。地补稳步跟进，并未大规模退出，对需求形成有力支撑。5月最后抢装期，对需求可能形成一定透支，6月预计产销环比略微下滑，7月将重新进入环比稳定增长通道。从产业链反馈来看，新能源汽车中游企业三季度将进入排产旺季，再次进入投资窗口期。推荐方面，继续关注锂电中游新贵璞泰来、受益高镍化趋势的当升科技和新宙邦、技术与成本双重领先的创新股份以及CATL产业链优秀制造企业宏发股份。 电力设备：前五月电网投资下滑，配网投资仍是重点方向：据中电联数据显示，前五月电网投资累计达1414亿元，同比下滑21.2%。基于国内电网投资在下半年集中投资的特点，我们认为全年投资增速仍有望回归稳中有升的状态，而后续配网投资将成为电网的主要增长点，在新能源占比逐步提升的大背景下，我们认为坚强的配网不可或缺。推荐方面，重点推荐定增低压电器业务稳增长，户用光伏龙头正泰电器、引入重要战投的国电南瑞、低压电器业务持续高增长的良信电器。 风险提示：新能源需求不及预期，新能源政策不及预期，新能源汽车政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 孟兴亚 执业证书编号：S0680518030005 邮箱：mengxingya@gszq.com 联系人 吴星煜 邮箱：wuxingyu@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：新能源企业现金流望得到改善，看好新能源车产业链景气向上》2018-06-18 2、《电气设备：上海电气筹划控股江苏中能，第6批目录公布显示产业升级明显》2018-06-10 3、《电气设备：光伏标杆电价下调5分钱，新能源车即将进入新旧补贴换挡期》2018-06-03 -32%-16%0%16%32%2017-062017-102018-022018-06电气设备 沪深300 2018年06月24日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 300073 当升科技 0.68 0.69 0.94 1.25 46.50 46.06 33.82 25.34 300037 新宙邦 0.75 0.88 1.09 1.32 34.53 29.40 23.85 19.62 603659 璞泰来 增持 1.04 1.51 1.90 2.45 60.11 41.40 32.90 25.51 002202 金风科技 买入 0.86 1.10 1.28 1.49 16.77 13.11 11.27 9.68 002531 天顺风能 0.26 0.38 0.51 0.65 17.27 11.76 8.80 6.96 002812 创新股份 1.15 1.98 2.78 3.42 40.61 23.60 16.80 13.67 601012 隆基股份 1.81 1.51 1.93 2.39 8.96 10.71 8.41 6.79 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 2018年06月24日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周核心观点 ...................................................................................................................................... 4 1.1 新能源发电.................................................................................................................................... 4 1.1.1光伏 ..................................................................................................................................... 4 1.1.2风电 ..................................................................................................................................... 4 1.1.3核电 ..................................................................................................................................... 4 1.2 新能源汽车.................................................................................................................................... 4 1.3 电力设备 ....................................................................................................................................... 5 二、核心推荐标的 ...................................................................................................................................... 6 三、产业链价格动态 ................................................................................................................................... 7 3.1 光伏产业链.................................................................................................................................... 7 3.2 新能源车产业链四大主材 ................................................................................................................ 7 3.2.1市场价格 ............................................................................................................................... 7 四、一周重要新闻 .................................................................................................................................... 10 4.1 新闻概览 ..................................................................................................................................... 10 4.2 行业资讯 ..................................................................................................................................... 11 4.3 公司新闻 ..................................................................................................................................... 15 五、风险提示 ........................................................................................................................................... 18 图表目录 图表1：2009-2017年电网投资额及增速（亿元） ................................