请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年06月21日 电气设备 7月新能源车中游产业链排产回升，约33.51GW申报光伏竞价项目 核心推荐组合：宁德时代、中环股份、捷佳伟创、上海电气、璞泰来、东方日升、晶澳科技、隆基股份、山煤国际、日月股份、福莱特、天顺风能、汇川技术、安靠智电 新能源发电：光伏：约33.51GW申报竞价项目，国内竞价项目启动在即；韩华诉讼案在德国胜诉，整体影响不大。6月17日，根据国家可再生能源信息管理中心发布的《2020年光伏发电国家补贴竞价项目申报情况》，截至6月15日，共收到22个省（区、市）和新疆建设兵团申报的光伏发电国家补贴竞价项目4168个，累计装机容量33.51GW；其中，普通光伏电站346个，装机容量29.07GW；工商业分布式光伏项目3822个，装机容量4.44GW。随着竞价项目申报完成，等国内最终竞价项目清单公布后，竞价项目有望开始启动。海外需求也在加速复苏，根据solarzoom统计，从前五月出口数据来看，前五月累计出口规模为26.2GW，同比去年下滑9.7%，不过5月以来，出口数据开始逐步好转，整体来看，海外需求开始有所复苏。随着海外需求逐步复苏。全年需求有望超预期。据solarzoom报道，6月18日德国杜塞尔多夫地方法院判处晶科能源、隆基和REC Solar非法使用韩华专利钝化技术，侵犯了韩华Q-Cells的知识产权，要求限制该类产品的进口和销售，并召回自2019年1月30日以来在德国销售的涉及侵犯专利权的产品。根据隆基股份公告，公司已储备新技术产品，并与韩华就替代技术方案达成协议。公司目前能够通过更换产品设计方案，继续在相关市场正常开展业务。总体来看，本次影响不大。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、东方日升；大硅片龙头中环股份、晶盛机电，和布局新技术路线的捷佳伟创、山煤国际、中来股份、迈为股份。 风电：2020年风电装机预计将达到2.4亿千瓦，全年并网规模预计突破30GW。6月18日，国家发改委和国家能源局发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，表示在保障消纳的前提下，支持清洁能源发电大力发展，加快推动风电、光伏发电补贴退坡，推动建成一批风电、光伏发电平价上网项目，2020年，风电、光伏发电装机均达到2.4亿千瓦左右。预计2020年新增风电并网装机在30GW以上，和年初预期相同。实现平价上网之后，各地风电项目建设将和各地消纳能力与建设规划相关。根据金风科技统计，目前市场已核准竞价项目3.6GW，已核准常规型平价项目4.51GW，已核准及规划分散式项目12GW，已获得批复或明确投资主体的风电大基地项目32GW，已核准海上项目约33GW。平价之后，风电市场依旧具备巨大潜力，有望稳步发展。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技、明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源汽车： 7月新能源车中游动力电池产业链排产如期回升，行业景气重新上行。国内疫情过后，3月开始新能源车销量逐月攀升，但由于车企端存在较多动力电池库存，同时欧洲疫情冲击车企停工，交货延后，动力电池中游产业链景气并未跟随销量恢复。经过Q2库存去化以及欧洲复工复产，7月中游排产重新回升，主要公司排产环比6月增长30%以上，行业景气重新上行。Q3海内外销量共振，大周期拐点确定。1）国内：国家级补贴政策退坡幅度温和，地方因地制宜加大力度促进新能源汽车消费，公共交通领域加速替换，叠加新车型上市，产销逐月攀升，在基数效应下，Q3开始将同比转正。2）欧洲在碳排放政策压力下，1-2月销量同比增长124%/106%，增长强劲。3-4月疫情爆发，销量同比44%/-12%，需求有韧性。5月欧洲主要8国新能源车合计销量同比增长16%，整体预计增长20%，恢复超预期，Q3将重回高增，从而迎来国内外销量共振。继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、中科电气、新宙邦、亿纬锂能、宏发股份、汇川技术、当升科技，关注中国宝安。 电力设备：国网发布“数字新基建”十大重点建设任务，牵手华为、阿里、腾讯、百度等巨头开启数字化新篇章。十大重点建设任务包括：1）电网数字化平台；2）能源大数据中心；3）电力大数据应用等。国网2020年计划在相关领域总体投资约247亿元，预计拉动社会投资约1000亿元。国网今年已完成两次新基建领导小组会议，明确特高压建设、新能源车充电业务、新型数字化基础设施三大重点方向，我们认为国网“新基建”三驾马车明晰，数字化建设望具备更长投资周期。对于电力设备板块，我们看好特高压、充电桩板块景气度重回上行轨道，同时5G投资加速、电力信息通信持续加码，相关产业链短期业绩望超预期，推荐关注：良信电器、鲁亿通、国电南瑞、平高电气、许继电气、安靠智电、特锐德。 风险提示：新能源车产销不及预期，新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 分析师 孟兴亚 执业证书编号：S0680518030005 邮箱：mengxingy a@gszq.com 分析师 吴星煜 执业证书编号：S0680520030001 邮箱：wuxingy u@gszq.com 相关研究 1、《电气设备：5月新能源车销量继续回升，光伏组件出口环比上升9%》2020-06-14 2、《电气设备：德国新能源车政策再加码，各省可再生能源消纳责任权重下发》2020-06-07 3、《电气设备：电池片技术升级有望加速，大众拟入股江淮和国轩》2020-05-31 -16 %0%16%32%2019-062019-102020-022020-06电气设备 沪深300 2020年06月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 600438 通威股份 增持 0.61 0.68 0.93 1.17 24.38 21.87 15.99 12.71 300750 宁德时代 买入 2.06 2.36 3.07 3.68 80.53 70.30 54.04 45.08 603659 璞泰来 增持 1.50 2.10 2.79 3.58 66.51 47.50 35.76 27.87 601012 隆基股份 增持 1.40 1.57 1.78 2.21 24.25 21.62 19.07 15.36 002706 良信电器 买入 0.35 0.46 0.57 0.71 43.23 32.89 26.54 21.31 002812 恩捷股份 买入 1.06 1.39 1.97 2.24 59.95 45.72 32.26 28.37 300124 汇川技术 增持 0.55 0.84 0.98 1.14 63.27 41.43 35.51 30.53 600885 宏发股份 买入 0.95 1.04 1.25 1.48 40.97 37.42 31.14 26.30 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 2020年06月21日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周核心观点...................................................................................................................................................4 1.1 新能源发电................................................................................................................................................4 1.1.1光伏 .................................................................................................................................................4 1.1.2 风电 ................................................................................................................................................4 1.2 新能源汽车................................................................................................................................................5 1.3 电力设备 ...................................................................................................................................................6 二、核心推荐标的...................................................................................................................................................7 三、产业链价格动态 ...............................................................................................................................................8 3.1光伏产业链 ................................................................................................................................................8 3.2 新能源车产业链四大主材............................................................................................................................8 四、一周重要新闻................................................................................................................................................. 10 4.1新闻概览 ..............................................................