电气设备行业周报：美国新能源车景气度回升，中游电池材料短期供给紧平衡

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 电气设备行业周报（20201214-20201220） 推荐（维持） 美国新能源车景气度回升，中游电池材料短期供给紧平衡  新能源汽车：11月美国新能源车销量3.32万台，单月销量已恢复至历史最高水平附近，前11月销量降幅缩窄至1.2%，预计全年销量32万台左右，和去年持平。2020年前11个月，新能源车前11个月销量28.12万辆，降幅缩窄至1.2%。新能源车渗透率2.69%，相比去年上市0.77pct。其中10和11月单月渗透率分别为4.58%和5.16%，创下月度新高，一方面是由于10和11月美国整体汽车销量下滑带动的渗透率提升，另一方面是10和11月新能源车销量已经恢复到年初的水平，二次疫情难阻美国新能源车销量企稳。 理想ONE累计交付3万辆，创下新势力首款车型最快交付记录。2019年12月4日，公司开始向市场交付理想ONE，截至2020年6月16日，公司完成了第一个1万辆交付，用时6个月；2020年10月18日，理想汽车交付量达到2万辆，用时4个月；2020年12月18日，理想汽车对外宣布累计完成了3万辆理想ONE的交付，此次仅用时2个月。理想汽车是第一家在首个完整交付年度实现超过3万辆的车企，也创下造车新势力首款车型最快交付记录。 新势力锋芒初露，2021年预计合计销量30万辆，市占率15%。造车新势力凭借着自身高效的组织生产效率，贯彻“以用户为中心”的互联网营销思维，在合资和自主品牌还未及时投放足够优质新能源车型的情况下，通过和传统车企差异化的产品和服务，迅速释放产品占领市场。我们预计2020年头部5家新势力（蔚来、理想、小鹏、威马和哪吒）累计交付将达到14万辆，市场占有率达到10.8%，而2021年全年交付将提升至30万辆，同比增长114%，市场占有率有望提升至15%，头部新势力有望率先扭亏为盈。 中游电池材料短期供给紧平衡，景气度或将持续。2020年下半年以来全球新能源车销量高速增长，电池厂需求逐步回复满产，叠加上游原材料扩产周期受限以及电池厂商备库等多方面影响，部分上游原材料价格见底回升，中游部分材料包括正极磷酸铁锂、电解液锂盐、锂电铜箔等环节的优质产能均出现供需紧平衡的现象，相关龙头厂商的议价能力增强，随着产能利用率逐步提升，企业盈利能力有望持续改善。 投资建议：我们重点推荐：1）电池环节具有全球竞争力的动力电池公司：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。2）LG化学产业链标的中竞争格局较好四大原材料公司：当升科技、璞泰来、恩捷股份。3）上游原材料环节具有全球竞争力的钴锂公司：天齐锂业、华友钴业。4）受益于磷酸铁锂电池需求大幅增长的公司：鹏辉能源、国轩高科。建议关注：容百科技、新宙邦、德方纳米、先导智能、嘉元科技、诺德股份、赣锋锂业、寒锐钴业等。  电力设备与工控：11月制造业PMI为52.1%，较上月提升0.7%，创下2017年9月以后的新高，连续9个月位于荣枯线之上。我们认为，11月PMI各分项指数普遍回升，表明市场供需加快复苏，内外需求明显改善，经济复苏基本面不断扩大，经济运行平衡性持续改善，企业消化成本能力有所上升，预计四季度经济增长有望加速。 1-10月电网投资3371亿、同比减少1.3%，其中10月投资472亿元，同比增加2.2%。1-10月新增220kV以上变电设备容量17195万千伏安，同比减少5.0%，降幅持平。2018年9月上旬能源局批复加快推进特高压建设进度，预计今年新基建拉动下特高压建设将加速。 投资建议：1、特高压等电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点关注平高电气、许继电气、国电南瑞、长缆科技 2、电力物联网建议持续推进，重点关注国电南瑞。 风险提示：新能源车下游需求不及预期、电网政策不及预期等。 证券分析师：彭广春 邮箱：pengguangchun@hcyjs.com 执业编号：S0360520110001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 214 5.2 总市值(亿元) 37,255.6 4.41 流通市值(亿元) 27,271.79 4.38 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 10.18 54.18 79.15 相对表现 8.72 32.19 55.0 相关研究报告 《欧洲11月新能源车销量点评：欧洲销量逆势爆增，开启全球电动大时代》 2020-12-10 《电气设备行业周报（20201207-20201213）：11月电动车国内外销量均超预期，国网基建与电力设备迎来发展良机》 2020-12-13 《国内11月新能源车销量点评：累计销量同比转正，磷酸铁锂高歌猛进》 2020-12-15 -11%21%53%85%19/1220/0220/0420/0620/0820/102019-12-23～2020-12-18沪深300电气设备华创证券研究所 行业研究 电气设备 2020年12月20日 电气设备行业周报（20201214-20201220） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、美国新能源车市场景气度恢复，理想ONE累计交付达3万辆，新势力势不可挡 ......................................................................................................................................... 4 （一）行业观点概要 ......................................................................................................... 4 （二）行业数据跟踪 ......................................................................................................... 5 （三）行业要闻及个股重要公告跟踪 ............................................................................. 7 二、制造业PMI创新高，国网基建与电力设备迎来发展良机 ........................................... 8 （一）行业观点概要 ......................................................................................................... 8 （二）行业数据跟踪 ......................................................................................................... 9 （三）行业要闻及个股重要公告跟踪 ............................................................................. 9 三、本周板块行情（中信一级） ........................................................................................... 10 电气设备行业周报（20201214-20201220） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2020年美国新能源汽车月销量 ................................................................................ 4 图表 2 2020年国内新势力月销量 ........................................................................................ 5 图表 3 2018-2020年动力电池月度装机量 ........................................................................... 5 图表 4 正极及前驱体材料价格（单位：万元/吨） ............................................................ 5 图表 5 锂精矿价格（单位：美元/吨） ................................................................................ 6 图表 6 电池级碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） ................................................ 6 图表 7 钴粉和四氧化三钴价格（单位：元/平方米） ........................................................ 6 图表 8 电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） .......................................................... 6 图表 9 隔膜价格（单位：元/平方米） ................................................................................ 6 图表 10 电解液价格（单位：万元/吨） .............................................................................. 6 图表 11 负极价格（单位：万元/吨） .................................................................................. 7 图表 12 六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） ...................................................................... 7 图表 13 新能源汽车行业要闻 ............................................................................................... 7 图表 14 新能源汽车行业个股公告跟踪 ............................................................................... 7 图表 15 工业制造业增加值同比增速维持高位 ................................................................... 9 图表 16 工业增加值累计同比增速维持高位 ....................................................................... 9 图表 17 固定资产投资完成超额累计同比增速情况 ........................................................... 9 图表