电气设备与新能源行业周报 2018年第33周：火电景气度改善，下半年有望总体维持紧平衡

证券研究报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 电气设备与新能源行业周报 2018年第33周（8.13-8.17）: 火电景气度改善 下半年有望总体维持紧平衡 摘要 上周，2018年8月第3个交易周2018年8月13日到8月17日，本周市场消息方面，土耳其里拉崩盘引起全球股市金融动荡，而A股单边下行，这一次跌破了熔断后近两年新低，盘中最低2665.59，下来就是考验熔断最低点2638。各个板块中有通信和采掘跌幅较小，28个板块全部下跌。上证综指下跌4.52%，电气板块下跌4.84%，涨跌幅处于一级行业下游，表现较差，跑输大盘0.32个百分点。子行业中下跌幅度较小的是火电设备和线缆部件及其他，下跌幅度较大的是光伏设备和风电设备。 在电力行业方面，有1个相关消息值得我们关注：火电景气改善但仍有近半数亏损。我们应看到，一方面，火电在经历前两年大面积亏损后，已经有了逐步走出底部区域的利好因素出现。据从国家能源局公布的数据，今年上半年，全社会累计用电量高达3.23万亿千瓦时，同比增速创2012年以后的新高达9.4%。同时火电利用小时数经历过五年的下行周期后，2017年首次企稳回升。另一方面，不利因素主要还是煤价，电力主要受煤价影响较大，基本是个跷跷板效应，目前来看，虽然燃煤均价同比增福不高，但燃煤价格仍然属于高位运行，不利于火电企业。因此火电企业仍然受制于电煤价格过高，盈利虽受利好因素影响有所改善，但要达到合理水平甚至大幅改善仍有一段距离。我们预期下半年火电企业随着火电利用小时数回稳增长，且主要电煤价格有“长协煤”等国家措施的保障，盈利状态有望继续改善并总体维持一个紧平衡的状态。而无论是用电小时数的增长，用电量的增加，电煤价格的稳定，这三个利好因素，都是更有利于火电龙头企业，后续投资者还是要长期关注那些盈利状态较好，燃煤机组改造比较彻底的火电龙头企业。 在新能源领域，有1个消息值得我们关注：中国就美国光伏保障措施在世贸组织发起诉讼!争端解决程序正式启动。据媒体报道，8月14日，中国就美国光伏保障措施和可再生能源补贴措施正式启动世贸组织争端解决程序。整体来说，光伏企业对内面临着光伏“531新政”，对外面临着中美贸易争端，光伏的市场环境进一步严苛。还是我们一直强调的，在优胜劣汰下，“剩者”为王，后续投资者还是要长期关注那些有自由技术支撑的光伏龙头企业，更有望在光伏的这一“寒冬”中活下来。  风险提示：未来电力市场改革政策不如预期 开源证券 证券研究报告 行业研究报告 上市公司 电气设备与新能源行业 2018.08.20 投资评级：中性 开源证券研究所 分析师： 任英杰 SAC 执业证书编号： S0790518080001 联系电话： 029-88447618 Email：renyingjie@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 http://www.kysec.cn 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 目录 1市场回顾 ...................................................................................................................... 2 2行业新闻&公司动态 ..................................................................................................... 4 3分析与判断 .................................................................................................................. 7 图表目录 图表 1申万一级行业一周涨跌排行（ %） ....................................................................................... 2 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%） ................................................................................................. 3 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） ............................................................................. 3 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 1市场回顾 1.1电气设备一周行情回顾 2018年8月第3个交易周2018年8月13日到8月17日，本周市场消息方面，土耳其里拉崩盘引起全球股市金融动荡，而A股单边下行，这一次跌破了熔断后近两年新低，盘中最低2665.59，下来就是考验熔断最低点2638。各个板块中有通信和采掘跌幅较小，28个板块全部下跌。期间，上证综指下跌4.52%，电气板块下跌4.84%，在28个申万一级子行业中排名18，涨跌幅处于一级行业下游，表现较差，跑输大盘0.32个百分点。同期沪深300指数下跌5.15%，创业板指下跌5.12%，收1434.31点。申万三级子行业中下跌幅度较小的是火电设备和线缆部件及其他，下跌幅度较大的是光伏设备和风电设备。 图表 1申万一级行业一周涨跌排行（ %） 资料来源：wind，开源证券研究所 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 13 图表 2 申万电气三级行业涨跌（%） 资料来源：wind，开源证券研究所 1.2个股表现 图表 3 电气板块相关公司一周涨跌前十 （%） 股票代码 股票简称 一周涨幅前十 股票代码 股票简称 一周跌幅前十 300477.SZ 合纵科技 8.6548 002622.SZ 融钰集团 -19.2837 002212.SZ 南洋股份 8.2910 300011.SZ 鼎汉技术 -13.3838 603628.SH 清源股份 6.0502 601012.SH 隆基股份 -12.8169 300140.SZ 中环装备 1.9231 300001.SZ 特锐德 -12.7660 300308.SZ 中际旭创 1.7020 002892.SZ 科力尔 -12.1553 002335.SZ 科华恒盛 1.4741 002112.SZ 三变科技 -10.8548 603806.SH 福斯特 1.1444 600525.SH 长园集团 -10.7879 002358.SZ 森源电气 1.0160 300118.SZ 东方日升 -10.7001 603416.SH 信捷电气 0.7782 002747.SZ 埃斯顿 -10.6599 600202.SH *ST哈空 0.6231 002202.SZ 金风科技 -10.6464 资料来源：wind，开源证券研究所 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 13 2行业新闻&公司动态 2.1行业新闻 （1）全国首套新一代配电自动化主站系统在江苏常州投运 近日从国网常州供电公司获悉，全国首套新一代配电自动化主站系统近日在江苏省常州市投入运行。新一代主站包含生产控制和信息管理两大区块。前者根据该地分布式电源、微电网、储能等建设发展需求，实现分布式电源接入控制、配网仿真培训与大面积停电处理等功能，提升调度部门支撑配电网运行管理水平与应急处臵能力;后者面向运检管理需求，实现终端数据接入、配电网故障分析等功能。 （2）全军首个军民融合含储能电站的可再生能源智能微网项目启动 全军首个军民融合可再生能源局域网项目启动实施，项目主要新建光伏、风力和储能电站，配套建设输电线路、应急柴油电站和智能微网管控系统等。建成后，该地区能源自给率将超过90%，成为国内最大的可再生能源局域网。 （3）鞍钢三代核电用钢高性能18MND5发布 近日，鞍钢三代核电用钢高性能18MND5面向全球首发，进一步助推我国三代核电装备自主化国产化。18MND5钢板用于核级设备安注箱，长期由法国生产进口。我国自主开发建造的“华龙一号”核电机组对安注箱的整体要求有所提高，同时对18MND5钢板增加了150摄氏度高温拉伸的性能要求。鞍钢核电用钢项目团队从2017年初接受任务开始，历时一年半左右时间解决了这一技术难题，夺得18MND5钢板国产化第一单合同约240吨，用于“华龙一号”宁德核电二期项目安注箱设备建造。 （4）国家电网勾勒高质量发展“施工图” 经济参考报8月14日消息，完成固定资产投资1919亿元；完成售电量2万亿千瓦时，同比增长11%；营业收入1.2万亿元，同比增长11.4%；利润总额465亿元，同比增加9亿元；资产负债率57.1％......这是国家电网公司交出的2018年上半年成绩单。在年中会议上，国家电网公司提出，要按照高质量发展要求，扎实推进世界一流能源互联网企业建设，更好地服务经济社会发展。从其勾勒的“施工图”看，公司将进一步压层级、清资产、减负债，三年内全面处臵低效无效资产，确保2020年末资产负债率控制在57.7%以内。 （5）今年42家央企176位领导人员职位调整 央企重组布局渐浮水面 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 13 今年国资委已经正式公布了至少42家央企、包括外部董事在内的176位领导人员职位调整。其中，新任职15位董事长、2位副董事长、13位总经理、35位副总经理，原任职者大部分为退休和自然免除，也有交叉调任等情况。业内人士分析，目前央企高层变动逐步到位，现代化的公司治理结构也逐步健全，预计接下来重组整合步伐将进一步加快，戏码将越发精彩。 (6) 火电景气改善但仍有近半数亏损 经济参考报消息，炎热的盛夏和经济增长向好的势头提升了今年火电行业的景气度。《经济参考报》记者查阅WIND发现，从业绩预报看，今年上半年火电上市公司中超三成亏损，与去年同期的近九成相比大幅缩小。但国家能源局的数据显示，从整个行业来看，因煤价上涨、发电成本上升，火电经营形势仍然比较严峻，亏损面接近一半。 （7）8月16日，国家发改委例行召开专题新闻发布会。 从发电情况看，1-7月，全国发电量同比增长7.8%，受去年同期基数较高的影响，增速较1-6月份降低0.5个百分点，7月当月，受全国大范围持续高温天气影响，全国日发电量迅速攀升。汛期到来使水电同比增长6%，新能源发电也实现了较快增长，核电、风电、太阳能发电同比分别增长14.2%、24.7%和10.9%。从用电情况看，1-7月全国全社会用电量3.88万亿千瓦时，同比增长9%，增速较去年同期提高2.1个百分点。其中一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长10%、7%、14.2%和13.6%。分产业看，二产用电对全社会用电量增长的贡献率为55%，拉动全社会用电量增长4.9个百分点，制造业31个类别当中28个行业用电有不同程度增长。三产和居民生活用电实现两位数以上较快增长。7月当月，中央气象台连续发布高温预警，受高温天气影响，除东北电网外，华北、华东、华中、西南、西北、南方6个区域电网负荷创历史新高，当月全社会用电量同比增长6.8%。 （8）中国光伏建筑一体化应用或提速 经济参考报消息，“作为中国最大的一次能源供应商，我们在全力实现传统能源清洁化的同时，致力布局清洁新