公用环保行业周报：8月全国光伏、风电累计装机分别同比+48.5%/+22.1%

行情回顾： ◼本周（9.22-9.26）上证综指上涨0.21%，创业板指上涨1.96%。环保板块上涨1.08%，公用事业板块上涨0.64%，碳中和板块下跌0.21%，煤炭板块下跌0.77%。 每周专题： ◼截至2025年8月底，全国累计发电装机容量约36.94亿千瓦，同比增长18.0%。其中，太阳能发电装机容量约11.17亿千瓦，同比增长48.5%；风电装机容量约5.79亿千瓦，同比增长22.1%；核电装机容量约0.61亿千瓦，同比增长4.9%；火电装机容量约14.94亿千瓦，同比增长5.50%；水电装机容量约4.42亿千瓦，同比增长3.2%。 ◼1-8月份，全国发电设备累计平均利用2105时，比上年同期减少223小时；全国主要发电企业电源工程完成投资4992亿元，同比增加0.5%。电网工程完成投资3796亿元，同比增长14.0%。截至8月底，全国发电累计厂用电率为4.4%，环比保持稳定。其中火电发电厂累计用电率为5.7%，水电发电累计厂用电率为0.5%，环比皆保持稳定。 行业要闻： ◼2025年1-8月，全国累计完成电力市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重63.2%，同比提高1.3个百分点。省内交易电量同比增长6.3%，跨省跨区交易电量同比增长9.4%。绿电交易电量同比增长43.3%。 ◼9月24日，中华人民共和国主席习近平在联合国气候变化峰会上，宣布了中国新一轮国家自主贡献，表示到2035年，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦。 ◼9月24日，受最强台风“桦加莎”影响，南网区域电力现货市场出清价格大幅下降，发电侧成交均价已降至63元/MWh，用电侧成交均价降至101元/MWh，分地区来看，广东、广西、云南电力市场，发/用电侧成交均价逼近零电价。其中广西发电侧成交均价仅为3元/兆瓦时，广东发电侧成交均价仅为5元/兆瓦时。 投资建议： ◼火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如皖能电力、华电国际。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 风险提示： ◼电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。◼环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾....................................................................................42.每周专题....................................................................................73.行业数据跟踪................................................................................83.1煤炭价格跟踪...........................................................................83.2天然气价格跟踪........................................................................103.3碳市场跟踪............................................................................114.行业要闻...................................................................................125.上市公司动态...............................................................................126.投资建议...................................................................................137.风险提示...................................................................................13 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅........................................................................4图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅............................................................4图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅............................................................4图表4：本周公用行业涨幅前五个股..............................................................5图表5：本周公用行业跌幅前五个股..............................................................5图表6：本周环保行业涨幅前五个股..............................................................5图表7：本周环保行业跌幅前五个股..............................................................5图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股..............................................................5图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股..............................................................5图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况....................................................6图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况...................................................6图表12：截至8月底，全国及细分领域累计发电装机容量（左轴）和同比增长（右轴）...................7图表13：截至8月底，全国及细分领域发电设备累计平均利用小时数及同期增减对比.....................7图表14：截至8月底，全国主要发电企业、电网工程投资完成额度（左轴）及同比增速（右轴）..........8图表15：截至8月底，全国及细分领域发电累计厂用电率（左轴）与环比增速（右轴）..................8图表16：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价................................................9图表17：广州港印尼煤库提价：Q5500............................................................9图表18：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q5500.....................................10图表19：北方港煤炭合计库存（万吨）..........................................................10 图表20：ICE英国天然气价.....................................................................11图表21：美国Henry Hub天然气价..............................................................11图表22：欧洲TTF天然气价....................................................................11图表23：国内LNG到岸价......................................................................11图表24：全国碳交易市场交易情况（元/吨）.....................................................11图表25：分地区碳交易市场交易情况............................................................11图表26：上市公司股权质押公告................................................................12图表27：上市公司大股东增减持公告............................................................12图表28：上市公司未来3月限售股解禁公告......................................................13 1.行情回顾 ◼本周（9.22-9.26）上证综指上涨0.21%，创业板指上涨1.96%。环保板块上涨1.08%，公用事业板块上涨0.64%，碳中和板块下跌0.21%，煤炭板块下跌0.77%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，各板块有涨有跌：热力服务上涨6.05%，涨幅最大，风力发电上涨1.63%，水力发电上涨1.30%，核力发电上涨0.69%，电能综合服务上涨0.34%。其他能源发电下跌3.85%，跌幅最大。燃气Ⅲ下跌0.73%，火力发电下跌0.88%，光伏发电下跌1.64%，。从环保子板块涨跌幅情况来看，各板块表现如下：水务及水治理上涨2.83%，涨幅最大，固废治理上涨1.20%，综合环境治理上涨0.18%。大气治理下跌2.58%，跌幅最大，环保设备Ⅲ下跌0.88%。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 ◼公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——联美控股、世茂能源、嘉泽新能、德龙汇能、聆达股份；跌幅前五个股——ST金鸿、长青集团、露笑科技、恒盛能源、晋控 电力。 ◼环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——复洁环保、倍杰特、祥龙电业、通源环境、中山公用；跌幅前五个股——科融环境、新安洁、玉禾田、聚光科技、金科环境。 ◼煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——大有能源、ST大洲、平煤股份、盘江股份、安源煤业；跌幅前五个股——安泰能源、潞安环境、云维股份、永泰能源、山西焦煤。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 ◼碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2025年9月26日，沪深300估值为12.58倍（TTM整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为26.81、39.36、36.66、