公用事业及环保产业行业研究：1-10M24风、光累计装机量分别同比+20.3%、+48.0%

买入（维持评级） 公用事业及环保产业行业研究 行业周报 证券研究报告 公共事业与环保组 联系人：汪知瑶wangzhiyao＠gjzq.com.cn 分析师：张君昊（执业S1130524070001）zhangjunhao1＠gjzq.com.cn联系人：唐执敬tangzhijing＠gjzq.com.cn 1-10M24风、光累计装机量分别同比+20.3%、+48.0% ◼本周（11.25-11.29）上证综指上涨1.81%，创业板指上涨2.23%。碳中和板块上涨2.30%，环保板块上涨2.14%，煤炭板块下跌0.13%，公用事业板块下跌0.36%。 截至2024年10月底，全国累计发电装机容量约31.94亿千瓦，同比增长14.5%。其中，太阳能发电装机容量约7.93亿千瓦，同比增长48.0%；风电装机容量约4.86亿千瓦，同比增长20.3%；核电装机容量约0.58亿千瓦，同比增长2.3%；火电装机容量约14.26亿千瓦，同比增长3.8%；水电装机容量约4.31亿千瓦，同比增长2.5%。 ◼1-10月份，全国发电设备累计平均利用2880时，比上年同期减少128小时。 ◼1-10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资7181.0亿元，同比增长8.3%。电网工程完成投资4502.0亿元，同比增长20.7%。 ◼1-10月，全国发电累计厂用电率为4.6%，环比无变化。其中火电发电累计厂用电率为5.9%，环比无变化；水电发电累计厂用电率为0.5%，环比无变化。 2024年11月全国可再生能源开发建设调度会召开，要求各单位要高度重视基地建设，进一步加强组织领导，加快清零和项目收尾工作，对建设任务重的省份，要按日倒排计划，压实责任；相关企业要优化冬季施工，加大资源投入，在确保安全质量的前提下加快项目建设，全力推动项目年底前建成投产；电网企业要加强并网服务，保障项目建成后及时并网消纳，全力做好第一批大型风电光伏基地建设收官工作。 ◼11月22日，国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度视频会。会议要求，各单位要高度重视基地建设，进一步加强组织领导，加快清零和项目收尾工作，对建设任务重的省份，要按日倒排计划，压实责任；相关企业要优化冬季施工，加大资源投入，在确保安全质量的前提下加快项目建设，全力推动项目年底前建成投产；电网企业要加强并网服务，保障项目建成后及时并网消纳，全力做好第一批大型风电光伏基地建设收官工作。会议还对谋划“十五五”期间项目建设、扎实做好新能源消纳利用等工作提出了具体要求。 ◼2024年11月29日，《全国统一电力市场发展规划蓝书皮》（以下简称《蓝皮书》）正式发布。在国家能源局的统筹组织下，中国电力企业联合会会同20余家单位共同编制了《蓝皮书》，以12个电力市场规划子课题研究为基础，系统总结我国电力市场建设成就，深入分析面临的形势及挑战，提出了下一步深入推进全国统一电力市场建设的“三步走”发展路径以及近中期重点任务。《蓝皮书》首次明确了全国统一电力市场发展的“路线图”和“时间表”为我国电力市场的健康、有序、高效发展提供明确方向。 ◼火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电：建议关注水电运营商龙头长江电力。新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力（H）。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 ◼◼环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾....................................................................................42.每周专题....................................................................................63.行业数据跟踪................................................................................83.1煤炭价格跟踪...........................................................................83.2天然气价格跟踪........................................................................103.3碳市场跟踪............................................................................104.行业要闻...................................................................................115.上市公司动态...............................................................................116.投资建议...................................................................................137.风险提示...................................................................................13 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅........................................................................4图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅............................................................4图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅............................................................4图表4：本周公用行业涨幅前五个股..............................................................5图表5：本周公用行业跌幅前五个股..............................................................5图表6：本周环保行业涨幅前五个股..............................................................5图表7：本周环保行业跌幅前五个股..............................................................5图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股..............................................................5图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股..............................................................5图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况....................................................6图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1）.............6图表12：截止10月底，全国及细分领域累计发电装机容量（左轴）和同比增长（右轴）.................7图表13：截至10月底，全国及细分领域发电设备累计平均利用小时数及同期增减对比...................7图表14：截止10月底，全国主要发电企业、电网工程投资完成额度（左轴）及同比增速（右轴）.........7图表15：截至10月底，全国及细分领域发电累计厂用电率（左轴）与环比增速（右轴）.................8图表16：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价................................................8图表17：广州港印尼煤库提价：Q5500............................................................9图表18：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q5500......................................9图表19：环渤海港煤炭合计库存（万吨）.........................................................9图表20：ICE英国天然气价.....................................................................10 图表21：美国Henry Hub天然气价..............................................................10图表22：欧洲TTF天然气价....................................................................10图表23：国内LNG到岸价......................................................................10图表24：全国碳交易市场交易情况（元/吨）.....................................................11图表25：分地区碳交易市场交易情况............................................................11图表26：上市公司股权质押公告................................................................11图表27：上市公司大股东增减持公告............................................................12图表28：上市公司未来3月限售股解禁公告......................................................12 本周（11.25-11.29）上证综指上涨1.81%，创业板指上涨2.23%。碳中和板块上涨2.30%，环保板块上涨2.14%，煤炭板块下跌0.13%，公用事业板块下跌0.36%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，各板块涨跌不一。其他能源发电涨幅最多，上涨5.54%，光伏发电上涨2.35%，热力服务上涨2.24%，电能综合服务上涨0.98%，风力发电上涨0.46，燃气Ⅲ下跌0.03%，水力发电下跌0.21%，火力发电下跌0.39%，核力发电下跌3.99%。从环保子板块涨跌幅情况来看，各板块均有所上涨，大气治理上涨6.24%，上涨幅度最大，环保设备Ⅲ上涨2.88%，综合环境治理上涨2.73%，水务及水治理上涨1.68%，固废治理上涨1.68%。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 ◼公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——南京公用、聆达股份、天富能源、长春燃气、九丰能源；跌幅前五个股——世茂