房地产行业周报：央行强调推动已出台政策落地见效

2025年06月29日 房地产 央行强调推动已出台政策落地见效 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 周观点：央行强调加大收储推进力度 首选股票目标价（元）评级 央行召开2025年第二季度例会，房地产层面，会议要求着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。 房地产 沪深300 36% 26% 16% 6% -4% -14% 2024-072024-102025-022025-06 行业表现 我们认为，在当前5、6月，房地产复苏动能减弱，市场下行压力增加的背景下，7月将迎来新一轮的政策宽松周期，今年以来出台的包括收储、城中村改造及对房企的融资宽松政策，预计在三季度将加大实施力度，助力行业止跌回稳。建议关注困境反转类房企：金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企浦东金桥、外高桥等。 销售回顾（6.21-6.27） 重点监测32城合计成交总套数为2.4万套，环比上周增长41%；2025年累计成交总套数为40.6万套，累计同比下降4.6%。其中，一线城市成交6085套，环比上周增长36.2%，2025年累计成交11.6万套，累计同比增长9.6%；二线城市成交15455套，环比上周增长47.4%，2025年累计成交24.2万套，累计同比下降10.2%；三线城市成交2030套，环比上周增长15.3%，2025年累计成交4.8万套，累计同比下降4.5%。 重点监测18城合计成交二手房总套数为2.4万套，环比上周下降 4.9%；2025年累计成交总套数为63.3万套，累计同比增长13.6%。土地供应（6.16-6.22） 百城土地宅地供应规划建筑面积369万㎡，2025年累计供应规划建面10240万㎡，累计同比下降10.6%，供求比1.17。 土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价5388元/㎡，近四周平均挂牌均价6023元/㎡，环比增长2.5%,同比增长6.4%。 土地成交（6.16-6.22） 百城土地住宅用地成交规划建筑面积531万㎡，2025年累计成交8722 万㎡，累计同比增长5.2%。 土地成交楼面价及溢价率方面，百城住宅用地平均成交楼面价为 7327元/㎡，环比上升89.8%，同比上升70.8%，整体溢价率为8.8% 2025年平均楼面价7609元/㎡，溢价率12%，较去年同期提高7.8个百分点。 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.5 -2.9 -4.4 绝对收益 0.6 -3.1 9.2 陈立 分析师 SAC执业证书编号：S1450525040001 chenli9@essence.com.cn 相关报告5月房价环比走弱 2025-06-22 更大力度推动房地产市场止 2025-06-15 跌回稳城市更新政策再发力 2025-06-09 5月百强房企销售金额回落 2025-06-02 4月地产季节性回落 2025-05-20 风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧 内容目录 1.销售回顾（6.21-6.27）3 2.土地供应（6.16-6.22）7 3.土地成交（6.16-6.22）10 4.风险提示12 图表目录 图1.重点监测城市商品住宅成交情况（套、%）3 图2.房管局商品房网签数据（套、%）4 图3.重点监测城市二手住宅成交情况（套、%）5 图4.二手房周成交数据（套、%）6 图5.百城土地供应情况（万㎡、%）7 图6.百城土地挂牌楼面价（元/㎡、%）7 图7.百城土地供应量（万㎡、%）8 图8.百城土地供应价（元/㎡、%）9 图9.百城土地成交建筑面积（万㎡，%）10 图10.百城土地成交楼面价及溢价率（元/㎡，%）10 图11.百城土地成交量（万㎡、%）11 图12.百城土地成交价及溢价率（万㎡、%）12 1.销售回顾（6.21-6.27） 重点监测32城合计成交总套数为2.4万套，环比上周增长41%；2025年累计成交总套数为 40.6万套，累计同比下降4.6%。其中，一线城市成交6085套，环比上周增长36.2%，2025年累计成交11.6万套，累计同比增长9.6%；二线城市成交15455套，环比上周增长47.4%，2025年累计成交24.2万套，累计同比下降10.2%；三线城市成交2030套，环比上周增长15.3%，2025年累计成交4.8万套，累计同比下降4.5%。 图1.重点监测城市商品住宅成交情况（套、%） 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 图2.房管局商品房网签数据（套、%） 商品住宅周成交数据（成交套数，套） 32城整体 23570 2500020436 189151804218241 20000166311599146711 150001299129143111282512938 65 1000050000 34城整体 60%40%20% 0% -20%-40%-60% 环比 一线城市 7,000.0598464006085 5650 6,000.05319506548545,000.03801405442514468 37033744 4,000.03,000.02,000.01,000.0- 一线城市 60%40%20% 0% -20%-40%-60% 环比 二线城市 18000154551600014000116911056311191920241048212000850690917939187100007503745974148 80006000400020000 二线城市 60%40%20% 0% -20%-40% 环比 三线城市 25002221 1977201219532030 200015741687155417081761 14521495 15001256 10005000 三线城市 80%60%40%20% 0% -20%-40%-60% 环比 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 重点监测18城合计成交二手房总套数为2.4万套，环比上周下降4.9%；2025年累计成交总套数为63.3万套，累计同比增长13.6%。其中，一线城市成交9636套，环比上周下降1.6%，2025年累计成交25.6万套，累计同比增长33.2%；二线城市成交13411套，环比上周下降 7.6%，2025年累计成交34.6万套，累计同比增长8.6%；三线城市成交1318套，环比上周下降0.5%，2025年累计成交3.1万套，累计同比增长9.7%。 图3.重点监测城市二手住宅成交情况（套、%） 18城当周二手房成交套数 城市等级 城市 本周成交套 环比 今年累计成交累计同 数 (万套)比 北京 3875 9.5% 8.9 27.6% 一线城市 上海 4703 -3.8% 13.2 34.6% 深圳 1058 -22.3% 3.5 43.3% 一线合计 9636 -1.6% 25.6 33.2% 杭州 883 -7.4% 3.0 26.2% 成都 4548 -13.8% 12.4 27.0% 青岛 1284 -11.3% 3.2 4.1% 苏州 1388 -0.5% 3.6 14.6% 厦门 673 -1.2% 1.6 35.2% 大连 1302 0.0% 3.0 71.5% 无锡 826 -9.3% 2.1 1.0% 东莞 651 -6.3% 1.5 45.8% 佛山 1757 -1.3% 3.8 14.2% 金华 99 35.6% 0.4 12.3% 二线合计 13411 -7.6% 34.6 8.6% 扬州 389 -9.5% 1.1 9.2% 江门 251 9.6% 0.5 11.8% 三线城市 清远 437 4.0% 1.1 6.1% 平凉 149 -5.1% 0.2 25.5% 渭南 92 3.4% 0.2 12.7% 三线合计 1318 -0.5% 3.1 9.7% 18城合计 24365 -4.9% 63.3 13.6% 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 图4.二手房周成交数据（套、%） 二手房周成交数据（成交套数，套） 35000 30000 2902729286 27016 24815 18城整体 272502746426043 252442563024365 50% 40% 30% 20城整体 25000 20000 15000 10000 5000 0 21459 18944 19450 20% 10% 0% -10%4/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/206/2 -20% -30% -40% 4/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/206/27环比 14000 11256 11532 一线城市 11207 80% 一线城市 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 9959 11106 8924 1111610832 6973 7350 9975 97909636 60% 40% 20% 0% -20%4/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/206/2 -40% 4/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/206/27环比 18000 157831615616865 二线城市 15288 40% 二线城市 16000 1400012584 14609 13607 14515 13933 13411 30% 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1150910982 11058 20% 10% 0% -10%4/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/206/2 -20% -30% -40% 4/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/206/27环比 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 975 127413391315 三线城市 1525 1026989 1344 1229 1042 133613251318 60% 40% 20% 0% -20% -40% 三线城市 4/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/206/2 4/44/114/184/255/25/95/165/235/306/66/136/206/27环比 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 2.土地供应（6.16-6.22） 百城土地宅地供应规划建筑面积369万㎡，2025年累计供应规划建面10240万㎡，累计同比下降10.6%，供求比1.17。其中，一线城市供应规划建筑面积0万㎡，今年累计供应490万 ㎡，累计同比下降1.3%，累计供求比1.03；二线城市供应规划建筑面积147万㎡，今年累计供应4847万㎡，累计同比下降1.4%，累计供求比1.25；三四线城市供应规划建筑面积222万㎡，今年累计供应4903万㎡，累计同比下降18.9%，累计供求比1.13。 图5.百城土地供应情况（万㎡、%） 资料来源：Wind、国投证券证券研究所 土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价5388元/㎡，近四周平均挂牌均价6023元/ ㎡，环比增长2.5%,同比增长6.4%。其中，一线城市供应土地挂牌楼面价0元/㎡，近四周平均起拍楼面25325元/㎡，环比下降5.7%，同比下降12.4%，二线城市供应土地挂牌楼面价8536元/㎡，近四周平均起拍楼面7331元/㎡，环比增长6%，同比增长20.1%,三四线城市供 应土地挂牌楼面价3311元/㎡，近四周平均起拍楼面价29