玻璃观点：中期震荡市
- 短期现货成交稳定，市场基于低估值和旺季预期略有反弹，但湖北仓单定价压制、高库存等因素限制上涨空间。未来需关注房地产市场好转对玻璃价格的阶段性影响。
- 趋势上，多头交易的核心支撑在于政策端可能因地产收储、财政支持等增强保交楼预期，同时现货价格处于历史低位、厂家长期亏损、09合约旺季预期等因素。
- 空头交易则认为房地产市场难有实质性好转，现货库存压力较大，贸易端囤货缺乏地产市场持续好转的支撑，即使短期下游补库后仍会走弱。
纯碱观点：反弹难延续，中期震荡市
- 玻璃市场压力较大，纯碱缺乏提价空间。短期估值偏低、成本端煤炭市场或有阶段性企稳等因素带动市场反弹，但现货难涨而期货上涨导致基差走弱，未来交割压力可能加大。
- 纯碱趋势核心仍是高产量、高库存，目前难有长期趋势缺货预期，导致高位难涨、压力较大。成本端，国内供应收缩预期、进口煤收缩预期等因素开始影响市场预期。
- 6月纯碱复产为主，但7月或8月可能是下一个检修高峰。轻重碱价差偏低、今年出口较好、库存集中度高等因素目前仅为潜在支撑，需要玻璃好转带动纯碱好转才能发酵。
玻璃供应端情况
- 2025年已冷修产线总计日熔量10530吨/日。
- 2025年已点火产线总计日熔量10110吨/日。
- 潜在新点火产线总计日熔量13700吨/日，主要集中在华南、西南。
- 未来潜在老线复产总计日熔量9530吨，主要集中在华南、西南。
- 潜在冷修产线总计日熔量5700吨/日。
玻璃价格与利润
- 本周成交基本稳定，大部分价格变化不大。沙河地区价格在1120-1180元/吨左右，华中湖北地区价格在1000-1100元/吨左右，华东江浙地区部分大厂价格在1220-1360元/吨左右。
- 期货反弹，基差偏弱，月差持稳。现货稳定在近月仓单因素影响下，月差虽有反弹，但空间有限。
- 利润方面，石油焦利润-101元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润-199-82元/吨左右。
玻璃库存及下游开工
- 近期成交相对稳定，大部分地区库存小幅下滑，梅雨因素导致采购减少，近期开始补库。
- 区域套利方面，华东地区价格下滑，区域价差收缩。
光伏玻璃价格与利润、产能与库存
- 价格下滑，近期订单跟进量稍减，玻璃厂家出货一般，库存持续增加。2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11.5元/平方米，环比下滑6.38%；3.2mm镀膜主流订单价格18.5-19.5元/平方米，环比下滑3.80%。
- 产能与库存方面，截至6月中实际产能9.8万吨/日左右，随着市场逐步走弱，未来或再次进入减产周期。样本库存天数约32.38天，环比增加6.36%。
纯碱供应及检修
- 供应恢复达到高峰，近期检修开始小幅增加。产能利用率82.82%，上周86.5%。
- 库存方面，176.7万吨左右。轻质纯碱80.5万吨，重质纯碱96.2万吨。
纯碱价格、利润
- 沙河、湖北名义价格1200-1300元/吨左右，本周价格变化不大。
- 基差、月差方面，高产量、高库存，近月压力大，现货不跌，基差略强，月差压力较大。
- 利润方面，华东（除山东）联碱利润26元/吨，华北地区氨碱法利润-20.8元/吨。
