量化市场追踪周报（2025W26）：权益新基发行回暖，关注季末日历效应

——量化市场追踪周报（2025W26） 证券研究报告 金工研究 2025年6月29日 吴彦锦金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523090002联系电话：+86 18616819227邮箱：wuyanjin@cindasc.com 公募总规模再创新高，权益新基发行回暖。资金面为A股后续维持震荡向上格局的判断提供了较为充分的证据。根据中基协发布的统计，截至2025年5月底，我国公募基金总规模为33.74万亿元，持续攀升到历史新高；结构上，规模增长主要由货币、债券类产品贡献，最新股票基金总规模4.58万亿元、混合基金总规模3.57万亿元，与上月底水平几近持平。公募基金收费改革的大背景下，近2周主动权益基金新发较为活跃，为权益市场注入了新的增量资金；今年以来，主动权益型基金新发120只，规模合计约518.85亿元，以本周为节点今年以来权益基金新发规模已超过2024年同期。 周君睿金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500523110005联系电话：+86 19821223545邮箱：zhoujunrui@cindasc.com 关注季末日历效应影响。临近二季度尾声，叠加新规对基准约束作用的强化效应，公募基金季末调仓行为或助推欠配板块形成正超额。根据团队对主动权益基金实时风格和行业仓位的高频测算结果，近期主动权益基金明显加大了对价值板块和非银金融等欠配行业的配置力度，且行业维度上景气度、绩优基金模型表现平平，动量模型表现较好，符合季末资金配置特征。考虑到市场即将进入半年度业绩验证关键期，我们预判中短期维度下资金关注点或从重趋势向重业绩迁移，具备估值修复空间与业绩确定性的板块可能成为后续市场结构演变的核心观察方向。 ➢公募基金：权益新基发行回暖，本年以来主动权益新发规模超过去年同期。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值2.58%。基金总数为4482，上涨数目为4189，占比达到93.46%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是金鹰周期优选灵活配置混合A、永赢数字经济智选混合A、永赢启源混合A、中欧高端装备股票A、中欧景气前瞻一年持有期混合A，一周净值涨跌幅分别是12.06%、11.08%、10.96%、10.86%、10.31%。 从整体仓位来看，当前主动权益型基金的仓位暴露值为年初以来低点，自4月初以来持续向下试探，公募资金存在防御性调整倾向。截至2025/6/27，主动权益型基金的平均仓位约为85.06%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为88.79%（较上周下降0.10pct），偏股混合型基金的平均仓位约为85.33%（较上周下降0.22pct），配置型基金的平均仓位约为82.63%（较上周下降0.52pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.31%，较上周上升 0.01pct。 从风格仓位来看，4月以来主动权益基金风格仓位持续呈现“成长向价值迁移”的结构性调整，且风格配置向基准指数收敛特征显著。截至2025/6/27，主动偏股型基金大盘成长仓位12.38%（较上周上升0.52pct），大盘价值仓位9.56%（较上周上升0.53pct），中盘成长仓位12.66%（较上周上升1.74pct），中盘价值仓位15.62%（较上周下降1.16pct），小盘成长仓位44.07%（较上周下降1.32pct），小盘价值仓位5.7%（较上周下降0.31pct）。 从行业仓位来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有非银行金融（约1.79%，较上周提升0.34pct）、石油石化（约1.86%，较上周提升0.26pct）、国防军工（约3.71%，较上周提升0.15pct）、家电（约3.66%，较上周提升0.15pct）、建筑（约0.68%，较上周提升0.14pct），配比下调较多的行业有基础化工（约4.61%，较上周下降0.30pct）、电子（约16.84%，较上周下降0.23pct）、机械（约5.66%，较上周下降0.19pct）、商贸零售（约1.35%，较上周下降0.16pct）、计算机（约4.32%，较上周下降0.15pct）。 ➢主力/主动资金流向：本周特大单、大单流出幅度显著收窄，市场情绪边际好转。主力资金流：本周主力净流入非银、计算机，流出基础化工。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：天风证券、东方财富、恒宝股份、中信证券、海南华铁等。主力净流出&中小单净流入：比亚迪、贵州茅台、四方精创、农业银行、小商品城等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：非银行金融、计算机、通信、建筑、家电等。主力净流出&中小单净流入：基础化工、机械、医药、汽车、银行等。主动资金流：本周主买净额约492.23亿元，主动资金净流入计算机、非银。（1）个股：主动资金更看好东方财富、天风证券、指南针、同花顺、银之杰等标的，比亚迪、浙江世宝、赤峰黄金、邮储银行、大东南等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：计算机、非银行金融、电子、电力设备及新能源、国防军工等；流出较多的行业有：医药、基础化工、汽车、交通运输、食品饮料等。 ➢风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 目录 量化市场追踪周报(2025W26)：权益新基发行回暖，关注季末日历效应.....................................51.本周市场复盘：公募总规模再创新高，权益新基发行回暖......................................................52.公募基金：权益新基发行回暖，本年以来主动权益新发规模超过去年同期...........................6公募基金仓位测算：最新主动权益基金仓位85.06%，仍在向下试探.................................7主动权益产品风格动向：4月以来，风格偏好从成长向价值迁移.......................................9主动权益产品行业动向：本周非银、石油石化仓位提升，基础化工、电子仓位下降.....10ETF市场跟踪：本周宽基ETF净流出约94.87亿元，A500获流入，沪深300流出居前12新成立基金：本年以来主动权益基金新发总份额518.85亿份，已超2024年同期..........133.主力/主动资金流：本周特大单、大单流出幅度显著收窄，市场情绪边际好转....................15风险因素............................................................................................................................................21 表目录 表1：本周净值涨跌幅TOP10主动权益型基金信息.......................................................................6表2：主动权益型基金近期行业仓位分布(%)................................................................................10表3：近8周基于绩优基金的行业轮动信号..................................................................................12表4：本周个股资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)....................................................................16表5：本周中信一级行业资金净流入额(TOP5&BTM5，亿元)....................................................16表6：本周个股资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元)............................................................16表7：本周中信一级行业资金主动净流入额(TOP5&BTM5，亿元).............................................17表8：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览.....................................................................17表9：本周新成立公募基金一览(按基金成立日计).......................................................................20表10：本周新发行公募基金一览(按基金认购日计).....................................................................21 图目录 图1：重点宽基指数周涨跌幅一览(%)..............................................................................................5图2：一级行业指数周涨跌幅一览(%)..............................................................................................6图3：主动权益型基金历史仓位分布................................................................................................7图4：“固收+”基金历史仓位分布.................................................................................................8图5：主动权益型基金历史风格仓位分布........................................................................................9图6：信达金工行业轮动策略多头超额..........................................................................................11图7：今年以来ETF分类累计净流入额(亿元)..............................................................................13图8：近1年主动权益型基金周度成立规模(亿元).......................................................................14图9：主动权益型基金历年年初以来累计新成立数量..................................................................14图10：主动权益型基金历年年初以来累计新成立份额(亿份)......................................................14图11：被动权益型基金历年年初以来累计新成立数量.........................................................