5月国内光伏装机高增378%，持续关注供给侧改革信号

核心观点与关键数据

• 5月国内光伏装机高增：截至5月底，全国太阳能发电装机容量同比增长56.9%，5月新增装机量同比增长378.4%，主要受“531”抢装潮影响。
• 产业链价格下探：多晶硅价格环比持平，硅片、电池片、组件价格均有所下降，行业大面积亏损导致企业减产意愿强烈。
• 供给侧改革信号：多晶硅在产企业降负荷运作，部分产能即将恢复，6月份产出预期环比上调约8%。
• 板块表现与估值：光伏板块最近一周涨跌幅+4.04%，跑赢沪深300指数，但年初以来累计涨跌幅为-12.71%，跑输沪深300指数。光伏板块TTM整体法估值为16.66倍，排名中等靠后。

研究结论

• 行业底部区间：光伏行业已处底部，在新政策和市场驱动下有望迎来边际好转。
• 推荐标的：推荐新技术（隆基绿能、帝尔激光、拉普拉斯）、辅材（福莱特、福斯特）、一体化（晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、横店东磁）、专业化（通威股份、协鑫科技、大全能源、钧达股份、TCL中环）、逆变器（阳光电源、固德威、德业股份）。
• 风险提示：行业政策波动风险、竞争加剧风险、新技术替代风险、产品价格波动风险。

重点事项

• 1-5月国内光伏新增装机198GW：全国太阳能发电装机容量同比增长56.9%，风电装机容量同比增长23.1%。