金融期权周报：中证1000指数高波上行 构建期权卖方偏多策略

01期权策略追踪 当前市场环境下，ETF期权策略收益主要来源于垂直价差和delta中性策略，两者相互弥补，最大回撤大幅下降。备兑策略类似指数增强型策略，最大风险点在行情大幅下跌时。从今年以来的表现看，整体相对较稳定。策略配置方面，每个策略资金配100万，单策略最大资金使用率不超过60%，垂直价差策略不超过15%。

02标的相关指数 从行业分布来看，上证50指数和沪深300指数均倾向于包括金融类的大盘蓝筹股板块，但上证50指数板块权重更为集中。深证100指数主要是深交所大盘蓝筹股，占比较大的有信息技术、工业和消费板块。中证1000指数属于中小板，权重占大的3大类为信息技术、工业和材料板块。创业板指数和科创50指数属于创新型，主要分布在信息技术、工业和医疗保健这三大板块，科创50指数主要集中在信息技术。

03标的行情走势 板块指数普遍上涨，中小板指数和创业板指数涨幅较大，市场行情较为强势。上证50ETF涨幅1.27%，沪深300ETF涨幅约为2.00%，深证100ETF涨幅2.65%。中证1000指数、上证500ETF涨幅超过4.00%，创业板ETF涨幅超过5.50%。上证50ETF和沪深300ETF震荡上行冲高回落高位盘整。中证1000指数下方有支撑的震荡上行。创业板ETF表现为上方有压力下方有支撑的突破上行偏多头上涨。

04期权因子分析 金融期权市场参与度较为平稳，日均成交量维持在约为800万张。上证50ETF期权、上证300ETF期权、上证500ETF期权、华夏科创50ETF期权和创业板ETF期权是最活跃的品种。历史波动率方面，上证50ETF、上证300ETF和创业板ETF维持在历史偏高水平波动，中证1000指数延续上一个月的波动，维持在[0.10-0.30]大幅区间波动。期权隐含波动率普遍表现为趋势上升。成交额PCR和持仓量PCR方面，上证50ETF、上证300ETF和创业板ETF期权均表现为震荡行情，中证1000股指期权近期走强趋势。

05期权策略案例 上证50ETF期权策略案例（备兑策略）：持有上证50ETF，同时卖出7月份行权价为2.75的认购期权，获取时间价值收益。上证300ETF期权策略案例：构建卖方为主的delta中性组合策略，卖出10份行权价3.9的7月份认沽期权合约同时卖出10份行权价为4.0的7月份认购期权合约，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性。创业板ETF期权策略案例：买入创业板ETF7月份行权价为2.10的看涨期权同时卖出7月份行权价为2.20的看涨期权。中证1000股指期权策略案例：卖出认购+认沽期权偏中性的组合策略，卖出10张行权价6000和10张行权价为6100的7月份认沽期权合约，同时卖出10张行权价为6400和10张行权价为6500的7月份认购期权合约，根据市场行情变化，动态的调整持仓头寸，使得持仓头寸delta趋于0，即持仓头寸为空头。