镍&不锈钢：有色强势叠加情绪带动盘面回调

核心矛盾

沪镍日内持续强势回调，但有色大盘整体偏强，矿价支撑仍存。镍铁成交价止跌，镍价回调空间有限；青山不锈钢招标价平盘，底部支撑企稳，并传出减产25万吨消息，现货成交火热引领期货走强。新能源链路受刚果钴矿扰动有挺价情绪，下游接受程度上移，维持以销定产。

利多解读

• 成本端镍矿价格支撑仍存
• 刚果钴矿禁矿延续
• 青山不锈钢拟减产25万吨
• 有色整体偏强

利空解读

• 不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢
• 镍铁产业链矛盾加深，过剩局面不改
• 纯镍库存高企

价格区间预测

当前波动率（20日滚动）：11.5-12.4，历史百分位15.17%，3.2%

策略推荐

• 库存管理：卖出沪镍期货主力合约（60%），卖出看涨期权（50%）
• 采购管理：买入沪镍远期合约（依据采购计划），卖出看跌期权（依据采购计划），买入虚值看涨期权（依据采购计划）

关键数据

• 沪镍：主力合约收盘价12083元/吨，成交量1505557手，持仓量809094手
• 不锈钢：主力合约收盘价12635元/吨，成交量250977手，持仓量117031手
• 镍库存：LME镍库存204216吨，国内社会库存38223吨
• 镍矿：菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价15.17美元/湿吨
• 镍铁：中国8-12%镍生铁出厂价平均价12100元/镍点
• 不锈钢：中国304不锈钢冷轧卷利润率平均-20%

走势图

• 沪镍期货主力合约收盘价走势图
• 不锈钢期货主力合约收盘价走势图
• 镍现货平均价走势图
• 上期所镍仓单库存季节性图
• 中国港口镍矿库存分港口季节性图
• 中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性图
• 生产硫酸镍利润率分原料图
• 电池级硫酸镍较一级镍豆溢价图
• 中国8-12%镍生铁出厂价全国平均图
• Ni≥14%印尼高镍生铁到港含税平均价图
• 中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性图