公司事件点评报告：主业筑牢基本盘，业绩增长稳健

核心观点与关键数据

• 热管理技术深化与全球产能协同驱动稳健增长：公司通过技术迭代与全球化战略，巩固热管理领域优势。产品端推行热管理大集成产品，实现多个项目突破；技术研发上加速钢制阀件替代，推进集成模块产线自动化；全球化布局完善全球产能网络，强化欧美市场现地化服务能力。运营端通过数字化生产与精益管理优化人效，实现“开源节流”协同增效。
• 锚定第三增长曲线，构筑技术护城河：公司在AI驱动仿生机器人产业背景下，将机电执行器定位为核心战略板块，聚焦伺服电机、减速机构等关键部件，通过钱塘区基地建设及全球化产能布局，构筑工艺与专利护城河，有望依托汽车零部件领域积累的电机执行器技术实现高效迁移。
• 持续强化股东回报与人才激励机制：公司实施股份回购，自2018年以来累计回购金额超11亿元；坚持高比例分红，上市至今累计现金分红达74亿元。推出新一轮回购方案，预计回购3亿元至6亿元。人才激励方面推出“限制性股票+股票增值权”双轨计划，凸显治理成熟度与可持续发展潜力。

盈利预测与研究结论

• 盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为333.19、395.92、463.58亿元，EPS分别为1.02、1.29、1.57元，当前股价对应PE分别为25.6、20.2、16.7倍。
• 研究结论：考虑公司业绩稳健增长，技术突破与产能扩张共同夯实竞争壁垒，机器人相关业务顺利推进，首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示

• 下游需求不及预期风险；毛利率下降风险；原材料价格上涨风险；储能和机器人业务拓展不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险，股份回购和激励进展低于预期风险。