每日观点
- 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%，同比增幅12.7%。本周样本产能利用率为32.1788%，环比减少0.72个百分点，出货28.83万吨，环比增加5.99%，产量53.7万吨，环比减少2.18%，装置检修量预估为74.1万吨，环比增加4.66%。炼厂减产降低短期供应压力，但下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率30.4%，低于历史平均水平；建筑沥青开工率18.2%，低于历史平均水平；改性沥青开工率14.0559%，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率22.6%，低于历史平均水平；防水卷材开工率45%，高于历史平均水平。总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-955.93元/吨，环比增加10.70%；周度山东地炼延迟焦化利润为801.07元/吨，环比增加12.56%。沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加。原油走弱，成本支撑走弱。
- 基差：06月26日，山东现货价3805元/吨，09合约基差为242元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存135.3万吨，环比持平；厂内库存74.6万吨，环比减少5.80%；港口稀释沥青库存25万吨，环比减少28.57%。库存持续去库。
- 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净多，多减。
- 利多因素：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空因素：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格走势变化；沥青焦化物利润差走势。
- 研究结论：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3528-3598区间震荡。
沥青行情概览
沥青期货行情
- 基差走势：分析基差变化趋势。
- 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。
- 各地区市场价走势：分析各地区沥青价格走势。
沥青基本面分析
- 利润分析：分析沥青利润及焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：分析出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势。
- 库存：分析交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比、进出口情况。
- 需求端：分析石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
- 供需平衡表：提供沥青供需平衡数据。
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