上周主要受六次央行会议（挪威银行、瑞典央行和瑞士国家银行降息，而英国央行、日本央行和美联储维持利率不变）以及中东持续紧张局势的影响。在一周内伴随着约5.9万亿美元的期权到期。欧元区主权利差已经扩大，可能由于对潜在法国选举的担忧。即将到来的财报季到目前为止一直将标普500隐含相关性锚定，欧洲与美国脱钩。不断加剧的中东紧张局势加上油价大幅上涨（WTI月度涨幅达20%），开始影响风险偏好。净石油出口国从飙升中受益最大，而中东和北非地区的股市表现逊于更广泛的新兴市场整体。
风险资产最初对油价上涨表现出显著的韧性，部分原因可能来自于仍然悲观的情绪以及强劲的硬数据支撑。但我们的RAI指标再次转为负数，在4月7日从-2.0（日内）强劲复苏后一个月内就增加到0.6。历史上，RAI水平的大幅增加曾预示着更负偏的股票回报率。中东紧张局势升级，我们看到风险偏好组成部分出现选择性逆转。包括EUREX/CBOE看跌/看涨比率在内欧洲股市波动性和期权头寸指标近期变得更加看跌。
我们的资产配置保持中性，但依然专注于通过对冲和分散投资来降低风险，直至夏季。波动性市场已经在本夏为事件风险进行定价，包括关税截止日期（7月9日）等催化剂，以及潜在的法国选举，还有八月初发布的七月宏观数据。短期内，中东紧张局势进一步增加了风险资产的左尾风险。在石油供应中断的情况下，我们的商品团队估计布伦特油价可能会飙升至每桶90美元，但应在2026年回落至每桶60美元（暂时）或70-80美元（持续）。我们将商品的中期预期从中性调整为中性，短期预期保持中性。
我们的新兴市场团队认为，油价急剧上涨可能会帮助防御性新兴市场资产，如中东石油生产者，扭转与周期性新兴市场相比的部分表现不佳。
高盛盈利季节窗口：季度结束后2周开始，持续6周。
风险偏好反转 - 中东紧张局势和催化剂指向夏季对冲。
我们的资产配置保持中性，但依然专注于通过对冲和分散投资来降低风险，直至夏季。波动性市场已经在本夏为事件风险进行定价（图6），包括关税截止日期（7月9日）等催化剂。th）以及潜在的法国选举，还有八月初发布的七月宏观数据。短期内，中东紧张局势进一步增加了风险资产的左尾风险。
在石油供应中断的情况下，我们的商品团队估计布伦特油价可能会飙升至每桶90美元，但应在2026年回落至每桶60美元（暂时）或70-80美元（持续）。我们将商品的中期预期从中性调整为中性，短期预期保持中性。
我们的新兴市场团队认为，油价急剧上涨可能会帮助防御性新兴市场资产，如中东石油生产者，扭转与周期性新兴市场相比的部分表现不佳。
