受中东紧张局势和经济数据提振，油价延续反弹修复

原油、燃料油日报 通惠期货•研发产品系列 2024年8月12日星期一 SANSNA受中东紧张局势和经济数据提振，油价延续反弹修复 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油： 受地缘政治紧张局势和经济数据改善的支撑，油价周线上涨3%。内盘，8月9日SC主力合约收涨1.63%，报561.4元/桶；夜盘SC收于563.5元/桶。外盘，WTI收涨0.65美元/桶，报76.84美元/桶；Brent收涨0.50美元/桶，报79.66美元/桶。值得注意的是，SC原油的反弹力度明显弱于欧美市场。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 宏观面，中国7月份CPI上涨速度快于预期，美国上周周度失业救济申请数量降幅超过预期，积极的经济数据和美联储决策者暗示他们可能最早在9月降息，缓解了需求担忧，油价因此受到提振；但是当前亚洲、欧洲和美国制造业活动减弱，这增加了全球经济复苏动力不足的风险，市场情绪并不稳定。中东地缘方面，市场已基本考虑到伊朗的报复性袭击，因此关注的焦点是其规模和以色列的反击，若冲突升级，油价将会上涨；但如果冲突在短期内得到控制——就像4月份类似的升级恐慌一样——涨幅将有限。基本面来看，中国经济在第二季度的增长速度远低于预期，对油价造成了压力，当前投资者对中国需求缺乏信心;受中国和印度需求疲软的影响，亚洲7月份原油进口量降至两年来的最低水平。在大洋的彼岸，美国原油炼油厂高管表示，由于夏季燃料需求下降且利润率仍然疲软，美国原油炼油厂正在削减第三季度生产计划。从长期来看，欧佩克+在10月之后退出自愿减产计划的预期将会一直压制油价，今年前七个月，美国和中国这两个最大消费国的石油需求增长未能达到市场预期，未来几个月全球石油需求增长需要加速，否则市场将难以吸收OPEC+计划从10月开始增加的石油供应，原油存在基本面转弱的风险。 总体而言，自6月底以来，美国商业原油库存持续下降，速度比往年更快，这进一步证明了当前原油的供需中性略偏紧，在恐慌情绪宣泄之后，市场已经进入超跌修复过程，然而鉴于旺季逻辑已经在此前的反弹中得到充分的计价，并且从7月中旬，特别是8月初开始，市场对全球经济前景的担忧变得更加明显，油价难以弥补最初失地；除了宏观情绪外，仍需特别关注中东地缘冲突的进一步发酵的风险。 燃料油： 8月9日，FU报收3287元/吨，LU报收4142元/吨，NYMEX燃油报收234.3美分/加仑。 基本面来看，高硫方面，俄罗斯供应仍然未能恢复，中东炼厂检修回复带动供应有所增量；需求端美国炼厂进料有弱化趋势，中东发电备货或接近尾声；整体供需看高硫有供增需减。低硫方面，科威特发电备货结束后Al Zour招标增加，月度出口量有所抬升；需求侧，在当前船燃旺季下，低硫的整体需求较好，短期相对偏强。 燃料油跟随原油反弹，高低硫价差暂时企稳。 二、产业链价格监测 原油： 燃料油： 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 8月9日SC主力合约收涨1.63%，报561.4元/桶；夜盘SC收于563.5元/桶。 （2）外盘价格 8月9日WTI收涨0.65美元/桶，报76.84美元/桶；Brent收涨0.50美元/桶，报79.66美元/桶。 （3）供应 贝克休斯：美国钻井公司四周内第三次增加石油和天然气钻井平台。石油和天然气钻井平台数量在截至8月9日的一周内增加了2个，至588个。尽管本周钻井平台有所增加，但贝克休斯表示，总钻井数仍减少了66个，比去年同期减少了10%。具体来看，上周石油钻井平台增加了3个，至485个，而天然气钻井平台减少了1个，至97个。由于油气价格下跌、通胀飙升导致劳动力和设备成本上升，以及公司专注于偿还债务和提高股东回报而不是提高产量，石油和天然气钻井平台数量在2022年和2021年分别增长了33%和67%之后，在2023年下降了约20%。 俄罗斯7月超额完成OPEC+石油产量配额，将进行补偿。俄罗斯能源部上周五表示，俄罗斯7月份的石油产量超过了与OPEC+产油国集团商定的配额，但承诺遵守配额并弥补超额产量。能源部表示，7月份产量较6月份有所下降，但由于一次性供应计划问题，产量超出目标67,000桶/天；8月和9月的产量水平应该可以弥补这一不足。包括自愿减产在内的俄罗斯6月至9月的分配配额为898万桶/日。国际能源署称，俄罗斯6月份石油产量为922万桶/日，低于5月份的924万桶/日。OPEC估计俄罗斯6月份石油产量为914万桶/日，比5月份减少11.4万桶/日。俄罗斯能源部还表示，俄罗斯将在2025年10月至11月和3月至9月弥补自4月以来的过剩产量。副总理亚历山大·诺瓦克7月份表示，俄罗斯与OPEC+成员国之间没有因超额生产而发生摩擦。 （4）需求 根据路透社基于政府估计的计算，截至7月份，美国的石油消费量较上年同期增加22万桶/日，达到平均2025万桶/日。需求需要加速增长才能达到政府对2024年2050万桶/日的预测。 国际能源署表示，中国经济增长放缓和向电动汽车的转变改变了世界第二大经济体的模式，多年来，中国一直是全球石油消费增长的推动者。欧佩克认为强劲增长将持续。数据情报公司Kpler等机构的数据显示，中国8月份原油进口量较7月份略有反弹。两位从事中国西非原油采购的贸易商表示，8月份装运原油的需求疲软。国际航空运输协会表示，预计今年全球喷气式飞机需求将超过2019年的水平，尽管国际航空运输协会6月份表示，亚洲的国际旅行仍然低迷，尤其是在中国。“每个人都指出，需求增长的主要杠杆是喷气式飞机需求和中国，”一位石油贸易公司的消息人士表示。“中国的需求并不大，欧洲的 喷气式飞机需求不错，但尚未完全恢复（从疫情中）。”在最大的石油消费国美国，汽油需求很难衡量：上周官方数据的修订显示，5月份的需求处于2019年8月以来的最高水平。早先的估计和独立追踪机构认为需求低于去年。美国经济数据不佳也可能给石油市场带来麻烦，尤其是柴油市场。根据EIA的数据，今年前五个月美国柴油需求比2023年下降了约4%。 （5）库存 EIA报告显示，截止8月2日，与API报告的库存增加相反，EIA数据显示美国商业原油库存连续第六周下降。其中美国商业原油库存环比减少343.6万桶，预期-108.8万桶，这是自2022年1月以来最长连续下降，库存总量降至2月以来的最低水平；俄克拉荷马州库欣库存增加57.9万桶；馏分油库存环比增加94.9万桶，预期+24.10万桶；汽油库存环比增加134万桶，预期-98.60万桶；战略石油储备库存增加73.60万桶；截至8月2日当周美国精炼厂设备利用率为90.50%，预期90.90%；美国的原油出口减少了128.10万桶/日，出口量为2024年6月7日当周以来最低；净进口增加了55.20万桶/日，其中，美国从沙特进口的原油增加20.9万桶/天至35.3万桶/天，增幅145%；美国成品油出口增加了20.80万桶/日，进口减少了12.70万桶/日。美国原油产量增加10万桶至1340万桶/日，产量创纪录新高；美国原油产量引伸需求为2015.66万桶/日，环比下降58.73万桶/日；美国车用汽油总产量引伸需求为986.61万桶/日，环比下降39.13万桶/日；馏分燃油产量引伸需求为501.54万桶/日，环比上升11.45万桶/日。综上，本周期在美国的原油产量抬升且净进口增加的背景下，由于炼厂开工率的回升，汽柴油的产量拉升，进而推动了上游原油的去库，但也导致了成品油库存的累库。随着汽油夏季出行达峰后，需求的旺季逻辑逐渐走弱，原油面临着需求不振以及欧佩克+可能从下个季度开始增加供应的不利因素，原油趋势上承压。 （6）市场信息 美国国防部当地时间8月12日证实，美国国防部长奥斯汀在当天与以色列国防部长加兰特通话时表示，他已下令美军俄亥俄级巡航导弹核潜艇“佐治亚”号部署至中东地区，以应对该地区的紧张局势升级。此外，奥斯汀还要求美军“亚伯拉罕·林肯”号航母战斗群“加快在中东地区的部署”。另据美国Axios新闻网报道，加兰特在通话中告知奥斯汀称，“伊朗的军事动向表明，伊朗正在为对以色列发动大规模袭击做准备”。Axios新闻网还援引两个信源报道称，“以色列情报部门认为伊朗已决定直接攻击以色列，并有可能在几天内发动攻击”。不过相关消息无法得到进一步证实。 钢联数据显示，华东船供油主流成交价格180cst5200-5450，0#柴油7350-7500，轻燃7200-7350；船用180cst批发出货主流成交价5150-5400。原油连涨支撑市场心态，批发商多报稳观望，等待明日原料价格指引；因下游去库偏慢，接货积极性较低，批发市场成交清淡，以刚需订单为主。供船方面，终端需求低迷，供油商出货心态较平和，报价多僵持，供船价零星小幅调整。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120