橡胶晨报：受油价提振，橡胶延续反弹

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2019-01-22 期货行情 收盘价 涨跌 RU1901 RU1905 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 13105 12665 12090 191.00 132.50 122.40 1.20% 1.59% 1.51% 2.22% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-05-312016-07-312016-09-302016-11-302017- 01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018- 03-312018- 05-312018-07-312018-09-302018-11-30RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-06-012016-08-012016-10-012016-12-012017- 02-012017- 04-012017- 06-012017-08-012017-10-012017-12-012018-02-012018-04-012018-06-012018-08-012018- 10-012018- 12-01期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 受油价提振 橡胶延续反弹 关注度：★★★ 行情回顾 1月21日，沪胶宽幅上涨。主力合约报收11845 （185 ，1.59%），夜盘报11850元/吨。持仓36.58 （0.87 ）万手，成交量43.28 （10.71 ）万手。 现货方面，天然橡胶价格上涨，SCR5全乳胶（上海）11200 （150 ）元/吨，泰三烟片（上海）12800 （200 ）元/吨，SVR3L越南（上海)11000 （150 ）元/吨。青岛保税区马来西亚SMR20报价1355 （10 ）美元/吨，泰国STR20报价1365 （10 ）美元/吨。合成橡胶价格下跌，华北地区丁苯橡胶经销价11600 （-300 ）元/吨，顺丁橡胶11620 （-300 ）元/吨，上期所库存41.23 （0.23 ）万吨。SCR5全乳胶（上海）-主力合约基差-580 （-100 ）元/吨。 基本面概况 橡胶进入季节性割胶淡季，1月份开始，越南、泰国北部相继进入停割期，2月中旬泰国南部、马来半岛、印尼赤道以北也将进入停割期。 根据ANRPC统计，1-10月，全球天然橡胶产量同比增长0.26%至963.9万吨。10月ANRPC成员国合计产量106.90万吨，同比下降2.17%，环比下降9.80%。国内库存方面，交易所库存压力仍大，进口未见明显下降，11月份进口天然橡胶与合成橡胶合计67万吨，上期所库存41.23 （0.23 ）万吨。需求端来看，下游消费淡季，12月汽车产销量继续下降，同比分别下降18.4%和13.0%。汽车轮胎开工率下滑，11月份橡胶轮胎外胎产量7262万条，同比减少2.1%。10月份子午线轮 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 胎外胎产量5538.94万条，同比增加0.5%。 消息面 1月21日，上期所原油期货主力合约SC1903收涨1.57%，报438.8元/桶；夜盘收跌0.25%，报437.7元/桶。布伦特原油期货收涨0.37%，报62.81美元/桶；WTI 原油期货收涨0.37%，报54.19美元/桶。消息面上，中国2018年四季度GDP同比增长6.4%，预期6.4%；中国2018年GDP同比增长6.6%，预期6.6%。中国12月原油加工量5117万吨，同比增长4.4%；中国1-12月原油加工量60357万吨，同比增长6.8%。外媒报道，截至目前，伊拉克南部日均石油出口量约为360万桶，处于纪录高位水平附近。外媒报道，能源咨询机构Energy Aspects预计美国石油产量倾向于在今年下半年增长。伊朗央行行长表示，日本已经开始从伊朗进口原油。IMF预计原油价格未来两年继续保持在60美元以下每桶。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，减产协议中的减产部分没有分歧。 操作建议 橡胶进入季节性供给淡季，合艾胶价上涨，推升国内市场价格。主产国仍在研究橡胶保价措施，月末，三大产胶国将召开国际橡胶联盟三方会议，期间将支撑胶价偏强运行。市场对中美贸易磋商持乐观态度，月末刘鹤副总理访美，商谈领导人共识落实情况。原油延续反弹，带动化工板块偏强。短期来看，沪胶将延续反弹行情。操作上，多单持有。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-05-312016-07-312016-09-302016-11-302017- 01-312017-03-312017-05-312017-07-312017-09-302017-11-302018-01-312018- 03-312018- 05-312018-07-312018-09-302018-11-30RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-05-272016- 07-272016-09-272016-11-272017- 01-272017-03-272017-05-272017-07-272017-09-272017-11-272018-01-272018- 03-272018-05-272018-07-272018- 09-272018-11-27期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016- 05-312016- 07-312016- 09-302016- 11-302017- 01-312017- 03-312017- 05-312017- 07-312017- 09-302017- 11-302018- 01-312018- 03-312018- 05-312018- 07-312018- 09-302018- 11-30市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02017- 12-212018- 01-212018- 02-212018- 03-212018- 04-212018- 05-212018- 06-212018- 07-212018- 08-212018- 09-212018- 10-212018- 11-212018- 12-212019- 01-21经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02016-05-272016-07-272016-09-272016-11-272017-01-272017-03-272017-05-272017-07-272017-09-272017-11-272018-01-272018-03-272018-05-272018-07-272018-09-272018-11-27库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-042017-062017- 082017-102017-122018-022018- 042018-062018-082018-10进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-05-242016-07-242016-09-242016-11-242017-01-242017- 03-242017-05-242017- 07-242017-09-242017- 11-242018-01-242018-03-242018-05-242018-07-242018-09-242018-11-2405-01 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -4 000.0-3 500.0-3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-05-242016-07-242016-09-242016-11-242017-01-242017- 03-242017-05-242017- 07-242017-09-242017- 11-242018-01-242018-03-242018-05-242018-07-242018-09-242018-11-2409-05 -2 500-2 000-1 500-1 000-5