白糖日报

核心观点与数据

• 国际方面：巴西即将进入供应高峰，全球库存可能累库。巴西新榨季开榨后卖压拖累原糖中枢下移，巴西增产预期及北半球新榨季糖产预期增加对原糖价格压制。短期盘面易受生产数据影响，中长期关注巴西生产进度及实际增产幅度。
• 国内方面：产销速度偏快支撑现货价格，但进口糖大量进入或拖累糖价下行。原糖近期弱势，配额外进口利润走高，加工糖供应压力即将兑现，预计郑糖短期被动跟随原糖价格波动。

关键数据

• 白糖期货：SR2511收盘涨0.84%，成交量增31.24%，持仓量减1.81%。
• 现货价格：柳州白糖报价6110元/吨，昆明5800元/吨，湛江6070元/吨，南宁6100元/吨，鲅鱼圈4750元/吨，日照225元/吨。
• 价差：SR07-SR11价差涨16，SR09-SR11价差涨23，SR07-SR09价差涨25。
• 进口利润：巴西进口利润配额外5558元/吨，泰国进口利润配额外5555元/吨。
• 库存与产销：广西月度库存、云南月度库存、新增工业库存、国产糖累计产销率等数据均有所变化。

研究结论与交易策略

• 单边：预计短期维持弱势。
• 套利：9-1价差部分止盈部分持有。
• 期权：虚值比例价差期权或卖出宽跨式期权。