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2025-06-25国泰君安证券七***
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市场研 究 每日报告精 选 证券研究报告 目录 每日报告精选(2025-06-2509:00——2025-06-2615:00)2 海外策略研究:《一页纸精读行业比较数据:6月》2025-06-262 策略观察:《纺织工业数字化转型推动智能绿色升级》2025-06-252 策略观察:《暑期服务消费景气改善,耐用品内销较强》2025-06-253 行业双周报:军工《中国多款装备亮相巴黎航展,以伊冲突再升级》2025-06-264 行业跟踪报告:电子元器件《特斯拉Robotaxi上线,AI应用初落地》2025-06-255 行业跟踪报告:机器人《富士康与英伟达联手,有望打造人形机器人具身智能落地标杆》2025-06-256 行业双周报:环保《以旧换新补贴持续,再生资源板块受益》2025-06-257 行业专题研究(海外):《降本大趋势,供给分化新平衡》2025-06-257 公司跟踪报告:永信至诚(688244)《数字风洞产品“300×300”战略稳步推进,布局AI教学实训把握AI机遇》 2025-06-268 公司跟踪报告:石英股份(603688)《半导体认证持续推进,国产替代有望提速》2025-06-269 海外报告:中国旺旺(0151)《盈利维持扩张,股利支付率下行》2025-06-2610 公司首次覆盖:值得买(300785)《全域布局消费产业,AI驱动公司提质增效和创新增长》2025-06-2511 公司首次覆盖:顺丰控股(002352)《由1到N,厚积薄发》2025-06-2511 金融工程周报:《绝对收益产品及策略周报(20250616-20250620)》2025-06-2612 专题研究:《博弈科创债ETF的抢券行情:投什么,怎么投》2025-06-2613 英文报告:《GTHTMORNINGBRIEF20250626》2025-06-2614 每日报告精选(2025-06-2509:00——2025-06-2615:00) 吴信坤(分析师) 021-38676666 S0880525040061 杨锦(分析师) 021-38676666 S0880525040083 陆嘉瑞(研究助理) 021-38676666 S0880125042248 海外策略研究:《一页纸精读行业比较数据:6月》2025-06-26 投资链:6月以来铜、铝、铅、锡、白银价格上升。2025年5月固定资产投资累计同比增速下降至3.70%,房地产开发投资累计同比降幅下降至-10.70%,制造业固定资产投资累计同比增速下降至8.50%,基础设施建设投资累计同比增速下降至10.42%。2025年6月以来铜、铝、铅、锡、白银价格上升,黄金、锌、镍价格下降;2025年6月动力煤价格略微下降至663元/吨,焦煤价格略微下降; 2025年6月普通水泥平均价格小幅下降;2025年6月以来钢材价格上升;2025 年6月以来轻质纯碱价格下降;2025年5月大型和中型客车销量当月同比增速上升,轻型客车销量当月同比增速下降。 消费链:社消额累计同比增速抬升,汽车销量当月同比增速上升。2025年5月当月名义同比增速回升至6.40%,累计名义同比增速上升至5.00%;2025年5月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大,增速下降至-3.62%;2025年5月汽车销量当月同比增速上升至11.15%;2025年5月家电零售额当月同比增速回升至56.98%;2024年12月北京旅游收入当月同比增速上升至11.40%,2024年3月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03%;2025年4月抗生素类阿莫西林价格维持不变,头孢价格下降;2025年6月以来维A、维E、维B1价格下降,VC价格保持不变。 出口链:对美国、日本、东盟出口金额当月同比增速下降,对欧盟出口金额当月同比增速上升。2025年5月玩具、灯具类、焦炭、煤、钢材、船舶、塑料、汽车零部件、累计同比增速上升,农产品、家具、成品油、原油、铝材的出口金额累计同比增速下降,机电产品、高新技术产品的出口金额当月同比增速下降。2025年5月对美国、日本、东盟出口金额当月同比增速下降,对欧盟出口金额当月同比增速上升。2025年5月美国OECD领先指标下降至100.26。2025年6月20日CCFI上升至1342.46,6月24日BDI上升至1681;2025年5月电子出口金额当月同比增速上升至21.17%;2025年5月纺织服装出口额当月同比增速下降至1.98%;2025年5月机械我国出口金额当月同比增速下降至4.80%。 价格链:6月油价上升、猪价有所下降。WTI:2025年6月24日上升至64.37 美元/桶。2025年6月秦皇岛煤价下降。PVC:2025年6月20日现货价格下降为 4680元/吨。MDI::2025年6月20日纯MDI价格下降至17100元/吨,聚合MDI 价格下降至16200元/吨。22025年6月棉花价格上升,白砂糖价格下降;猪肉价 格2025年6月11日下降至14.45元/公斤;国产尿素2025年5月价格较2025年 4月下降。2025年5月新增信贷增加至6200亿元;2025年4月寿险保费收入累计同比增速上升至1.15%;2025年5月人民币对美元升值幅度为0.12%。 风险提示:经济增长超预期下滑,政策效果不达预期。 方奕(分析师) 策略观察:《纺织工业数字化转型推动智能绿色升级》 021-38676666 S0880520120005 郭佼佼(分析师) 021-38676666 S0880523070002 2025-06-25 政策/会议动态:6月17日,工业和信息化部、教育部等六部门联合发布《纺织工业数字化转型实施方案》,旨在推动纺织工业向高端化、智能化、绿色化、融合化发展,提升产业竞争力和价值链水平。 ESG债券:截至6月20日,ESG(绿色)债券共计6057支,较前一周增加 6支;余额合计12.4万亿元,较前一周下降5.7%。绿色债券/社会债券/可持续发展债券/可持发展挂钩债券/绿金委中欧绿债共计3858/2224/7/213/245支,较前一周变化+20/-8/0/-1/-3支;余额合计5.9万亿/6.6万亿/139.8亿/1550.0亿/3533.7亿元,较前一周变化+1.0%/-10.7%/0.0%/-0.5%/-0.6%。 ESG基金:(1)WindESG投资基金:截至6月20日,WindESG投资基金共计893支,较前一周增加135支;规模合计10449.5亿元。其中,纯ESG主题基金/ESG策略基金/环境保护主题基金/社会责任主题基金/公司治理主题基金共计63/374/269/167/20支,较前一周变化+9/+31/+14/+80/0支;规模合计335.7/5506.6/2397.8/1956.9/252.5亿元,较前一周变化+9.7%/+5.4%/+0.3%/+35.0% /+0.0%。(2)Wind概念主题基金:截至6月20日,Wind碳中和概念主题基金/ESG概念主题基金共计1706/6100支,较前一周变化0/+1支;规模合计2.7/6.8万亿元。 碳市场:6月16日至6月20日,CEA累计成交量为352.3万吨,较前一周上升11.7%;累计成交金额为2.55亿元,较前一周增长16.3%。6月20日,CEA成交单价为73.1元/吨,较6月13日上涨2.7%。 风险提示:碳政策与气候变化风险、数据统计口径差异。 方奕(分析师) 021-38676666 S0880520120005 张逸飞(分析师) 021-38676666 S0880524080008 策略观察:《暑期服务消费景气改善,耐用品内销较强》 2025-06-25 暑期服务消费景气改善,耐用品内销较强。上周(06.16-06.22)中观景气表现分化,值得关注:1)暑期临近,服务消费景气季节性改善,旅游、电影票房需求环比明显提升,长途客运需求以及生猪、主粮价格也有所上升。2)在“两新”政策持续发力下,耐用品内销景气延续偏强态势,制造业开工也有所拉动,TMT硬件景气同比明显提升;关税对外需的影响较为突出,空调外销明显下滑,但港口吞吐环比有所提高,或显示中美谈判后外需压力出现边际缓解的迹象。3)地产销售边际再度转弱,并持续对建工需求形成拖累,螺纹钢、玻璃和水泥等建筑资源品价格下滑,后续仍待内需政策发力。 下游消费:地产销售边际转弱,耐用品内销景气偏强。30大中城市商品房成交面积同比-9.2%,其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比 -19.1%/-1.7%/-13.4%。10大重点城市二手房成交面积同比-0.5%,地产销售边际转弱。06.09-06.15全国乘用车日均零售同比+23%,增速有所提升,家用空调内销/外销同比+13.4%/-12.8%,外销受到关税制约,内销增长偏强。随着中高考结束,学校陆续放暑假,服务消费景气季节性上行,海南旅游消费价格指数环比+5.2%,电影票房环比+56.2%,其中电影票房同比增速由负转正。生猪、主粮价格温和上 涨,或因下游需求边际改善。 中游制造:建工需求继续磨底,制造业开工表现分化。1)基建地产:地产需求持续偏弱拖累建工需求,螺纹钢、玻璃、水泥等地产资源品价格表现偏弱,热轧板卷价格环比提升,或因受到制造业需求提升的拉动。2)企业开工:制造业开工环比表现分化,汽车钢胎开工率环比提升,或因受到下游需求改善的拉动,而化工开工率环比有所下滑,企业招聘意愿环比收缩,但同比仍明显增长。3)科技成长:存储器价格环比明显增长,国内半导体景气同比显著提升。4)资源品:电厂日耗有所改善,但高库存压力仍存,煤价延续低位;美联储6月如期维持利率不变,市场对于后续降息预期较为平稳,叠加工业金属供需波动不大,有色金属价格窄幅震荡。 人流物流:长途客运需求提升,海运价格环比下滑。10大主要城市地铁客运量周环比+3.1%,同比+3.1%;百度迁徙规模指数环比+4.7%,同比+13.6%;国内航班执飞架次周环比+4.1%,同比-1.1%,较19年同期+11.0%;国际航班执飞架次周环比-1.2%,恢复至2019年同期80.7%。全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比+0.9%/+3.0%,同比+0.7%/+2.4%;全国邮政快递揽收/投递量环比 +3.9%/+4.6%,同比+14.4%/+14.1%。海运价格环比明显下滑,国内港口货物/集装箱吞吐量环比+5.6%/+5.9%,显示出口需求有所改善。 风险提示:国内政策的不确定性,贸易摩擦的不确定性,全球地缘政治的不确定性。 彭磊(分析师) 021-38676666 S0880518100003 杨天昊(分析师) 021-38676666 S0880523080010 行业双周报:军工《中国多款装备亮相巴黎航展,以伊冲突 再升级》2025-06-26 投资主线:1)总装:中航沈飞、航天南湖、中航西飞;2)元器件:中航光电、航天电器、国博电子、睿创微纳;3)分系统:中航机载、北方导航;4)材料与加工:中航重机、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西部材料、航材股份。 大国博弈加剧是长期趋势,军工长期向好。我们认为,大国博弈加剧是长期趋势,据中国青年报,美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向,中国周边紧张局势可能逐步加剧,和平需要保卫,加大国防投入是必选项,军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标,十四�期间有望加速补短板。 军工板块上周下跌,国内航天发射与装备亮相成亮点。1)上周(6.15-6.20)上证综指下跌0.51%,创业板指数下跌1.66%,国防军工指数下跌2.39%,跑输大盘1.88个百分点,排名第22/29。2)据新华社消息,6月20日20时37分,我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭,成功将中星9C卫星发射升空,卫星顺利进入预定轨道,这是长征系列运载火箭的第582次飞行。3)第55届巴黎航