碳酸锂半年度报告：再论渠道库存与成本支撑

碳酸锂：震荡2025年6月26日 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com[Table_Report]相关报告过剩依旧，波动收敛2024/12/30磨底期的节奏与结构2024/06/30如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28主力合约行情走势图（碳酸锂） 目录1、行情回顾...............................................................................................................................................................................52、扩产能周期难言结束，矿端去库压力边际缓解...............................................................................................................52.1、资源端扩产能周期难言结束............................................................................................................................................62.2、资源端与盐端增速的分化：矿端去库压力还有多大？................................................................................................83、终端增速小幅下修，关注表需预期差.............................................................................................................................113.1、动力终端维持高增，储能不确定性边际增加..............................................................................................................113.2、下游各环节库存天数维持中性......................................................................................................................................154、如何理解成本支撑的下移？.............................................................................................................................................175、投资建议.............................................................................................................................................................................196、风险提示.............................................................................................................................................................................21 2期货研究报告 图表目录图表1：碳酸锂及氢氧化锂现货价格走势....................................................................................................................................................5图表2：GFEXLC主连收盘价走势...............................................................................................................................................................5图表3：2025年全球锂资源重点增量项目一览（万吨LCE）...................................................................................................................6图表4：2025年供应增量结构（分国别）....................................................................................................................................................7图表5：2025年供应增量结构（分资源类别）............................................................................................................................................7图表6：锂资源供应结构：2023&2025..........................................................................................................................................................7图表7：中资企业权益资源量占比................................................................................................................................................................7图表8：海外锂矿商季度产量........................................................................................................................................................................8图表9：澳洲各矿山成品库存........................................................................................................................................................................8图表10：中国锂矿月度进口量......................................................................................................................................................................9图表11：中国境内锂矿库存..........................................................................................................................................................................9图表12：锂盐加工环节理论利润..................................................................................................................................................................9图表13：中国碳酸锂月度产量......................................................................................................................................................................9图表14：智利锂盐发运量及对中国发运占比............................................................................................................................................10图表15：智利对中国硫酸锂发运量............................................................................................................................................................10图表16：阿根廷锂盐发运量及对中国发运占比........................................................................................................................................11图表17：中国碳酸锂月度进口量&南美锂盐发运量.................................................................................................................................11图表18：中国新能源车产销同比增速........................................................................................................................................................12图表19：中国新能源车月度渗透率...................................................................................................