人形机器人行业跟踪报告：富士康与英伟达联手，有望打造人形机器人具身智能落地标杆

股票研究/2025.06.25 富士康与英伟达联手，有望打造人形机器人具身智能落地标杆 机器人 评级：增持 股票研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 ——人形机器人行业跟踪报告 肖群稀(分析师)毛冠锦(分析师) 021-38676666021-38676666 登记编号S0880522120001S0880525040081 本报告导读： 英伟达与富士康商谈休斯顿工厂人形机器人部署，具身智能/人形机器人场景落地望成行业里程碑。 投资要点： 投资建议：据路透社报道，英伟达和富士康正在就人形机器人在富士康休斯顿新工厂的部署进行商谈，目标于2026年第一季度前完成部署。我们认为，人形机器人未来发展的关键在于应用场景的实质 性落地，而场景落地深度依赖具身智能技术的迭代突破。若富士康产线实现人形机器人的成功引入，将对人形机器人的产业化进程产生重要的里程碑意义。推荐：优必选、兆威机电、龙溪股份，受益标的：蓝黛科技、亿嘉和、祥鑫科技。 富士康的优势主要在制造领域的丰富经验。作为全球领先的电子制 造服务商，富士康正依托遍布全球的产业据点加速推进智慧制造变 革。在GTC2025大会上，富士康展示了旗下机器人技术的多元应用场景，包括半导体复合型机器人，为半导体行业打造了智能转运解决方案。与此同时，富士康与NVIDIA深化技术合作，通过部署多元化AI解决方案，实现生产流程的智能化优化与效率提升。从产业布局来看，富士康丰富的制造场景生态，我们认为不仅为引入人形机器人提供了理想的“试验场”，其新产线建设亦存在AI技术应用需求。在生态合作层面，富士康已与优必选、川崎重工等行业头部企业合作，积极探索人形机器人在制造、医疗等场景的落地路径。同时，通过参股机器人平台公司NUWARoboticsCorp.（女娲创造），以期破解机器人规模化落地难题。 英伟达以多模态模型与算力生态推动人形机器人行业发展。作为全 球AI算力领域领军企业，英伟达一直推动人形机器人行业发展。英 伟达推出ProjectGR00T多模态基础模型，融合大语言模型与视觉感知技术，助力机器人跨场景任务执行。其JetsonThor计算平台基于BlackwellGPU架构，专为机器人设计，可高效运行多模态生成式AI模型。英伟达与波士顿动力、FigureAI、Hexagon、小鹏、宇树、银河通用、星动纪元等企业合作，构建训练到部署的全链条生态。以Hexagon为例，其发布的人形机器人AEON由英伟达加速计算，借助Omniverse平台模拟测试，加速开发进程。AEON还配备JetsonOrin车载电脑，具备强大运算能力，可实时处理数据，实现自主导航与任务执行。 合作意义重大，有望成为“具身智能”落地标杆项目。我们认为， 若实现英伟达AI大模型与具身智能技术、富士康实体制造能力的 结合，将有望突破人形机器人应用场景的瓶颈，并向其他产业领域拓展。若该应用场景成功落地，有望推动制造业从自动化向自主化升级，而机器人自主制造闭环所形成的市场空间将更为广阔。 风险提示：人形机器人机器人产业化不及预期、产品技术路线尚不 完全明确，市场竞争加剧。 表1：推荐公司盈利预测表 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 注：优必选盈利预测来自wind一致预期；兆威机电股价单位是人民币元，优必选股价单位是港元。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号邮编200011电话（021）38676666