安粮观市

宏观 股指 宏观：中东局势缓和、美联储降息预期、中长期资金入市政策及行业景气度回升共同构成四大股指期货的短期利好，推动市场风险偏好修复。 市场分析：四大指数收盘价分别为：上证50收盘2747.73（+1.17%）、沪深300收盘3960.07（+1.44%）、中证500收盘5862.55（+1.68%）、中证1000收盘6276.16（+1.32%），成交额同步放大，中证1000单日成交额达3349.98亿元，创近期新高。参考观点：中证1000弹性较高，短期关注技术性修复行情。 原油 宏观与地缘：以伊冲突缓和，美以伊三方似乎对结果都较为满意。中东局势风云变幻，原油风险溢价大幅收缩，价格大幅回落后，寻求SC主力500元/桶位置支撑。 市场分析：特朗普推文称将拉低油价，同时以伊冲突有缓和甚至停止迹象。因此之前一周上涨的地缘利好因素全线崩溃，价格大幅回落。近期，原油价格对基本面等因素的敏感性不高，主要仍以外部影响因素为主，因此，波动率将大幅增加，操作风险极大。基本面看，原油夏季旺季即将到来，一定程度上托底油价。中期看，需要密切关注中东局势，特别是美国方面对原油价格的指导意见，从中长期来看，原油高度仍然有限。关注后续中东发展，近期波动率将大幅增加。 参考观点：WTI主力关注65美元/桶附近支撑位置。 黄金 宏观与地缘：美联储主席鲍威尔在6月24日国会听证会上重申，降息前需更多时间观察关税上调对通胀的影响。其预计今夏关税可能推高通胀，但持续性不确定，故不急于降息。讲话维持观望立场，强调利率取决于经济数据，当前未见劳动力市场疲软，可保持耐心。 市场分析：受鲍威尔降息紧迫性不足的表态及避险情绪降温影响，贵金属价格小幅承压。6月25日亚盘，金价开盘于3323.28美元/盎司附近，盘中呈窄幅震荡格局。 操作建议：短期关注3300美元/盎司附近支撑及60日均线支撑位。尽管金价因避险减弱和联储观望短期承压，但长期支撑因素稳固：抗通胀与避险属性：黄金核心地位未变。潜在风险：特朗普关税政策、伊朗核问题、未来可能的劳动力市场走弱均可能提振需求。支撑因素：美元潜在走弱及通胀预期上升亦构成支撑。投资者需紧密跟踪美联储政策动向。 白银 市场价格：6月25日亚盘早段，现货白银开盘于35.9美元/盎司附近，维持窄幅震荡。 市场分析：美联储6月议息维持利率不变，偏鹰派态度有一定压制作用。尽管通胀数据或有技术性扭曲、贸易协议未实质落地、中东局势复杂多变，但美联储表态偏鹰，或持续压制银价。市场预期短期内美联储难有动作，但若联储政策框架修改或为未来宽松铺垫或贸易关税冲突走向明朗化，可能将强化降息预期。同时市场对美国财政和债务有悲观预期，特朗普政府推行大规模减税政策，加剧市场对美国债务和经济压力的担忧。当前美联储推迟降息同时叠加近期地缘显现缓和迹象，对沪银目前持续上行动能有所减弱。但持续修复的金银比需求、工业属性支撑，白银下方空间也有限。震荡为主。 操作建议：沪银当前于20日均线附近获得支撑，整体格局维持震荡偏强。关注关键支撑位表现及市场对联储政策预期。 化工 PTA 现货信息：华东现货价格为5048元/吨，环比下降47元/吨，基差268元/吨。 市场分析：中东地缘缓和，成本端拖累回吐风险溢价。6月至7月PTA装置检修与重启并行，整体开工率在81.55%，环比增长4.25%；6月中下旬已有180万吨装置进入检修周期（占总产能3.2%，支撑短期去库进程。但7月需关注新装置投产进度，若320万吨项目如期落地，使行业有效产能突破6500万吨；库存可用天数为4.15天，环比增加0.12天；聚酯工厂负荷维持在89.24%，环比增长0.52%，江浙织机负荷为60.67%，环比下降0.35%，终端订单天数9.42天，环比下降0.49天。纺织服装行业渐入淡季，坯布市场整体销售明显放缓，工厂库存压力持续加大，需求端持续低迷，部分企业存在降负预期。 总的来说，短期会被成本端拖累，但逐步会回到PTA产业链自身供需矛盾情况，并集中体现在第三季度。 参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格报4398元/吨，环比下降17元/吨，基差75元/吨； 市场分析：供应方面，乙二醇总体开工负荷59%，环比增长3.93%，煤制开工率56.31%，环比增长1.03%，周度产量为36.12万吨，较前一周增长2.41万吨，伊朗装置因地缘冲突临时停车，但港口装船仍正常运行，实际进口缩量需待8月后显现；库存方面，华东港口库存连续三周下降至53.7万吨，环比减少2.68万吨，现货流动性偏紧；需求方面，聚酯工厂负荷维持在89.24%，环比增长0.52%，江浙织机负荷为60.67%，环比下降0.35%，终端订单天数9.42天，环比下降0.49天。终端订单不足导致库存累积，部分品种存在减产预期。 目前短期乙二醇供应端增量（国内煤制与油制装置重启）与库存去化形成对冲，但需求端聚酯负荷下滑及终端订单不足压制上行空间。中东地缘冲突可能引发短期供应扰动，但长期需关注港口库存和进口变动。 参考观点：短期或跟随成本端震荡运行。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4750元/吨，环比增长10元/吨；乙烯法PVC主流价格为4980元/吨，环比持平；乙电价差为230元/吨，环比降低10元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在78.62%环比减少0.63%，同比下降0.70%；其中电石法在80.43%环比减少1.34%，同比增加0.53%，乙烯法在73.81%环比增加 1.22%，同比减少2.48%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。截至6月19日PVC社会库存新样本统计环比减少0.74%至56.93万吨，同比减少37.97%；其中华东地区在51.84万吨，环比减少0.68%，同比减少39.47%；华南地区在5.09万吨，环比减少1.31%，同比减少17.18%。6月25日期价回升，但PVC基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。 PP 现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7229元/吨，环比降低34元/吨；华东主流价格为7232元/吨，环比降低46元/吨；华南主流价格为7338元/吨，环比降低30元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率79.84%，环比上升1.20%；中石化产能利用率82.98%，环比上升4.99%。国内聚丙烯产量78.74万吨，相较上周的77.56万吨增加1.18万吨，涨幅1.52%；相较去年同期的66.31万吨增加12.43万吨，涨幅18.75%。需求方面，国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP共8个下游行业）平均开工下降0.34个百分点至49.63%。库存方面，截至2025年6月18日，中国聚丙烯生产企业库存量在60.76万吨，较上期涨2.63万吨，环比涨4.52%，周内前期停车装置陆续开车，产能利用率回升，上游供应增加。6月25日期价小幅回升，基本面表现弱势，暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。 塑料 现货市场：现货信息：华北现货主流价7413元/吨，环比降低35元/吨；华东现货主流价7571元/吨，环比降低48元/吨；华南现货市场主流价7714元/吨，环比降低55元/吨。 市场分析：供应端看，中国聚乙烯生产企业产能利用率78.69%，较上周期减少了0.48百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.23%。其中农膜整体开工率较前期-0.25%；PE包装膜开工率较前期+0.70%。库存端看，截至2025年6月18日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：49.94万吨，较上期下跌0.93万吨，环比跌1.83%，库存趋势维持跌势。6月25日期价小幅回升，当前塑料基本面表现弱势，短期仍随市场情绪波动为主。 参考观点：基本面表现弱势，短期仍随市场情绪波动为主。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1197元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1300元/吨，环比-50元/吨；华北重碱主流价1350元/吨，环比-50元/吨；华中重碱主流价1300元/吨，环比-50元/吨。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率86.46%，环比+1.56%，纯碱产量75.37万吨，环比+1.36万吨，涨幅1.84%，近期纯碱企业检修较少，供应仍有小幅提升。库存方面，上周厂家库存172.67万吨，环比+4.04万吨，涨幅2.40%；据了解，社会库存下降，接近2万吨，总量31+万吨。需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。整体来看，纯碱基本面仍偏弱，建议以底部震荡思路对待。关注国内商品市场整体情绪、库存变动、装置检修及突发事件扰动。 参考观点：昨日盘面09窄幅波动，短期建议以底部震荡思路对待。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1130元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1230元/吨，华北5mm大板市场价1140元/吨，华中5mm大板市场价1070元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.4%，环比-0.17%，玻璃周度产量109.35万吨，环比+0.23万吨，跌幅0.21%，近期产线放水和点火并存，实际供应变动不大，不过目前多数企业处于亏损状态，持续关注产线变动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6988.7万重量箱，环比+20.2万重量箱，涨幅0.29%，库存依旧未能有效去化。需求端持续偏弱，暂无利好驱动。整体来看，玻璃现货市场情绪依旧偏弱，供需层面也仍未出现明显驱动，短期建议以区间震荡思路对待。持续关注企业库存变化、产线变动及市场情绪。 参考观点：昨日盘面09窄幅波动，短期建议以区间震荡思路对待。 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：13650元/吨，泰烟三片：19400元/吨，越南3L标胶：14550元/吨，20号胶：13500元/吨。合艾原料价格：烟片：65.69泰铢/公斤，胶水：57.5泰铢/公斤，杯胶：47.2泰铢/公斤，生胶：62.31泰铢/公斤。 市场分析：密切关注原油价格异动带动的化工品整体波动率增加，橡胶被市场情绪带动，与能源化工板块共振，但基于其相对较弱的基本面，反弹力度弱但回调速度快，有一定慢涨快跌预期。美国恢复贸易战关税，不断反复的局势以及供大于求的基本面拖拽并制约橡胶反弹高度。基本面方面：国内全乳胶开割，云南产区全面开割，海南胶水开始上量。东南亚产区全面开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，本周下游轮胎开工半钢胎69.98%，环比+5.93%，同比-10%。全钢胎开工58.7%，环比+3.05%，同比+4.95%。市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收同时扩大家用电器关税征收或严重抑制全球橡胶需求，密切关注橡胶下游开工情况。 参考观点：关注沪胶下游开工情况，弱基本面下慢涨快跌为主。 甲醇 现货信息：浙江现货价格报2635元/吨，与前一日相持平。新疆现货价报1625元/吨，安徽现货价报2335元/吨，较前一日下降75元/吨。 市场分析：甲醇期货主力合约MA509收盘价报2391元/吨，较前一交易日微涨0.50%。港口库存方面，港口库存总量降至58.64万吨，较上期减少6.58万吨，其中华东和华南地区分别去库3.10万吨和3.48万吨。伊朗地缘冲突导致进口船期延迟，港口库存去库趋势延续。供应方面，国内甲醇行业开工率达88.65%。地缘冲突导致伊朗甲醇供应减少。需求端MTO装置开工率回升至89.20%，MTBE开工率回升至63.71%。传统下游甲醛、二甲醚需求依旧疲软。动力煤价格弱势运行，煤制甲醇成本支撑减弱，但原油价格波动对甲醇估值形成扰动。 参考观点：短期期价震荡运行