主要观点与市场表现
- 美股表现：纳斯达克指数上涨0.21%，标普500和道琼斯工业平均指数分别微涨0.02%和下跌0.15%；纳斯达克中国科技股指数下跌1.26%，恒生指数下跌1.52%。
- A股表现：Wind全A指数下跌1.07%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000和wind微盘股分别下跌0.68%、0.45%、1.75%、1.74%、2.22%和2.18%。沪市和深市蓝筹、成长板块均下跌，北证50指数下跌2.55%。仅银行、综合金融、通信和电子行业上涨，其中银行行业涨幅最大（>3%）。
- 利率债：10年期国债期货上涨0.12%，10年期国债活跃券收益率下跌0.44BP至1.6396%，收益率曲线整体下移。
- 资金价格：R007上涨0.99BP至1.591%，DR007下降0.79BP至1.4941%，利差走阔。央行公开市场操作净投放1021亿元。
- 债市杠杆：7天资金成本高于5年期国债收益率，5Y、10Y和30Y国债收益率与IRS007利差分别为-9.75、3.96和23.76BP。银行间质押式回购成交量（5日均值）从7.95万亿元升至8.32万亿元。
- 美债与汇率：10年美债收益率下降3BP至4.38%，曲线整体下移。美元指数提升0.63%，兑欧元、英镑和日元分别变化0.24%、0.91%和1.38%。美元兑离岸人民币下降0.14%至7.1794，兑在岸人民币提升0.03%至7.1837。
- 金价：伦敦金现货价格下跌1.95%至3368.25美元/盎司，COMEX黄金期货价格下跌2.02%至3363.20美元/盎司，上海金现货和期货价格分别下跌1.85%至777.40元/克和1.95%至778.52元/克。
宏观与政策动态
- 美联储：6月议息会议维持利率在4.25-4.50%不变，鲍威尔认为暂时维持利率水平不变。未来经济预期中，通胀和失业率预测提高，GDP增速预测下调，2025年利率中位数预测值为3.9%（相当于降息2次）。
- 陆家嘴论坛：央行行长推出八项金融开放举措，但未涉及货币政策操作（如国债买卖、降息或降准）。
- 中东冲突：以色列对伊朗发动大规模袭击，伊朗进行报复。美国对伊朗核设施实施打击，但伊朗称相关设施未遭严重破坏。冲突短期内结束概率不高，可能有限升级。
研究结论与展望
- 市场影响：地缘冲突升级压制国内风险偏好，A股短期震荡，应寻找结构性机会（如油气、银行）。利率债收益率下降幅度有限，10年国债收益率可能在1.60-1.65%区间波动。油气上涨，黄金高位震荡。
- 风险提示：稳增长政策不及预期、中美贸易冲突加剧、中东冲突大幅升级、国内降息落空或滞后。
分析师与报告信息
- 分析师：张河生
- 相关报告：《地缘冲突升级短期压制风险偏好提升》（2025年06月18日）、《央行提前投放买断式逆回购，释放积极信号》（2025年06月10日）、《宽货币预期提升，外部不确定性增加》（2025年06月04日）
- 发布日期：2025年06月25日
