每周财富管理策略

光大證券國際報告重點:上 周 回 顧美股走勢中東局勢持續，美股偏軟•道指一周升0.02%，報42,206點•標指一周跌0.2%，報5,976點•納指一周升0.2%，報19,447點港股走勢恒指結束連升兩周走勢•恒指一周跌1.5%，報23,530點•國指一周跌1.5%，報8,527點•科指一周跌2.0%，報5,133點商品市場表現以伊起衝突刺激國際油價急升•紐約期油一周升2.7%，收報每桶74.93美元•紐約期金一周跌1.9%，收報每盎司3,385.70美元 光大證券國際標普500指數回顧：一周跌0.2%資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年6月20日）•上證綜合指數回顧：一周跌0.5%資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年6月20日） 美 國 商 務 部5月 零 售 銷 售 連降 兩 個 月，按 月 急 跌0.9%，創 今 年 初 以 來 最 大 跌 幅 ， 差過 預 期 。美 國5月 進 口 物 價 按 月 持平，預 期 降0.2%；出 口 物 價按 月 跌0.9%， 預 期 挫0.2%。美 國5月 工 業 生 產 轉跌0.2%， 是3個 月 來 第 二次 下 降 ， 遜 預 期 。深 交 所 官 網 數 據 統 計 ， 截至 目 前，共 有22隻REITs在 深 交 所 上 市 交 易 ， 總 募集 規 模578.10億 元 ， 項目 類 型 涵 蓋 生 態 環 保 、 產業 園 區 、 收 費 公 路 、 倉 儲物 流 等 主 流 基 礎 設 施 類型⚫6月18日 ， 證 監 會 推 出《 關 於 在 科 創 板 設 置 科創 成 長 層增 強 制 度 包 容性 適 應 性 的 意 見 》 ， 擴 大第 五 套 上 市 標 準 適 用 範圍 ， 支 持 人 工 智 慧 、 商 業航 太 、 低 空 經 濟 等 更 多 前沿 科 技 領 域 企 業 適 用 ⚫ 光大證券國際港股大市好淡角力，短線料呈上落市格局資料來源：彭博、光大證券國際（截至2025年6月20日）技術分析⚫恒 指 跌 至 我 們 預 期 的 首 個 支 持 位 ， 即 保 力 加 通 道下 軸 約23,000點 附 近 見 反 彈 ， 並 連 日 以 陽 燭 走高 ， 一 口 氣 收 復 所 有 主 要 移 動 平 均 線⚫大 市 好 淡 角 力 ， 短 線 料 呈 上 落 市 格 局 ， 不 過 未 見明 顯 催 化 劑 下 ， 大 市 上 升 動 力 或 有 限 ，本 年 高 位24,800點 水 平 阻 力 較 大本周走勢前瞻⚫以 色 列 和 伊 朗 的 停 火 協 議 持 續 性 存 疑，續 關 注 後續 發 展，同 時警 惕 特 朗 普 帶 來 的 其 他 不 確 定 性 ，包 括 貿 易 關 稅 政 策⚫本 周 內 地 未 有 重 要 經 濟 數 據 公 布 ， 外 圍 方 面 ， 留意 美 國 將 於 周 五 公 布 的5月 份PCE數 據 重點板塊⚫5月 内 地 新 能 源 重 卡 市 場 共 計 銷 售1.51萬 輛 按 年增 長1.9倍。其 中 充 電 重 卡 銷 售1.01萬 輛，雖 然按 月 微 跌6%，但 按 年 則 繼 續 增 長2.6倍，實 現 充電 重 卡 連 續 第17個 月 翻 倍 增 長⚫中 國 重 汽(3808.HK)5月 銷 量 按 年 大 增3.5倍，加上 與 寧 德 時 代(3750.HK)等 企 業 合 作，加 上 海 外 佈局 得 宜 ， 預 期 今 年 銷 量 續 好概念股：⚫中 國 重 汽(3808.HK)註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 光大證券國際基金成熟市場•美 國6月 服 務 業PMI初 值 為53.1，市 場 預 期53，前 值53.7。期 內，綜 合PMI初 值 為52.8，市 場 預期52.1， 前 值53； 製 造 業PMI初 值 為52， 市 場預 期 為51， 前 值 為52。•本 周 焦 點 將 是 美 國 介 入 以 伊 衝 突 後 對 油 價 及 中 東局 勢 的 衝 擊 ， 以 及 被 聯 儲 局 視 為 通 脹 指 標 的 美 國個 人 消 費 支 出(PCE)最 新 數 據 。本周策略-收益風控兼顧亞洲高收益債券基金具雙重優勢•2025年 全 球 金 融 市 場 正 處 於 多 重 變 局 之 中 。 美 國 總 統 特 朗 普 上 台 後 ， 重 新 啟 動 對 外 關 稅 政 策 ， 導 致 全 球供 應 鏈 再 度 緊 張 ， 通 脹 壓 力 持 續 升 溫 。 同 時 ，美 國 國 債 拍 賣 頻 率 與 規 模 增 加 ，市 場 對 其 債 務 可 持 續 性 產 生疑 慮 ， 長 短 期 利 差 波 動 劇 烈 ， 資 金 流 向 出 現 明 顯 轉 變 。 地 緣 政 治 方 面 ， 中 東 局 勢 再 度 升 溫 。 在 這 樣 的 背 景下，投 資 者 對 於 穩 健 收 益 與 風 險 控 制 的 需 求 日 益 殷 切，安 聯 動 力 亞 洲 高 收 益 債 券 基 金 正 好 提 供 了 一 個 兼 顧收 益 潛 力 與 風 險 管 理 的理 想 選 擇 。下表為每周最受客戶歡迎基金*的最新表 現摘要資料來源：彭博（截至2025年6月20日）*「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年6月16日至2025年6月20日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算）附註：1.1個月回報：計算基金由2025年5月20日至2025年6月20日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標重 要 聲 明 及 風 險 披 露：1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。基金名稱安聯香港股票基金木星黃金白銀基金富達中國消費動力基金摩根亞洲股票高息基金木星全球高收益債券基金滙豐環球短期債券基金品浩收益基金富達新興市場債券基金安聯收益及增長基金大成貨幣市場基金 2025年6月24日•5月 全 國 城 鎮 不 包 含 在 校 生 的16至24歲 勞 動 力失 業 率 進 一 步 降 至14.9%，創11個 月 低 位，且 為連 續 第3個 月 下 跌 。 今 年4月 為15.8%。•今 年 首5個 月，全 國 一 般 公 共 預 算 收 入9.66萬 億元 人 民 幣，按 年 下 降0.3%。期 內，中 央 一 般 公 共預 算 收 入4.15萬 億 元，按年 降3 %；地 方 一 般 公共 預 算 本 級 收 入5.51萬 元 ， 增1.9%。2020年回報(%)3年標準差(%)26.730.240.531.234.633.610.420.0NANA4.62.75.66.46.512.221.912.11.01.0 新興市場回報(%)年初至今回報(%)2024年回報(%)15.419.2-2.96.5NA5.64.44.811.04.7貨幣市場股票類別每週最受客戶歡迎基金*(2025年6月16日至2025年6月20日)債券市場股債混合 2023年回報(%)2022年回報(%)2021年回報(%)-19.4-15.4-13.9-2.0-13.4-16.7-16.3-20.9-25.011.8-11.86.1NANANA6.4-5.40.87.7-8.41.68.6-26.1-3.217.3-19.711.75.61.91.0 1個月-0.115.49.058.9-2.314.52.88.62.1NA0.72.71.33.81.14.40.51.20.63.2 光大證券國際債券聯儲局維持利率不變;英倫銀行維持利率不變美 國 聯 儲 局宣 布 議 息 結 果維 持 聯 邦 基 金 利 率 在4.25%至4.5%區 間 不 變，符 合 市 場 預 期。最 新 公 布 的「 點 陣 圖 」顯 示 ，官 員 們 預 期2025年 內 將 降 息0.5厘（ 即 兩 次25基 點 降 息 ），2026及2027年 則 各 降 息0.25厘 ， 顯 示 貨 幣 政 策 將 維 持 漸進 寬 鬆 路 徑 。會 議 聲 明 微 調 對 經 濟 前 景 的 評 估 ， 指 出 「 不 確 定 性 有 所 減 低但 仍 高 」， 並 持 續 關 注 就 業 與 通 脹 的 雙 重 風 險 。 值 得 注 意 的是，聯 儲 局 同 步 下 修 經 濟 增 長 預 測，將2025及2026年GDP增 速 分 別 調 降 至1.4%和1.6%， 同 時 上 調 失 業 率 預 測 至4.5%，反 映 經 濟 放 緩 壓 力。然 而，通 脹 頑 固 性 仍 為 政 策 焦 點，核 心PCE通 脹 預 測 被 上 調 至2025年3.1%、2026年2.4%，高 於 長 期 目 標 。本周精選債券投資評級債券發行人票息到期日(%)渣打集團7.7672028中國平安保險海外2.852031騰訊控股3.9252038匯豐控股6.3322044M&G投資5.562055非投資評級債券發行人票息到期日(%)福特汽車4.3462026新濠博亞5.6252027希捷科技5.752034軟銀集團6.252028勞斯萊斯5.752027無評級債券發行人票息到期日(%)新鴻基公司52026五礦地產4.952026資本策略地產5.452025會德豐2.3752026新加坡航空3.3752029截 至2025年6月24日 2025年6月24日英 倫 銀 行 在6月 會 議 上 宣 布政 策 利 率維 持在4.25%不 變， 符合 市 場 預 期 。 值 得 注 意 的 是 ， 本 次 會 議 投 票 結 果 出 現6比3的 分 歧 ， 有3位 委 員 主 張 立 即 降 息0.25厘 至4%，顯 示 貨 幣政 策 委 員 會 內 部 對 降 息 時 機 的 爭 議 加 劇 。 行 長 貝 利(AndrewBailey)會 後 表 示 利 率 將"逐 步 下 降"， 這 番 言 論 被 市 場 解 讀 為即 將 啟 動 降 息 週 期 的 明 確 信 號，使8月 降 息 預 期 驟 升 至80%。在 經 濟 前 景 方 面 ， 英 倫 銀 行 上 調 第 二 季GDP增 長 預測 至0.25%，優 於5月 預 估 的0.1%，但 同 時 警 告 通 脹 可 能 在9月央 行 特 別 指 出 ， 全 球 貿 易 政 策 不 確 定 性 及 中 東