核心观点与关键数据
- 国债期货市场：6月24日，国债期货全线收跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.02%、0.07%、0.11%、0.27%。期货价差方面，TL2512-2509价差收窄0.15，T09-TL09价差扩大0.23，T2512-2509价差微幅扩大0.02，TF09-T09价差扩大0.04，TS09-T09价差扩大0.10，TS2512-2509价差收窄0.00，TS09-TF09价差扩大0.06。
- 持仓头寸：T主力持仓量减少5259手，前20名多头减少4096手，前20名空头减少3274手，净空仓增加822手；TF主力持仓量减少1307手，前20名多头增加1229手，前20名空头减少538手，净空仓减少1767手；TS主力持仓量减少1575手，前20名多头增加2543手，前20名空头增加5090手，净空仓增加2547手；TL主力持仓量增加1043手，前20名多头增加2370手，前20名空头减少1286手，净空仓减少1084手。
- 国债现券：周二现券收益率集体走弱，1-7年期收益率上行0.45-1bp，10年期上行0.50bp至1.65%，30年期上行1.20bp至1.85%。
- 利率市场：DR007加权利率大幅回升至1.67%附近，银质押隔夜、7天、14天利率分别上行2.84bp、16.25bp、2.14bp，Shibor隔夜、7天、14天利率分别上行0.30bp、13.20bp、-1.60bp。
- LPR报价：6月LPR报价持平，1年期3.0%，5年期以上3.5%。
行业消息与市场动态
- 政策与经济数据：商务部发布2025年千县万镇新能源汽车消费季活动通知，7月至12月开展以旧换新政策；5月经济数据偏弱，工增回落，社零回升，固投收敛，失业率改善；金融数据分化，政府债支撑社融，企业信贷需求走弱；5月出口小幅回落。
- 海外市场：6月美国PMI持稳于52，高于预期，美联储官员释放鸽派信号，通胀数据温和或推动降息。
- 公开市场操作：6月25日关注EIA原油库存、美联储鲍威尔证词，6月26日关注初请失业金人数。
策略建议
- 债市受宽松预期提振震荡走强，利率水平处于低位，止盈盘压制或带动短期利率上行。
- 下半年政策扰动尚不明确，建议待企稳后再波段配置。
