公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报：国际地缘冲突局势缓和，海内外权益或具短期动力

华宝证券1/9证券研究报告|公募基金周报公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2025.06.22）本周A股延续前期震荡态势，在国际地缘政治风险事件影响下，小幅回落，上证指数周内最低点接近3350，但是回调幅度有限，整体依旧呈现一定的支撑力度。海外美股市场也有相近特征，在权益指数接近前期高位和地缘政治影响等多重阻力作用下，呈现震荡小幅收跌态势。在全球环境不确定性增加的时间内，资金避险偏好增加，叠加中长期资金对于优质红利风格板块的偏好，低波策略表现相对较强。但随着风险事件的释放与计价，海内外权益市场短期调整后带来的是更高的性价比，结合当前伊以冲突局势缓和后权益市场的表现，前期持续提示的境内权益市场逢低布局机会初获成效。股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略A股方面，近期，上证指数在3400点位置有所震荡，在遇到阻力的同时，部分优质红利板块提供较强支撑力。五月份至六月中，不少科技成长板块均处于调整状态，市场对于过快消除关税冲击的担忧得到一定程度计价，快速反弹而带来的风险有所消化，科技板块在经历调整后，有企稳回升迹象，因此我们对于A股的观点持相对乐观态度。红利、低波等风格板块，在此轮行情中持续表现强势，充分吸收避险资金、潜在公募基金调仓等多方面利好后，短期进一步持续上行动力存在减弱的可能，同时考虑红利板块持续上行潜在带来的是股息率的下降，红利性价比减弱。因此在A股内部，更具弹性的股基增强组合或许在当前时点有相对更大空间，同时在国际地缘局势有所缓解的时点，也可适当提高组合弹性。常青低波策略可作为打底配置，同时银行等防御风格板块短期内较大的涨幅所带来的潜在风险值得关注，前期超配低波策略的部分，可以逐海外方面，随着美国关税态度放缓，市场大幅交易关税风险降低，美股以及其他国家和地区市场均有所回升，叠加部分经济数据优于预期，进一步修复前期因滞胀担忧带来的扰动。短期内，对于海外的机会或依旧来源于美国关税态度的进一步缓和，以及在贸易谈判中的进展，当前纳斯达克接近年初高位，对于关税风险降温的交易已经较为充分。短期内国际地缘局势冲突带来的波动，也在当前得到缓解，风险释放以及市场风偏增加，有望给海外权益市场带来短期的上升动力。但是仍需关注指数高位风险，纳指开始逼近年初的震荡区间，获利空间也在缩小，仓位较高的投资者可适当止盈，调整后的相对低位更具性价比。中长期来看美股基本面和美国经济没有出现较大风险的背景下，我们依旧看好未来美股的反转上行趋势，长期配置价值不变，关注潜在回调带来的逢低权益基金策略方面，常青低波基金策略本周收跌，收益-1.042%，超额收益0.631%。在此轮波动行情中，低波策略表现出较强稳健属性，在近期防御风格占优的行情中，持续获得超额收益。回顾2025年以来的行情，常青低波策略已经表现出较强稳定，符合组合设定特征，2025年2月份后，市场经历了一轮上涨和下跌，期间低波策略能够有效起到降低组合波动的效果。考虑当前经济基本面等仍具有不确定性，以及稳健属性板块有望保持获得低风险偏好的中长线资金的关注，当前依旧值得配置常青低波策略。 投资要点量化策略配置观点：步切换至更具有进攻性的增强策略中。布局机会。 华宝证券2/9股基增强基金策略本周收跌，收益-1.235%， 超额收益0.438%。当前市场依然处于轮动较快、波动较大时期，对于部分消息面较快速反应，难有持续性较好的风格或者行业，叠加当前市场对于行业内强势的标的更加关注，与组合中部分基金的挖掘低位投资逻辑契合度较低，股基增强策略的超额表现还需等待。随着转暖行情的不断演化，行业内低估公司的性价比有望逐渐显现，股基增强策略有望在此过程中开始逐渐积累超额。现金增利基金策略本周取得0.031%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，策略运行以来累计获得超额收益0.431%。海外权益配置基金策略本周收跌，录得收益-1.477%，超额收益-0.265%。前期美股担忧情绪持续升温，对于部分经济数据选择朝着利空方向进行交易，随后近期受到“对等关税”冲击，反制关税进一步打击美股，海外市场持续震荡下行。在关税强硬态度有放缓迹象后，美股有所反弹修复。随着纳斯达克等指数修复至前期高位后，上行阻力开始增加。中长期来看，美国经济未出现显著衰退转向，在人工智能带来上游设备端和下游应用端的增量，其他行业科技公司新品层出不穷，美股有望在快速科技增长以及短期风险事件消化后确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录1.工具化基金组合表现跟踪...........................................................................................................................................................41.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................41.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................51.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................51.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................62.工具化基金组合构建思路...........................................................................................................................................................62.1.常青低波基金组合.............................................................................................................................................................72.2.股基增强基金组合.............................................................................................................................................................72.3.现金增利基金组合.............................................................................................................................................................72.4.海外权益配置基金组合.....................................................................................................................................................73.风险提示........................................................................................................................................................................................8图表目录图1： 常青低波基金组合净值曲线........................................................................................................................................4图2： 股基增强基金组合净值曲线........................................................................................................................................5图3： 现金增利基金组合净值曲线........................................................................................................................................5图4： 海外权益配置基金组合净值曲线................................................................................................................................6表1： 基金策略指数绩效统计................................................................................................................................................4 敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/9 敬请参阅报告结尾处免责声明1.工具化基金组合表现跟踪表1：基金策略指数绩效统计常青低波基金策略中证主动式股票型基金指数股基增强基金策略中证主动式股票型基金指数现金增利基金策略中证货币基金指数海外权益配置基金策略中证全指资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部本周区间为：2025.06.16-2025.06.20；近一个月区间为：2025.05.20-2025.06.20；今年以来区间：2025.01.02-2025.06.20。策略开始运行时间：常青低波基金策略（2023.07.31）；股基增强基金策略（2024.03.29）；现金增利基金策略（2023.07.31）；海外权益配置基金策略（2023.07.31）。策略收益率基于基金净值加权计算得到，策略换仓频