行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要中央经济工作会议低空经济 DeepSeek AIGC 大模型

贵金属周度观察

有色金属2025-06-23葛寿净国新证券顾***

AI智能总结

贵金属板块市场回顾

上周（20250616-20150622），贵金属板块涨跌幅为-5.3%，其中黄金表现较差，涨跌幅为-5.3%；铝板块表现较好，涨跌幅为-0.9%。公司层面，山东黄金涨跌幅最高为0.03%，赤峰黄金最低为-7.7%。

贵金属相关指标周度跟踪

价格方面：SHFE黄金区间涨跌幅为-1.7%，SHFE白银涨跌幅为-2.2%。
宏观数据方面：美国5月CPI同比2.4%，核心CPI为2.8%；美国国债到期收益率(以通胀为标的)5年目前为1.59%；美国债期现利差（10y-1y）为0.31%；美元指数最新为98.76；美国5月PMI服务业为49.9%，制造业PMI为48.5%；美国5月新增非农就业人数13.9万人，失业率4.2%；美联储总资产6.68万亿美元，其中美国债4.2万亿美元。中国公开市场操作货币净投放为-413亿元，中国PMI为49.5%。
贵金属特有比值指标：金银比93%，金油比45.6%，金铜比696%。
库存和ETF方面：COMEX黄金库存有所回落，白银库存高处平稳；全球黄金储备不断延续走高，6月中国黄金储备有净购金2.18吨；6月10日COMEX黄金净多头为18.8万张，环比上周略降；同期COMEX银净多头为6.7万张，环比上周略多；6月20日黄金ETF和白银ETF持仓在高位略有回落。

投资建议

黄金：建议以中长期配置为主，短期灵活应对波动。核心支撑逻辑包括：“去美元化”驱动央行持续购金、滞胀风险升温、美联储政策转向预期、地缘冲突升级。
白银：正从“工业配角”转向“价值主角”，投资逻辑由工业需求爆发与金融属性觉醒共同驱动。核心变量包括：工业需求结构性增长、金银比修复预期、政策与地缘催化。

主要公司盈利预测与估值

提供了主要公司（市值前50）的盈利预测与估值情况，包括总市值、昨日收盘价、PE、PB、上季度涨跌幅、23A、24A、25E等数据。

风险提示

宏观经济变化；2. 国际地缘政治变化;3. 下游需求不及预期。

2025年6月23日中性市市场表现截至2025.6.23数据来源：Wind，国新证券整理分析师：葛寿净登记编码：S1490522060001邮箱：geshoujing@crsec.com.cn证券研究报告2024-01-092024-01-312024-03-012024-03-252024-04-182024-05-152024-06-062024-07-012024-07-232024-08-142024-09-052024-10-082024-10-302024-11-212024-12-132025-01-072025-02-062025-02-282025-03-242025-04-16贵金属(中信)沪深300 贵金属周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明比处于历史低估区，相较黄金更具补涨潜力。3）政策与地缘催化，美联储降息周期叠加台海、中东局势风险，白银价格弹性显著增强。1、风险提示1.宏观经济变化；2.国际地缘政治变化;3.下游需求不及预期未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明目录一、贵金属板块市场回顾............................................................................................................................................................4二、贵金属相关指标周度跟踪....................................................................................................................................................5三、投资建议..............................................................................................................................................................................10四、主要公司盈利预测与估值..................................................................................................................................................11五、风险提示..............................................................................................................................................................................12 2 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明图表目录图表1：贵金属指数上周涨跌幅.................................................................................................................................................4图表2：贵金属与其他细分板块指数.........................................................................................................................................4图表3：贵金属周涨跌幅前五（%）.........................................................................................................................................5图表4：贵金属周涨跌幅后五（%）.........................................................................................................................................5图表5：贵金属黄金的价格走势.................................................................................................................................................5图表6：贵金属白银的价格走势.................................................................................................................................................5图表7：美国通胀.........................................................................................................................................................................6图表8：美国利率.........................................................................................................................................................................6图表9：美国期现利差.................................................................................................................................................................6图表10：美元指数.......................................................................................................................................................................6图表11：美国失业情况...............................................................................................................................................................7图表12：美联储资产...................................................................................................................................................................7图表13：中美PMI......................................................................................................................................................................7图表14：中国货币政策...............................................................................................................................................................7图表15：金银比...........................................................................................................................................................................8图表16：金油比和金铜比...........................................................................................................................................................8图表17：黄金期现价差...............................................................................................................................................................8图表18：白银期现价差...............................................................................................................................................................8图表19：COMEX:库存量:黄金单位：金衡盎司....................................................................................................................9图表20：COMEX:库存量:银单位：金衡盎司.........................................................................................................................9图表21：全球:黄金储备单位：吨............................................................................................................................................9图表22：主要经济体黄金储备量单位：吨..................................................................................................................

点击免费查看完整报告

你可能感兴趣

贵金属周度观察

你可能感兴趣