通信行业周报

2025年6月23日市场表现截至2025.6.20数据来源：Wind，国新证券整理分析师：彭竑登记编码：S1490520090001邮箱：penghong@crsec.com.cn证券研究报告通信(中信)沪深300 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明目录一、通信行业市场回顾................................................................................................................................................................4二、行业要闻................................................................................................................................................................................51.行业动态.......................................................................................................................................................................52.企业龙头.......................................................................................................................................................................73.技术前沿.......................................................................................................................................................................94.终端.............................................................................................................................................................................10三、本周关注：MWC 2025上海.............................................................................................................................................12四、投资建议..............................................................................................................................................................................13五、风险提示..............................................................................................................................................................................13 2 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明图表目录图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（6月16日-6月20日）..................................................................................4图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（6月16日-6月20日）..................................................................................4图表3：通信行业估值水平略有回升.........................................................................................................................................5 3 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明一、通信行业市场回顾2025年6月16日至6月20日，通信（中信）板块上涨了1.43%，沪深300指数下跌了0.45%，通信板块跑赢沪深300指数1.89个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第3位，在30个中信一级行业中表现靠前。今年以来通信行业累计上涨2.04%，在中信一级行业中排第11位，表现处于中上。图表1：通信在中信一级行业中表现靠前（6月16日数据来源：Wind，国新证券整理中信通信行业包括上市公司共122家，期间42家公司收涨，78家公司收跌，总体跌多涨少。涨幅前3名分别为东信和平、恒宝股份及ST信通，而跌幅前3名则分别为超讯通信、退市鹏博及澄天伟业。图表2：通信行业个股区间涨跌幅前三名（6月16日行业涨幅前三名证券代码证券简称涨跌幅002017.SZ东信和平29.68002104.SZ恒宝股份20.92600289.SHST信通15.12数据来源：Wind，国新证券整理上周通信行业震荡攀升，行业估值水平略有回升。2023年以来，通信行业上涨主要为盈利驱动，受近年来系统性波动影响，估值水平提升相对不多。年报和一季报披露后分化明显，部分前期涨幅过大，缺乏业绩支撑的公司调整持续，优秀企业业绩有利于支撑业绩和股价表现。截至到6月20日，通信行业PETTM为23.08倍，处于29.22%的分位数。 -6月20日）-6月20日）板块跌幅前三名证券代码证券简称涨跌幅603322.SH超讯通信-14.85600804.SH退市鹏博-15.00300689.SZ澄天伟业-22.53 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明数据来源：Wind，国新证券整理二、行业要闻1.行业动态2025年GTI国际产业大会（上海）召开携手全球产业推动从5G-A到6G创新发展6月18日，以“预见未来从5G-A到6G”为主题的2025年GTI国际产业大会在上海召开。来自GSMA（全球移动通信系统协会）等国际组织，中国移动、NTT DOCOMO、法国电信、Telefonica、沙特电信、爱立信、高通、华为、西门子、中兴等两百余家全球产业合作伙伴出席会议。中国移动总经理何飚表示，作为GTI的发起方之一，中国移动牢牢把握数智化革命机遇，锚定世界一流信息服务科技创新公司发展定位，统筹推进5G-A/6G一体化演进，加快科技创新和产业创新深度融合，赋能经济社会数智化转型。随着科技革命和产业变革深入，5G-A/6G与AI等技术的融合演进正在重构通信能力，开启万物智联新时代，呈现出“三个一体”的发展趋势。一是天地一体化，卫星与地面网络融合，构建全域覆盖的通信网络。二是通感一体化，通信网络向全面多维感知升级，实现全场景感知。三是通智一体化，通信网络与AI深度融合，推动智能化应用，加速释放“连接+智能”的效应。他指出，推进从5G-A向6G发展，不仅是技术的迭代，更是数智时代的价值倍增。中国移动愿与全球产业伙伴携手，依托GTI等国际平台，围绕“需求、标准、技术、生态”四个方面，推进5G-A/6G一体化发 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明展。一是以场景为牵引，共促需求培育。发挥网络技术、数据资源、场景应用等优势，聚焦智能机器人、智能制造、低空经济等重点领域，推动5G-A产品创新和应用场景，前瞻布局6G应用产业生态。二是以共识为基础，共商标准制定。充分发挥GTI国际合作平台作用，与ITU、GSMA、3GPP等国际组织合作，推动全球统一标准体系。三是以融合为路径，共推技术研发。加快突破通信与感知一体化、通信与AI融合、空天地一体等关键技术，推动6G技术在5G-A网络试点，构建6G融合技术体系。四是以合作为纽带，共建繁荣生态。汇聚电信运营商、高校科研机构、产业链各方力量，打造6G创新基地，推动产学研深度融合，推动技术、资源和产业的融合。GSMA会长Vivek Badrinath强调了推动产业增长的“双步走”路径：一是完成5G发展，二是迈向6G。他指出，中国在5G基础设施、投资和创新方面取得领先，5G-A商业部署成效显著，推动经济与社会多方面转型。同时，他呼吁全球在推进6G的同时，确保5G投资回报和政策支持，强调技术演进应匹配市场节奏，确保产业可持续发展。GTI主席高同庆发表题为《网智融合，赋能新场景，孕育新生态》的主题演讲，发布体现全球各地区移动智能融合创新发展水平的“MI3指数”（移动智能融合发展指数，Mobile Intelligence Integration Index），展望了从5G-A到6G演进中，生活、生产、社会治理方面的典型应用，强调面向6G，要以新场景、新应用来牵引技术创新、标准制定以及产业发展。（C114）外交部回应华为、中芯国际进台湾实体名单6月17日消息据央视新闻消息，今日，在外交部例行记者会上，有记者提问，有报道称，台湾当局迫于美国的压力，已将华为和中芯国际列入台湾版的实体名单。中方对此有何回应？对此，外交部发言人郭嘉昆表示，中方一贯反对美方将科技和经贸问题政治化，泛化国家安全概念，滥用出口管制和长臂管辖，对中国进行恶意封锁打压，民进党当局“跪美媚美”，只会害台、毁台。（C114）LightCounting：800G光模块带动市场增长太网光模块的贡献。同时，虽然图中未显示首批1.6T的销售数据，但也对第二季度的市场做出贡献。另外，随着亚马逊和Meta向更高速光模块过渡，400G以太网光模块的销售预计将下降。400G和800G有源光缆（AOC）的销售也将保持强劲。同时，受季节性因素影响，Q1表现疲软的DWDM、FTTx和WFH光模块在Q2将出现反弹，也将推动Q2市场走强。然而，电信市场预计不会出现显著复苏，2025年Q1，前15大电信服务提供商的收入同比持平，但资本支出同比下降了5%。 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文在2025年Q1的支出继续明显高于2024年同期。甲骨文的支出增长了233%，但它是前5名中最小的。甲骨文在2024年的支出不到110亿美元，而Meta为390亿美元，亚马逊为830亿美元。甲骨文Q1的支出达到56亿美元，占其2024年全年支出的50%以上。中国互联网厂商方面，阿里巴巴宣布计划在未来三年投资超过3800亿元人民币（约合530亿美元）用于人工智能基础设施。百度在2025年Q1支出3.98亿美元，同比增长41%，环比增长23%。腾讯在2025年Q1支出了37亿美元，同比增长89%，环比下降了36%。（C114）2.企业龙头2025/2026年中国移动光缆招标结果发布2025年6月7日，中国移动发布了2025/2026年度普通光缆集采结果，距离2025年