黑色系焦煤焦炭日度策略

黑色建材团队 摘要 作者： 段智栈 【重要资讯】 从业资格证号： F03140418 1.当地时间6月22日，美国国务院发布全球安全警报，警告因以色 投资咨询证号： Z0021604 列与伊朗冲突升级，可能在全球范围内引发针对美国公民或美国利 联系方式： 18810293832 益的抗议活动。与此同时，为防范伊朗局势潜在风险，美国国内也加强了安全部署。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年06月23日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2.今年1至5月，国家铁路累计发送货物16.41亿吨，同比增长3.1% ；日均装车18.1万车，同比增长4.2%，为畅通国内国际双循环、保障国民经济平稳运行提供了有力支撑。 3.陕西省煤炭工业协会统计数据显示，5月份陕西省有234处矿井正常组织生产，当月生产煤炭6243.05万吨，销售煤炭5969.36万吨截至5月底，陕西省煤炭产量31898.1万吨，同比增长959.9万吨，增幅3.1%。占全国煤炭产量的16%。全省煤炭销量27639.1万吨，同比增长208.6万吨，增幅0.76%。煤炭库存250.36万吨。 4.据蒙古国国家统计办公室（NationalStatisticalOfficeofMongolia）最新统计数据显示，2025年5月份蒙古国煤炭产量913.03万吨，环比增长8.39%，同比增长0.43%。统计数据修正后，2025年1-5月，蒙古国最新煤炭产量累计3796.1万吨，同比下降4.88% 。 焦煤： 【市场逻辑】 美直接轰炸伊朗致中东局势升温，能源价格或再次带动焦煤价格上涨，能源逻辑对价格影响程度再次提升。从黑色系产业链来看，钢材市场正值需求淡季，五大钢种表需持续下滑，铁水产量不断下行 ，对上游原料的需求呈萎缩态势。然而，焦煤在经历连续调整后，价格中的泡沫已被挤出，现货价格虽然仍在下行修复基差，但期货在测试709低点后出现显著反弹，有效提振了市场信心。此外，在安全生产月期间，煤矿产量边际收缩。综合黑色系估值水平和能源板块表现，焦煤具备逢低布局多头的机会，但考虑到短期需求承压以及煤矿库存持续积累的现状，建议严格控制持仓规模，并设置合理的风险控制措施。 【交易策略】 焦煤突破800，焦煤能源逻辑对价格影响程度提升，或继续推动焦煤上行，从黑色角度看，尽管需求承压，但目前价格处于低位，焦煤也存在基于估值修复的上行潜力，建议多头布局。JM09合约关注750-760元/吨支撑，上方关注850-860元/吨附近压力。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭第四轮提降后预计进入提涨周期，现货价格对盘面形成压力，但能源价格对双焦影响程度提升。供给方面，焦化企业在利润和环保约束双重作用下出现减产动作。港口焦炭湿熄焦仓单成本已至1330-1350元/吨区间，目前期货升水，盘面面临套保压力。当前五大 钢种表观需求呈下滑态势，原料需求增长空间受限，焦炭在自身面临上行阻力，需要焦煤价格进一步走强提供支撑。从长期视角看，当前价格水平相对偏低，上行空间明显大于下跌风险，单边操作建议焦炭可在价格回调后分批建立多头仓位。 【交易策略】 焦炭在现货价格压力下，短期仍有回调可能，但在焦煤以及其他能源价格支撑下，回调空间有限，单边维持逢低多策略，期现维持正套策略。J2509合约关注1250-1260元/吨附近支撑，上方关注1390-1400元/吨压力。 第一部分交易策略与期现行情1 一、国内价格1 二、进口价格2 第二部分基本面3 一、供需3 二、库存4 第三部分价差6 图目录 图1：国内焦炭价格2 图2：国内焦煤价格2 图3：进口焦煤价格3 图4：山西煤基差3 图5：蒙煤基差3 图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值4 图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值4 图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本4 图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家)4 图10：焦煤：六港库存5 图11：焦煤：焦企库存（全样本）5 图12：焦煤：钢厂库存（247家）5 图13：焦炭港口库存5 图14：库存:焦炭:钢厂(247家)6 图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本6 图16：焦炭1-5价差6 图17：焦炭5-9价差6 图18：焦煤1-5价差6 图19：焦煤5-9价差6 图20：焦煤/焦炭（5月）7 图21：焦炭/铁矿（5月）7 图22：焦炭/螺纹（5月）7 表目录 表1：双焦交易策略参考1 表2：焦煤焦炭期货主力合约价格走势1 表3：进口煤价格2 表4：双焦基差情况3 第一部分交易策略与期现行情 表1：双焦交易策略参考 品种 策略 下方支撑 上方压力 逻辑 焦煤 焦煤回调后可逢低多 750-760 850-860 焦煤反弹后市场情绪略有好转，但需求压力仍在，现货价格没有明显上涨，钢价和煤价对焦煤期价形成压力，但低点要高于前期预估的低点 焦炭 焦炭回调后可逢低多 1250-1260 1390-1400 焦炭期价涨至仓单成本附近，虽受现货价格压制，但基于估值角度，上方空间大于下方空间。 资料来源：方正中期研究院 一、国内价格 期货方面： 双焦期价维持震荡，能源上涨对双焦亦有支撑，J2509合约收于1385.00，环比0.50；JM2509合约收于807.00，环比12.00。 国内现货方面： 唐山一级焦价格1660元/吨，日环比0元/吨，二级焦价格1635元/吨，日环比0元/吨， 日照准一级焦价格1350元/吨，日环比0元/吨，日照一级焦价格1450元/吨，日环比0元/吨吕梁中硫主焦1060元/吨，日环比0元/吨，安泽低硫主焦价格1310元/吨，日环比0元/吨。 表2：焦煤焦炭期货主力合约价格走势 活跃合约日度成交数据 2025-06-21 收盘价 最高价 最低价 结算价 涨跌幅 成交量 结算价 持仓量持仓量变 化 焦炭 1385.0 1394.0 1370.0 1379.5 -0.22 21314 1379.5 50574-1363 焦煤 807.0 810.0 788.0 799.5 1.25 776808 799.5 5240144405 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图1：国内焦炭价格图2：国内焦煤价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 二、进口价格 蒙5原煤715.00元/吨，日环比10.00元/吨，蒙5精煤865.00元/吨，日环比0.00元/吨；峰景矿（CFR）188.50美元/吨，日环比-1.00美元/吨， 峰景北（CFR）187.00美元/吨，日环比-1.00美元/吨；俄罗斯（CFR）109.00美元/吨，日环比0.00美元/吨，美国（CFR）160.50美元/吨，日环比0.00美元/吨。 加拿大（CFR）315.00美元/吨，日环比-2.00美元/吨 表3：进口煤价格 价格 2025-06-23 涨跌 上周同期 上月同期 上年同期 蒙5原煤 715.00 10.00 705.00 785.00 1290.00 蒙5精煤 865.00 0.00 880.00 1010.00 1600.00 峰景矿(CFR) 188.50 -1.00 191.00 203.00 270.50 峰景北(CFR) 187.00 -1.00 189.50 200.00 267.00 俄罗斯(CFR) 109.00 0.00 110.00 112.00 179.00 美国(CFR) 160.50 0.00 163.00 169.00 254.00 资料来源：同花顺，方正中期研究院 图3：进口焦煤价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：双焦基差情况 基差 折算仓单价格 期货价格 焦炭 -146.50 1288.50 1385.00 焦煤（山西仓单） -- 1130.00 807.00 焦煤（蒙古仓单） -- 784.00 807.00 资料来源：同花顺、方正中期研究院图4：山西煤基差 图5：蒙煤基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 第二部分基本面 一、供需 具体来看：全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，较上期增减1.11%；精煤日均产量53.44万吨，增减1.34万吨；230家独立焦化厂产能利用率为75.27%，环比增减1.86%；日均产量53.66万吨，环比增减1.21万吨；独立焦化厂日均焦炭产量64.70万吨，环比增减-0.34万吨；247家钢厂日均焦炭产量47.39万吨，环比增减0.15万吨。 图6：开工率:洗煤厂(110家):当周值图7：日均产量:洗煤厂(110家):当周值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺，方正中期研究院 图8：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本图9：日均产量:焦炭:钢厂(247家) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、库存 具体数据上：六港焦煤库存303.31万吨，环比增减-8.71万吨，焦化厂焦煤库存795.79万吨，环比增减-2.28万吨，钢厂焦煤库存774.66万吨，环比增减0.68万吨；四港焦炭库存203.11万吨，环比增减0.02万吨，焦化厂焦炭库存115.58万吨，环比增减-10.13万吨，钢厂焦炭库存634.20万吨，环比增减-8.64万吨。 图10：焦煤：六港库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：焦煤：焦企库存（全样本）图12：焦煤：钢厂库存（247家） 资料来源：同花顺,方正中期研究资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：焦炭港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：库存:焦炭:钢厂(247家)图15：库存:焦炭:统计独立焦企全样本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分价差 图16：焦炭1-5价差图17：焦炭5-9价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：焦煤1-5价差图19：焦煤5-9价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：焦煤/焦炭（5月）图21：焦炭/铁矿（5月） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：焦炭/螺纹（5月） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881111 交易咨询部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号楼兆泰国际中心A座16层 010-85881108 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578910 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-82868098 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881205 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-82868050 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396860 保定分公司 河北省保定市高开区朝阳北大街1898号电谷源盛广场A座1406室 0312-3012600 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-85530971 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65105067 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588186 常州分公司 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场1号楼3102室 0519-86811208 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际