晨会纪要

请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 2/13正文目录1.重点推荐.....................................................................................31.1. 618宠物消费持续增长，国产龙头表现亮眼——宠物食品行业简评.............31.2.地 缘 政 治 波 动 加 剧 ， 关 注 相 关 化 工 产 品 价 格— —基 础 化 工 行 业 周 报（2025/6/16-2025/6/22）...................................................................................41.3.谐波减速器需求激增，国内企业拥抱国产化机遇——机械设备行业深度报告...........................................................................................................................51.4.创 新 药 械 再 获 政 策 支 持 ， 把 握 调 整 机 会— — — —医 药 生 物 行 业 周 报（2025/06/16-2025/06/22）...............................................................................61.5.证券公司分类评价规定迎修订，分红险监管进一步增强——非银金融行业周报（20250616-20250622）................................................................................72.财经新闻.....................................................................................93. A股市场评述.............................................................................104.市场数据...................................................................................12 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN1.重点推荐1.1.618宠物消费持续增长，国产龙头表现亮眼——宠物食品行业简评证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001，yxc@longone.com.cn投资要点：宠物食品GMV持续增长，销售热度不减。根据星图数据，2025年“618”期间（2025年5月13日-6月18日），综合电商平台销售总额达8556亿元，同比增长15.2%（同比2024年5月20日-6月18日）。其中，宠物食品全网销售总额75亿元，同比增长36%，持续增长。天猫618期间国产品牌占据主导，高端赛道优势明显。乖宝宠物：天猫618全周期品牌榜中，麦富迪位列天猫宠物品牌第2，同比下降1名；猫狗食品第2，同比维持；猫主粮第8，同比上升1名；狗主粮第1，同比维持；猫/狗零食第1，同比维持。弗列加特位列天猫宠物品牌第5，同比上升3名；猫狗食品第5，同比上升3名；猫主粮第2，同比上升3名；猫全价湿粮/主食罐第1，同比上升1名；猫全价风干/烘焙粮，同比上升1名。在高端赛道猫全价湿/粮猫全价风干/烘焙粮中，弗列加特均拔得头筹。中宠股份：天猫618全周期品牌榜中，顽皮位列猫零食第4，同比上升2名；狗零食第4，同比上升1名。领先位列猫全价风干/烘焙粮第3，同比上升1名；狗全价风干/烘焙粮第3，为新上榜。Zeal位列狗零食第5，同比下降1名。佩蒂股份：天猫618全周期品牌榜中，爵宴位列狗零食第2，同比维持。狗全价风干/烘焙粮第4，为新上榜。爵宴全渠道GMV突破3800万元，同比去年618增长52%。麦富迪位列京东宠物零食双榜单第一，弗列加特排名明显提升。京东宠物618全周期400个商家成交翻倍，成交用户同比增长32%。乖宝宠物：京东宠物618全周期内，麦富迪位列猫干粮品牌榜第2，同比上升2名；狗干粮第2，同比维持，猫零食/湿粮第1，同比上升1名；狗零食/湿粮第1，同比维持。弗列加特位列猫干粮第8，为新上榜；猫零食/湿粮第4，为新上榜。中宠股份：京东宠物618全周期内，ZEAL位列狗零食/湿粮品牌榜第4，同比维持；顽皮位列第5，同比维持。佩蒂股份：爵宴位列狗零食/湿粮品牌榜第2，同比维持。受关税政策扰动5月宠物食品进出口波动。2025年5月宠物食品出口量受关税扰动同比下滑，出口金额同比微降。根据海关总署，2025年5月我国宠物食品出口量为2.89万吨，同比-5.5%，1-5月累计出口量13.91万吨，同比+10.9%；5月出口金额1.27亿美元，同比-0.4%，1-5月出口金额累计5.81亿美元，同比+4.6%。进口方面，5月宠物食品进口金额0.55亿美元，同比+5.5%，1-5月进口金额累计1.93亿美元，同比+9.5%。5月进口额增速放缓，随着中美贸易战的缓和，预计进口金额波动将逐步平稳。投资建议：根据《中国宠物行业白皮书》，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元，同比+7.5%，其中2015-2024年CAGR为13.3%。预计2025年规模将达到3311亿元，同比+10.3%。我国宠物行业景气延续，国产品牌替代加速，凭借产品、品牌和渠道优势，市占率不断提升。今年618期间，国产龙头呈现强劲势能，各品牌矩阵成绩突出。产品高端化和差异化是我国宠物行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的公司有望优先受益，建议持续关注乖宝宠物、中宠股份以及佩蒂股份。 3/13请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN4/13请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明风险提示：原材料价格波动风险；宠物食品安全风险；自有品牌推广不力风险；关税政策波动风险。1.2.地缘政治波动加剧，关注相关化工产品价格——基础化工行业周报（2025/6/16-2025/6/22）证券分析师：吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：张晶磊，执业证书编号：S0630524090001联系人：花雨欣，hyx@longone.com.cn投资要点：本周重点新闻跟踪：1）以伊冲突加剧，油价短期或继续攀升。当前以伊冲突不断加剧，短期内和平解决可能性较低。伊朗为全球重要的石化产品产出国，其原油产量为335万桶/日，是全球OPEC+第三大产油国；甲醇年产能为1716万吨，为全球第二大甲醇生产国；尿素产能约800万吨，而中东是全球最大的尿素出口地区，年出口量约为2000万吨，其中伊朗约占四分之一。地缘政治冲突下市场对于其供应的担忧日益趋增，有力推高相关石油化工产品价格。此外6月22日伊朗议会当天审议通过一份支持“关闭霍尔木兹海峡”的议案，作为对美以袭击的回应。霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是世界上最重要的石油“咽喉要道”之一。EIA数据显示，2024年到2025年第一季度，每天约有2000万桶原油经过霍尔木兹海峡运送，约占全球石油日需求的20%。此外，全球五分之一的液化天然气贸易也依赖霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡若发生封锁，将导致供应中断、保险成本飙升、船运风险上升，油价或迅速升破每桶100美元。短期建议关注油公司及相关油服公司，如中国石油、中国石化、中国海油、海油工程、中海油服等；关注成本抬升带来库存收益的炼化企业，如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。2）奥升德宣布关闭己二胺工厂，关注产业链相关企业机会。6月17日，奥升德功能材料公司宣布，决定开始有序关闭位于江苏连云港的己二胺生产工厂，预计在未来几个月内完成业务关停工作。奥升德在中国的其他业务，包括苏州生产基地，将继续照常运营。这一决定是在对该工厂在不断变化的市场动态和监管环境下的长期可行性进行全面评估后所做出的。奥升德连云港己二胺及尼龙化工一体化生产基地于2024年10月刚开业。该基地是奥升德在美国以外进行的最大投资，也是其迄今最大的一项投资，总投资约42亿元，其中一期投资约12.9亿元，于2022年开工建设，2024年9月项目全面验收，主要建设年产20万吨的己二胺基地，全面投产后预计可实现年销售收入约28.6亿元，税收约4亿元。总体来看，奥升德关闭连云港工厂，亚太地区己二胺供应减少，或推动己二胺价格上涨。同时由于己二胺是生产尼龙66的关键原料，工厂关闭使尼龙66生产商获取己二胺难度和生产成本增加，在需求不变或增长情况下，或会支撑其价格上行。建议关注国内己二酸及尼龙66产业链相关企业，尤其是具备替代供应能力或产能优势的上市公司，如华峰化学、神马股份等。行业基础数据跟踪：上周（2025/6/16~2025/6/20），沪深300指数下跌0.45%，申万石油石化指数下跌1.03%，跑输大盘0.58pct，申万基础化工指数下跌2.49%，跑输大盘2.04pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第11位、第23位。子板块涨跌幅，涨幅前五的为：油气及炼化工程：3.36%；油田服务：2.61%；其他石化：0.74%；无机盐：0.39%；其他橡胶制品：-0.62%。跌幅前五的为：涤纶：-6.06%；农药：-4.71%；纺织化学制品：-4.54%；粘胶：-4.08%；改性塑料：-3.67%。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN5/13请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明价格数据跟踪：上周（2025/6/16~2025/6/20）价格涨幅靠前的品种分别为：布伦特原油：10.07%；NYMEX天然气：10.00%；WTI原油9.25%；苯胺（华东）8.54%；甲苯（江苏）5.55%。跌幅靠前的品种分别为：丙烯酸甲酯：（华东）-6.65%；维生素E（国产50%）：-6.25%；有机硅DMC（华东）：-3.24%；烧碱（99%粒碱/山东滨化）：-2.05%；轻质纯碱（华东）：-1.88%。投资建议：1）短期油价上行，国内油公司及代表性油服公司有望获益，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、海油工程、中海油服等；下游石化企业有望受益于成本抬升带来库存收益，建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等；2）制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等；3）有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐国际竞争的龙头胎企，如中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎等；4）农药供给端扰动，部分品种涨价明显，刚需板块目前景气度向好，建议关注扬农化工、广信股份、润丰股份、江山股份等；5）国产替代新材料领域，如光刻胶等半导体材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材等。风险提示：地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制；下游需求低迷，影响到相应企业的利润。1.3.谐波减速器需求激增，国内企业拥抱国产化机遇——机械设备行业深度报告证券分析师：商俭，执业证书编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn目前谐波减速器主要下游为工业机器人。由于谐波减速器体积小、重量轻、传动比大的特点，