一、市场表现
1.1 现货市场：纯碱价格持稳，沙河成交窄幅波动，1210元/吨附近。青海地区下调出厂价格至960元/吨，折送到1230元/吨左右。周内待发订单下降，维持11+天。
1.2 期货市场：纯碱维持贴水，周内小反弹，近月7-9月差走势转震荡。建议平水和升水时空配，大贴水时谨慎。
二、纯碱供需情况
2.1 国内纯碱供应：供应高位。隆众数据显示，内纯碱产量75.47万吨，环比增加1.97%。轻质碱产量33.87万吨，环比增加0.3万吨；重质碱产量41.60万吨，环比增加1.16万吨。开工不足企业包括海化（7成）、德邦（6成）等。检修和计划检修企业包括昆山（20天）、青海（月底5天）等。未来计划内检修企业有限。
2.2 国内纯碱库存：维持高位。隆众数据显示，国内纯碱厂家总库存172.67万吨，较周一增加1.01%。轻质纯碱81.26万吨，环比下跌0.62万吨；重质纯碱91.41万吨，环比增加2.34万吨。
2.3 成本、利润：利润继续压缩。隆众统计，中国联碱法纯碱理论利润为99.50元/吨，环比下跌40元/吨；氨碱法纯碱理论利润为25.20元/吨，环比增加4.50元/吨。氯化铵降价，联碱法利润回落。
2.4 国内纯碱需求：需求增长受限。浮法玻璃和光伏玻璃需求平淡，两者压缩利润，无大补库可能。浮法玻璃利润持续收缩，长期供需矛盾指向减产。光伏玻璃环节存在复产预期，但自身供需格局走弱，继续点火空间有限。近期光伏玻璃价格转弱、库存增加，堵窑炉再起，未来一段时间存在减产预期。
2.5 短期重碱供需平衡预估：检修季结束，回归过剩。重碱日度过剩量预估为4000-6000吨。
三、研究结论
总的来看，供需矛盾仍在，盘面若继续反弹将存在平水或升水套保的空间，维持反弹空配观点。
