镍&不锈钢日报：产业链整体较为疲软

镍&不锈钢产业链分析

核心矛盾

• 沪镍：日内再度下行，矿价支撑仍存，但需关注镍矿基准价及升水是否下行，短期仅镍矿支撑底部空间。
• 镍铁：价格仍在下探，利润压力较大，上下游采购力度弱，可关注后续减产趋势。
• 不锈钢：需求淡季情绪低迷，现货端让利出货为主，整体成交一般。
• 新能源链路：镍盐需求恢复缓慢，维持以销定产，关注减产力度及库存变化。

利多解读

• 部分不锈钢厂宣布停产减产。
• 成本端镍矿价格支撑仍存。

利空解读

• 不锈钢进入传统需求淡季，去库缓慢。
• 镍铁产业链矛盾加深，过剩局面不改。
• 新能源链路前驱体需求疲软。

价格区间预测

• 沪镍：11.5-12.4万元/吨。

策略推荐

• 套保工具：
  • 库存管理：卖出沪镍期货主力合约（60%）或卖出看涨期权（50%）对冲现货下跌风险。
  • 采购管理：买入远月沪镍合约（依据采购计划）或买入虚值看涨期权（依据采购计划）锁定生产成本。

关键数据

• 沪镍：
  • 主力合约收盘价：117.44万元/吨（-880元/吨，-0.74%）。
  • LME镍3个月价：15.02美元/吨（-0.72%）。
  • 社会库存：38223吨（-1160吨）。
  • LME库存：204144吨（-996吨）。
• 不锈钢：
  • 主力合约收盘价：123.90万元/吨（-115元/吨，-0.92%）。
  • 社会库存：1000.61万吨（+1.8%）。
• 镍矿：
  • 菲律宾红土镍矿1.5%(FOB)平均价：15.50美元/湿吨。
  • 中国港口镍矿库存：分港口季节性变化。
• 镍铁：
  • 8-12%镍生铁出厂价：1000元/镍点。
  • Ni≥14%印尼高镍生铁到港含税价：1200元/镍点。
• 不锈钢利润：
  • 中国304不锈钢冷轧卷利润率：-20%。

研究结论

• 镍&不锈钢产业链整体疲软，短期镍矿支撑底部，不锈钢需求淡季，镍铁过剩，新能源链路需求缓慢。需关注减产力度及库存变化。