- 核心矛盾：上一交易日锌价窄幅震荡，小幅去库支撑锌价。基本面逻辑近期不变，供给端宽松缓慢兑现，但矿到锭传导需时间，LME和国内库存显示矿端宽松未完全传导至锭端。进口受海外冶炼厂产能偏弱影响，增量较少，锌矿进口处于高点。需求端稳定符合预期，传统消费淡季表现疲软，下游受价格下挫积极进货致库存小幅下降。短期内关注宏观数据和市场情绪，同时关注矿化锭情况，运行区间预计21000-22500元/吨。
- 利多因素：库存处于历年低位，降息及消费利好政策，冶炼厂减停产。
- 利空因素：需求不及预期及宏观不确定性，下游逢低采买致支撑力度不足，远期宽松预期。
- 最新价格预测区间：21845元/吨。
- 当前波动率：13.93%，历史百分位20.9%。
- 现货敞口策略推荐：
- 套保工具：沪锌主力期货合约。
- 产成品库存管理：偏高，担心价格下跌，多做空沪锌主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间22700元/吨。
- 原料库存管理：较低，担心价格上涨，空做多沪锌主力期货合约，套保比例50%，建议入场区间21700元/吨。
- 重要新闻：华南部分锌冶炼厂受大雨影响，生产正常但运输受限，逐步恢复中。
- 锌现货数据：
- SMM 0#锌均价21950元/吨，跌80元/吨，跌幅0.36%。
- SMM 1#锌均价21880元/吨，跌80元/吨，跌幅0.36%。
- 上海升贴水100元/吨，跌15元/吨，跌幅13.04%。
- 广东升贴水195元/吨，跌25元/吨，跌幅11.36%。
- 天津升贴水80元/吨，跌25元/吨，跌幅23.81%。
- LME 0-3个月锌价2639.3美元/吨，跌26.89美元/吨，跌幅10.49%。
- LME 3-15个月锌价2640.19美元/吨，跌50.19美元/吨，跌幅14.19%。
- 锌期货库存：
- 沪锌主力合约收盘价21845元/吨。
- 沪锌仓单总计87431吨，日增81吨，增幅1.72%。
- 伦锌库存总计126225吨，日减1250吨，跌幅0.98%。
- 沪锌期货主力收盘价：图表显示近期价格波动情况。
- 锌锭升贴水：上海锌锭升贴水与LME库存季节性对比。
- 进口锌精矿加工费：SMM进口锌精矿加工费与国产锌精矿加工费对比。
- 进口锌精矿加工费对比：图表显示SMM进口锌精矿加工费与国产锌精矿加工费变化趋势。
