铁合金策略周报

铁合金：主流钢招定价，价格维持稳定 锰硅：主流钢招定价终于公布，基本符合市场预期，供需两端本周均环比走强，锰硅期价重心小幅上移。市场等待许久的主流钢招定价终于出炉，首询价格5500元/吨，最终定价5650元/吨，较上月定价环比下调200元/吨，采购数量11700吨，环比上月增加100吨。钢招定价基本符合市场预期，近期出标钢厂定价多在5600-5650元/吨。消息面，当地时间6月18日南非政府已宣布进入灾难状态，因为东开普省致命洪水的死亡人数已达92人，市场担忧锰矿发运是否会受影响。供应端，近日内蒙古丰镇某锰硅生产企业新点火一台42000KVA锰硅热矿炉，生产6517锰硅，但近日也有部分生产企业有减停产动作。锰硅周产量虽处于近年来同期低位，但已经连续5周环比回升。需求端，本周螺纹产量环比回升，样本钢厂锰硅需求量当周值也有好转。主流钢招定价公布，其余钢招陆续进行，6月钢厂锰硅库存可用天数较5月环比增加，同比也有一定好转，需求端近期有一定支撑，但市场观望情绪仍较浓，需求端短期难有持续大幅改善。库存端，当前供需状况下，锰硅库存数量持续累积，截止6月20日，63家样本企业锰硅库存约20.59万吨，周环比增加5.1%。成本端，本周港口锰矿价格涨跌不一，澳矿库存数量逐渐回升，澳矿价格周环比小幅回落，南非半碳酸与加蓬矿价格周环比小幅上移，成本端驱动有限。综合来看，消息面扰动市场情绪，基本面缺乏持续上行驱动，预计短期仍跟随黑色整体波动为主，关注市场情绪变化。硅铁：基本面驱动有限，跟随黑色版块波动为主。本周硅铁并无较多新增消息扰动，整体跟随黑色板块波动为主。供应端，本周硅铁产量环比回升，钢联数据显示本周硅铁产量约9.79万吨，周环比增加3%，虽仍低于去年同期水平，但高于近五年来最低值0.98万吨，增幅为11.1%，1-5月硅铁总产量较上一年度同期同比增加，硅铁产量并没有位于绝对低位。需求端，硅铁主流钢招定价早于锰硅一周左右，6月硅铁主流钢招定价5500元/吨，较上月环比下降300元/吨。样本钢厂硅铁需求量当周值环比小幅增加，6月钢厂硅铁库存可用天数也有一定回升，约15.38天，高于去年同期0.83天，但仍处于历史同期偏低水平。成本端，本周硅铁生产主要原材料价格相对稳定，生产成本周环比持稳。库存端，60家样本企业库存为68070吨，周环比小幅下降1920吨，同比增加19450吨，硅铁企业库存仍处于近年来同期中等偏高水平。整体来看，近期成本相对稳定，供应、需求均小幅增量，但整体驱动不强，预计短期硅铁仍跟随黑色整体波动为主，关注市场情绪变化。铁合金：主流钢招定价，价格维持稳定 锰硅 1.1期货价格：本周双硅价格均震荡走强图表：锰硅主力合约价格走势（单位：元/吨）资料来源：Ifind,光大期货研究所5000600070008000900010000110001200013000140002021年2022年2023年2024年2025年锰硅2025-06-205,6162025-06-135,476周环比140涨跌幅2.56%日期主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：Ifind，光大期货研究所硅铁5,3005,1921082.08% 1.2现货价格：本周各主产区现货价格均环比上调图表：6517锰硅现货价格（单位：元/吨）资料来源：mysteel，光大期货研究所5000550060006500700075008000850090009500内蒙广西天津江苏宁夏单位：元/吨内蒙古广西天津江苏宁夏2025-06-20550055505500555054002025-06-1354205450543054505300周环比8010070100100 资料来源：mysteel，光大期货研究所单位：元/吨甘肃2025-06-2051502025-06-135050周环比100 1.3基差：双硅基差震荡走弱图表：锰硅基差变动走势图（单位：元/吨）资料来源：mysteel，光大期货研究所单位：元/吨SM01基差SM05基差2025-06-20-146-1742025-06-13-88-116周环比-58-58-2000-1500-1000-50005001000150020002500300035000910111201020304SM2209基差SM2309基差SM2409基差 资料来源：mysteel，光大期货研究所单位：元/吨SF01基差2025-06-20-722025-06-13-12周环比-60 1.4近远价差：锰硅与硅铁基差周环比基本持平图表：锰硅9-1价差变动走势图（单位：元/吨）资料来源：mysteel，光大期货研究所-400-300-200-100010020030040050001020304050607082109-22012209-23012309-24012409-25012509-2601锰硅2025-06-20-302025-06-13-32周环比2日期9-1价差（元/吨） 资料来源：mysteel，光大期货研究所硅铁2830-2 1.5生产成本：本周锰硅生产成本环比增加，硅铁生产成本环比下降图表：硅锰生产成本变动走势图（单位：元/吨）资料来源：mysteel，光大期货研究所图表：硅铁生产成本变动走势图（单位：元/吨）资料来源：mysteel，光大期货研究所50005500600065007000750080002023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01硅铁：生产成本：甘肃（日）硅铁：生产成本：宁夏（日）硅铁：生产成本：陕西（日）5000550060006500700075008000850090002023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-06硅锰：成本：北方大区（日）硅锰：成本：南方大区（日）硅锰：成本：内蒙古（日）硅锰：成本：宁夏（日）硅锰：成本：广西（日）硅锰：成本：贵州（日）甘肃2025-06-2055992025-06-135659周环比-60日期北方大区南方大区广西贵州内蒙古宁夏2025-06-195627.596000.996160.635897.305604.795689.092025-06-135617.785999.066156.575893.245585.085698.81周环比9.811.924.064.0619.71-9.72日期锰硅生产成本（元/吨） 内蒙5476.5-5476.5硅铁生产成本（元/吨） 1.6生产利润：本周双硅生产利润均环比增加图表：硅锰生产利润变动走势图（单位：元/吨）资料来源：mysteel，光大期货研究所北方大区南方大区广西贵州内蒙古宁夏2025-06-19-174.64-512.95-660.63-417.30-124.79-309.092025-06-12-233.75-528.97-706.57-473.24-188.44-355.98周环比59.1216.0245.9455.9463.6546.89日期锰硅生产利润（元/吨）-1500-1000-5000500100015002023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05北方大区南方大区广西贵州内蒙古宁夏 资料来源：mysteel，光大期货研究所甘肃内蒙2025-06-20-4492025-06-13-609-426.5周环比160426.5日期硅铁生产利润（元/吨） 2.1锰硅供应：锰硅周产量连续5周环比增加图表：中国硅锰产量（周）（单位：万吨）资料来源：mysteel，光大期货研究所1012141618202224261月1日2月17日3月31日5月12日6月23日8月13日10月6日12月1日2021年2022年2023年2024年2025年日期锰硅周产量（吨）日均产量（吨）环比（%）2025-06-201766102025-06-13173390 资料来源：mysteel，光大期货研究所252301.86247700.88 2.2锰硅供应：内蒙地区锰硅生产企业开工率仍然偏高，云南地区锰硅生产企业开工率环比增加图表：中国硅锰企业开工率（周）（单位：%）资料来源：mysteel,光大期货研究所图表：宁夏硅锰企业开工率（周）（单位：%）图表：内蒙古硅锰企业开工率（周）（单位：%）图表：贵州硅锰企业开工率（周）（单位：%）图表：广西硅锰企业开工率（周）（单位：%）图表：云南硅锰企业开工率（周）（单位：%）204060801月3日3月17日5月26日8月18日11月22日2022年2023年2024年2025年10305070901月3日3月17日5月26日8月18日11月22日2022年2023年2024年2025年204060801001月3日3月17日5月26日8月18日11月22日2022年2023年2024年2025年204060801月3日3月17日5月26日8月18日11月22日2022年2023年2024年2025年01020304050601月3日3月17日5月26日8月18日11月22日2022年2023年2024年2025年0204060801001201月3日3月17日5月26日8月18日11月22日2022年2023年2024年2025年 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比小幅增加，仍处于历史同期偏低水平图表：中国硅锰需求量（周）（单位：万吨）资料来源：mysteel，光大期货研究所图表：日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值（单位：万吨）资料来源：Ifind，光大期货研究所1011121314151617181月1日2月17日3月31日5月12日6月23日8月13日10月6日12月1日2021年2022年2023年2024年2025年1701801902002102202302402502601月3日2月28日4月15日5月27日7月12日9月2日2021年2022年2023年2024年日期硅锰需求（吨）2025-06-201237172025-06-13122153周环比1564涨跌幅1.28%日期日均铁水产量（吨）2025-06-20242.182025-06-13241.61周环比0.57涨跌幅0.24% 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比增加，仍处于历史低位图表：全国建材钢厂：螺纹钢：产量：当周值（单位：万吨）资料来源：Ifind，光大期货研究所图表：螺纹占五大材总产量比例（单位：%）资料来源：Ifind，光大期货研究所1502002503003504001月1日2月14日3月28日5月9日6月20日8月11日10月1日11月24日2021年2022年2023年2024年2025年日期螺纹钢产量当周值（万吨）高炉开工率（%）2025-06-20212.1883.822025-06-13207.5783.41周环比4.610.41涨跌幅（%）2.22%20%22%24%26%28%30%32%34%36%2021-012021-07日期2025-06-132025-06-06环比 螺纹占五大材总产量比例 2.5锰硅成本：本周澳矿价格环比回落，加蓬与半碳酸价格相对稳定图表：锰矿进口汇总价格（单位：元/干吨度）资料来源：mysteel，光大期货研究所图表：二级冶