举办数智未来峰会，多款AI套件发布

2025年06月23日鼎捷数智(300378.SZ) 举办数智未来峰会，多款AI套件发布 公司快报 证券研究报告 基础软件及管理办公软件 投资评级买入-A维持评级 12个月目标价44.50元股价(2025-06-23)32.64元 事件概述 交易数据总市值(百万元) 8,858.26 流通市值(百万元) 8,792.58 总股本(百万股) 271.39 流通股本(百万股) 269.38 12个月价格区间 14.82/44.58元 6月19日，鼎捷数智股份有限公司于武汉举办2025（第四届）数智未来峰会，以“AI创变·破界生长”为主题，汇集政产学研多方专家学者、生态伙伴、行业媒体、企业代表等近1000名嘉宾参会，共同探索数智经济时代的前沿路径与未来机遇，解锁AI加速驱动业务场景与生产力创新，重塑核心竞争力的成功范式。我们认为此次峰会再次全景展现公司在AI和大数据领域的布局，主要亮点如下： 面向“AI+”时代，构建1-2-3的企业运行模式 鼎捷数智董事长兼总裁叶子祯在峰会中提出了用“一个模型、两种内核、三类智能体”来构想未来世界运行模式的发展理念。“一个模型”指的是由人跟智能装备组成的物理世界和由智能体组成的数字世界共同构成的一个模型，万物皆可放在这个模型里；“两种内核”指的是快思考的数据自决驱动（通过数据的变化能够实现走一步算一步的快思考）和慢思考的智能生成驱动（通过人工智能以智能生成的方式来完成周详的决策或规划）；“三类智能体”指的是数字世界里人的智能体分身、知识专家智能体和数字指挥官。我们认为这个1-2-3的企业运行模式，将人工智能和大数据有机结合起来，将具备世界知识但是仍存在幻觉的GenAI和沉淀企业经验的数据小模型结合起来，使得企业在“AI+”时代可以在效率和准确率方面取得平衡。 打造两大数智套件，构建雅典娜平台AI软基建“双抓手” 在此次的数智峰会上，公司发布了智能数据套件和企业智能体生成套件，构成了鼎捷雅典娜平台助力AI软基建落地的“双抓手”，实现“AI让数据思考，数据让AI智驾”的新范式。智能数据套件涵盖企业数据管理全栈，从数据引擎、数据治理，智能指标管理，到决策智能和敏捷问数组件，打造企业数据底座为AI赋能业务强基;企业智能体生成套件专注企业级的AI智能体构建与开发，是工业化量产AI的“母机”，特别是基于鼎捷MACP打造的多智能体协作能力也是业界首秀。我们认为，基于数据和生成式AI两大套件，可以为企业在AI能力构建上提供基础设施，也将支撑公司雅典娜平台的推广。 发布四大工业软件AI智能套件，将智能化融入信息化 鼎捷通过“1个分身+4大技能”，将AI系统级融入ERP、PLM、MES、WMS四大工业软件，实现业务自动化和业务洞察，让系统会思考、与人并肩协作，用Data+AI驱动业务飞速前进，让AI在工业企业真正实现“用得起、用得久、见得到效益”的最终目标。公司数智行业方案事业处副总裁顾华杰在发布四大工业软件AI智能套件创新方案时 鼎捷数智 沪深300 170% 155% 140% 125% 110% 95% 80% 65% 50% 35% 20% 5% -10% 2024-062024-102025-022025-06 股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -5.7 -7.1 85.2 绝对收益 -6.3 -8.6 95.6 赵阳 分析师 SAC执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn 杨楠分析师 SAC执业证书编号：S1450522060001 yangnan2@essence.com.cn 夏瀛韬分析师 SAC执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn 相关报告以雅典娜平台和AIAgent 2025-05-06 产品拥抱数智化时代AI与出海加速推进，收入持 2024-11-08 续稳健增长业绩稳健增长，AI新应用和 2024-08-13 出海步伐加快 总结道，AI只有系统性融入系统，才能释放最大价值。因此，鼎捷将数智套件融入四大工业软件，让数据自动化生产、流程智能化运行、 深耕优势行业经营，把握企业出海机遇 2024-05-09 知识实时创造、洞察直达决策，不止降本增效。我们认为公司将AI能力融入到传统的基石类产品软件中，一方面有望提升传统工业软件 研发设计业务增长迅速，携手微软布局AI＋B端落地 2023-07-31 的能力，满足客户更多的业务需求。另一方面也有望促使软件价值提升，从而促使公司软件销售收入的增长。 投资建议： 鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业，在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验，长期深耕制造业数智化转型和AI应用落地，。我们预计公司2025年-2027年的营业收入分别为25.89/29.03/33.09亿元，归母净利润分别为2.01/2.49/2.94亿元。维持买入-A投资评级，6个月目标价44.50元，相当于2025年60倍的动态市盈率。 风险提示： 国际环境复杂多变；AI产品落地不及预期；工业软件产业发展不及预期。 （亿元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入 2,227.7 2,330.7 2,588.9 2,903.3 3,309.3 净利润 150.3 155.6 201.3 248.8 294.0 每股收益(元) 0.56 0.57 0.74 0.92 1.08 市盈率(倍) 38.19 45.11 45.77 37.03 31.34 市净率(倍) 2.78 3.20 3.90 3.58 3.27 净利润率 6.7% 6.7% 7.8% 8.6% 8.9% 净资产收益率 7.7% 7.3% 8.8% 10.1% 10.9% 数据来源：Wind资讯，国投证券证券研究所预测 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 财务指标 （百万元） 2023 2024 2025E 2026E 2027E （百万元） 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入 2,227.7 2,330.7 2,588.9 2,903.3 3,309.3 成长性 减:营业成本 848.6 973.0 1,018.3 1,126.9 1,267.4 营业收入增长率 11.7% 4.6% 11.1% 12.1% 14.0% 营业税费 15.4 22.4 24.9 27.9 31.8 营业利润增长率 16.0% 6.9% 26.7% 23.6% 18.2% 销售费用 702.1 703.4 781.3 861.7 982.2 净利润增长率 12.5% 3.6% 29.3% 23.6% 18.2% 管理费用 466.3 393.1 462.6 504.2 574.8 EBITDA增长率 11.9% 5.4% 25.4% 20.7% 15.3% 财务费用 -4.3 -4.2 -6.8 -9.8 -15.0 EBIT增长率 15.4% 6.8% 28.2% 23.2% 17.2% 资产减值损失 -27.1 49.2 49.2 61.0 64.5 NOPLAT增长率 7.7% 7.9% 25.4% 23.2% 17.2% 加:公允价值变动收益 0.0 1.0 0.0 0.0 0.0 投资资本增长率 21.8% 8.7% 12.5% 1.3% 0.4% 投资和汇兑收益 4.9 6.8 7.5 8.2 9.0 净资产增长率 13.9% 6.1% 7.4% 8.5% 9.1% 营业利润 228.4 244.1 309.4 382.4 451.8 加:营业外净收支 0.0 -4.9 0.0 0.0 0.0 利润率 利润总额 228.4 239.2 309.4 382.4 451.8 毛利率 61.9% 58.3% 60.7% 61.2% 61.7% 减:所得税 73.3 80.8 104.5 129.1 152.5 营业利润率 10.3% 10.5% 11.9% 13.2% 13.7% 净利润150.3155.6201.3248.8294.0 净利润率 6.7% 6.7% 7.8% 8.6% 8.9% EBITDA/营业收入 12.5% 12.6% 14.2% 15.3% 15.4% 资产负债表 EBIT/营业收入 9.9% 10.1% 11.7% 12.8% 13.2% （百万元）202320242025E2026E2027E 运营效率 货币资金 873.0 759.0 1,035.6 1,019.1 1,236.6 固定资产周转天数 116 107 99 95 83 交易性金融资产 20.0 1.5 1.5 1.5 1.5 流动营业资本周转天数 153 152 138 152 141 应收帐款 661.3 811.1 824.4 1,009.7 1,080.9 流动资产周转天数 299 271 285 280 278 应收票据 27.3 23.9 26.6 29.8 34.0 应收帐款周转天数 90 115 115 115 115 预付帐款 23.1 32.1 35.7 40.0 45.6 存货周转天数 25 28 28 28 28 存货 65.6 85.4 72.7 102.3 94.5 总资产周转天数 501 522 498 475 444 其他流动资产 154.3 19.5 21.7 24.3 27.7 投资资本周转天数 364 378 383 346 305 可供出售金融资产 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 持有至到期投资 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 投资回报率 长期股权投资 118.3 99.1 99.1 99.1 99.1 ROE 7.7% 7.3% 8.8% 10.1% 10.9% 投资性房地产 ROA 4.6% 4.6% 5.5% 6.4% 7.1% 固定资产 708.3 656.4 754.0 752.9 751.6 ROIC 7.3% 6.9% 7.8% 9.0% 10.5% 在建工程 24.7 101.3 0.0 0.0 0.0 费用率 无形资产 200.6 217.6 213.7 209.8 205.8 销售费用率 31.5% 30.2% 30.2% 29.7% 29.7% 其他非流动资产 392.0 588.3 588.3 588.3 588.3 管理费用率 20.9% 16.9% 17.9% 17.4% 17.4% 资产总额 3,268.5 3,395.3 3,673.2 3,876.8 4,165.6 财务费用率 -0.2% -0.2% -0.3% -0.3% -0.5% 短期债务 45.2 76.5 205.9 30.9 35.2 三费/营业收入 52.3% 46.9% 47.8% 46.7% 46.6% 应付帐款 511.6 574.9 534.3 662.4 648.7 偿债能力 应付票据 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 资产负债率 32.7% 31.3% 31.8% 29.9% 28.8% 其他流动负债 444.6 345.1 361.1 399.7 449.5 负债权益比 48.7% 45.6% 46.7% 42.7% 40.5% 长期借款 0.0 9.8 9.8 9.8 9.8 流动比率 1.82 1.74 1.83 2.04 2.22 其他非流动负债 68.9 57.9 57.9 57.9 57.9 速动比率 1.76 1.65 1.77 1.94 2.14 负债总额 1,070.3 1,064.1 1,169.0 1,160.6 1,201.0 利息保障倍数 50.43 63.26 45.62 66.08 226.86 少数股东权益 130.9 136.0 139.6 144.1 149.3 分红指标 股本 269.3 271.4 271.0 271.0 271.0 DPS(元) 0.10 0.