南华煤焦产业风险管理日报

市场观点与入场区间

• 当前波动率处于历史百分位75.79%，建议入场区间为1400-1420、1420-1450，对应套保工具买卖方向及比例分别为卖出25%/50%（JM2509卖出25%/50%）。
• 环比数据：0-17750、-1000、-1297、-594。

政策与供应预期

• 四轮落地后立即提涨概率不大，全年煤炭稳产保供方向不变。

需求与价格分析

• 铁水拐点出现，煤焦需求转弱。
• 焦煤：
  • 仓单成本（唐山蒙5）：焦煤主力基差为-1383、-2955、-45，分别对应09-01、05-09、01-05数据。
  • 仓单成本（澳峰景）：焦煤主力基差为-300、-545、-45。
• 焦炭：
  • 仓单成本（日照港湿熄）：焦炭主力基差为-1383、-2955、-45。
  • 仓单成本（吕梁湿熄/干熄）：焦炭主力基差类似。
• 现货价格：
  • 安泽低硫主焦煤出厂价288元/吨（蒙5#原煤/精煤），蒙4#原煤288元/吨，蒙3#精煤288元/吨。
  • 澳大利亚峰景北CFR价、LVCFR价及俄罗斯K4/K10等进口煤价格分别为美元/湿吨数据。
  • 吕梁准一级焦出厂价、日照准一级焦出库/平仓价及出口价（FOB）数据。

利润与进口分析

• 即期焦化利润、蒙煤/澳煤/俄煤进口利润（长协/峰景北/中挥发/K4/K10）均有详细数据对比。