工业硅产业链负反馈持续 碳酸锂需求传导效率不佳

工业硅产业链负反馈持续，碳酸锂需求传导效率不佳

工业硅

• 供应：5月以来西北主产区开炉率提升，推动供应放量，市场供应充足；西南地区因市场价格持续承压及库存高企，硅厂推迟开炉计划；丰水期临近可能进一步缓解成本压力，整体供应能力将增加。
• 需求：多晶硅环节降负荷运行，行业库存偏高；光伏产业链价格平均跌幅超10%，显示产业链负反馈持续，市场销售承压，下游对原料涨价接受度不高；有机硅与铝合金维持刚性采购，无增量驱动。
• 库存：标准仓单库存基本处于去库状态。
• 后市展望：市场价格波动空间有限，建议持有卖出看跌期权。

碳酸锂

• 需求：新能源车零售增速依赖政策施力，新一轮以旧换新补贴资金安排下发，消费刺激利好终端需求，但中间环节排产不及预期，动力电芯周度产量环比回落，正极企业生产节奏放缓，需求传导效率不佳。
• 供应：上游冶炼端维持增产势头，矿石提锂产线提产积极，盐湖产能季节性放量，供给端压力持续增强，冶炼厂累库压力不减。
• 后市展望：宽松基本面对锂价指引仍然向下。

橡胶

• 需求：新一轮汽车以旧换新补贴资金安排下发，上周轮胎产线开工率提升，政策利好下游消费，但轮企产成品去库压力较大，需求传导效率或将受阻。
• 供应：上游割胶推进相对顺利，产区气候变动评估尚处正常季节性波动范畴，天胶原料维持放量预期。
• 后市展望：需密切跟踪海外地缘冲突是否升温，国际油价抬升将使得合成橡胶走势显著强于天然橡胶。