碳酸锂投资策略周报：需求边际改善不佳 供需压力持续加大

碳酸锂投资策略周报2023年11月3日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 重点资讯 1、大中矿业发布公告，2023年11月2日，公司收到全资子公司大中新能源的通知，大中新能源已取得由中华人民共和国自然资源部颁发的《矿产资源勘查许可证》，勘查项目名称：四川省马尔康市加达锂矿勘查，勘查面积：21.2247平方公里。此次取得加达锂矿探矿权证，有助于公司快速推进加达锂矿的勘探，早日进行建设并产生效益。勘探工程结束后公司将及时办理探转采的相关手续。 2、乘联会数据显示，综合预估10月新能源乘用车厂商批发销量89万辆，同比增长32%，环比增长7%。今年1-10月初步测算批发680万辆，同比增长36%。3、丰田汽车发布声明称，其北美电池工厂——美国北卡罗来纳州丰田电池制造厂 （TBMNC）将追加投资80亿美元，创造约3000个新就业岗位。该厂累计投资规模约139亿美元，将雇佣超5000名员工。 4、天原股份公告，公司下属子公司宜宾天原海丰和泰有限公司年产10万吨磷酸铁锂正极材料前驱体和年产8万吨湿法净化磷酸项目正在进行安装工作，现根据项目实际设备采购价格，土建、安装等招标合同价及材料费采购价对投资概算金额进行测算，拟对年产10万吨磷酸铁锂正极材料前驱体及磷酸项目概算进行调整，项目原预计投资金额8.71亿元，现需增加投资1.83亿元，增加后总投资金额为10.54亿元。 现货继续下跌，基差收缩 截至11月3日，01基差11100点，05基差31800点，1-5月差20700点，江西电池级碳酸锂现货价格在162500元/吨，江西工业级碳酸锂在153500元/吨，电碳工碳价差9000元/吨。碳酸锂现货价格继续下跌，期货15万支撑线宽幅震荡，基差继续收缩，1-5月差小幅走阔，电工碳价差有小幅下行趋势。 原料价格延续跌势，锂精矿进口维持高位 截至11月3日，澳洲进口锂辉石价格在2080美元/吨，非洲锂辉石进口价格在900美元/吨，国内锂云母市场价格在4700元/吨，美元汇率小幅下跌至在7.313。锂云母价格维持稳定，国外矿石端持续开发，进口矿价格持续下跌。9月份锂精矿进口49.9万吨，环比8月+4.1万吨，国内新上碳酸锂项目较多，矿石端供给偏紧，锂精矿进口依存度保持较高，后续进口数量仍有上升预期。 矿石端产量提升，盐湖即将进入淡季 11月3日当周碳酸锂矿石端产量6992（+428）吨，盐湖端产量2195（-10）吨。碳酸锂总产量9187吨（+418）吨，开工率61.15%（+2.78%）。外采矿石成本继续倒挂，厂家亏损严重，多减产停产。部分厂家为下游电池厂代加工来保持运营。近期代加工比例增多，叠加10月份新上项目开始产能爬坡，矿石端产量增加，整体开工率回升。盐湖端因为气候原因生产即将进入淡季，产量有下降预期。大投产节奏下，整体产量仍在上升通道中， 区域库存走势分化，主产地小幅累库 11月3日当周碳酸锂厂家西北库存13180（-430）吨，华北地区1206（-19）吨，华东地区5684（+337）吨，西南地区7000（+96）吨，华中地区710（+200）吨，厂家总库存27780（+314）吨。主产地华东和西南地区小幅累库，西北、华北地区小幅去库，后续新上产能逐渐落地，需求端增量难以匹配供给增量，厂家将进入累库趋势。 磷酸铁锂产量继续下滑，厂家小幅去库 11月3日当周磷酸铁锂华东均价59000（-1000）元/吨，开工率58.72%（-0.12%），产量42953（-82）吨，厂家库存24617（-73）吨。磷酸铁锂下游为动力型锂电池，终端应用场景为新能源汽车，新能源汽车库存高企，对锂电池采购量未有改善，传导至上游对正极材料需求萎缩，后续新能源汽车产销改善，库存消化良好后可以看到磷酸铁锂产量回升。 三元材料现货企稳，产量继续收缩 11月3日当周三元材料523型全国均价170000（0）元/吨，622型全国均价180000（0）元/吨，811型全国均价210000元/吨。开工率46.97%（-5.68%），产量12725（-95）吨，厂家库存8166（-10）吨。三元材料主要应用在高镍动力型锂电池，终端同样为锂电池汽车，后续车厂消化库存后对锂电池需求回升，三元材料产销有望回升。 锰酸锂产量回升，开工率小幅下降 11月3日当周锰酸锂动力型华中均价60000（-4000）元/吨，容量型华中均价52000（-4000）元/吨。锰酸锂产量2040（+20）吨，开工率52.27%（-0.51%），厂家库存285（0）吨，锰酸锂下游主要为容量型锂电池和较小比例动力型锂电池，应用场景在3C数码以及两轮车。四季度为3C数码旺季，锰酸锂需求较好，后续产量仍有增长预期。 钴酸锂价格维稳，产量开工继续上升 11月3日当周钴酸锂华中均价222500（0）元/吨。钴酸锂产量1820（+240）吨，开工率68.6%（+5.95%），厂家库存140（0）吨，钴酸锂下游主要为容量型锂电池，应用场景在3C数码以及两轮车，在3C数码旺季时期，钴酸锂产量和开工处于上升通道，后续仍有上升预期。 9月进口维持较高水平，出口少量提升 9月碳酸锂进口1.36万吨，环比增加0.28万吨。碳酸锂出口0.05万吨，环比减少0.04万吨。国内碳酸锂现货价格持续下跌，进口窗口逐渐关闭，出口窗口打开，但目前下游扩张仍需进口碳酸锂弥补部分缺口，因此短期内碳酸锂净进口数量仍将维持。 四季度3C旺季，产销预计持续改善 9月智能手机产量回升明显，计算机产量持续位于历史低位。四季度是3C消费旺季，预计产销持续改善，钴酸锂、锰酸锂需求边际提升，对碳酸锂起到部分需求改善作用。 9月新能源汽车销量环比改善，车企库存消耗为主 根据乘联会数据，10月狭义乘用车零售销量预计202.0万辆，环比0.1%，同比9.5%，其中新能源零售75.0万辆左右，环比0.9%，同比增长34.6%，渗透率约37.1%。10月新能源汽车销售实现小幅环比增长。车厂库存较高，对锂电池采购未有明显改善，传导到上游致正极 材料减产，最终导致碳酸锂需求不佳。后续持续关注新能源汽车产销改善和库存水平。