转债市场周报：非银标的相继提议下修，关注临期转债机会

2025-06-23 王艺熹,赵婧,董徳志国信证券 ζޓއއKun

核心观点：非银标的相继提议下修，关注临期转债机会。权益市场预计延续指数震荡、内部主题轮动格局，转债在权益震荡调整行情中表现出较好的抗跌属性。建议关注临期转债的下修博弈机会，以及YTM尚未正且正股信用资质较好的转债。
上周市场焦点：股市震荡下跌，消费板块疲弱，银行和科技板块表现较好；债市延续震荡行情，10年期国债利率下行；转债市场多数收跌，非银金融、银行、公用事业等行业表现居前。
关键数据：中证转债指数全周-0.17%，价格中位数-0.48%，算术平均平价-2.08%，转股溢价率+2.39%；偏股型转债平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120元、120-130元、130元以上区间的平均转股溢价率分别为39.12%、28.66%、18.06%、13.67%、9.87%、4.18%；偏债型转债平均YTM为0.4%；全部转债的平均隐含波动率为31.17%。
一级市场跟踪：锡振转债、华辰转债公告发行，恒帅转债上市；交易所受理的有耐普矿机、精达股份2家，股东大会通过的有本川智能、迈为股份2家；待发可转债共计78只，合计规模1251.8亿。
研究结论：在宏观不确定性较强阶段，可利用红利与科技板块驱动因素的不一致降低组合波动，寻找业绩有支撑或（及）估值驱动的标的，建议从业绩驱动类、事件催化类、红利及防御三方面入手。