液化石油气周报：地缘扰动持续，伊朗发货量出现下滑迹象

核心观点

• 伊以冲突持续发酵，能源板块受支撑，LPG盘面震荡偏强，PG主力合约周度涨幅4.79%。
• 供应方面：中美关税谈判达成，LPG贸易有望恢复，美国6月发货量预计628万吨，环比增40万吨，同比增75万吨；中东6月发货量预计461万吨，环比增60万吨，同比增98万吨；伊朗6月发货量36万吨，环比减70万吨，面临潜在风险。
• 需求方面：淡季来临，燃烧端消费疲软，PDH装置开工率回升至70%以上，但利润不佳制约开工，中东地缘冲突增加采购成本。
• 库存方面：港口库存环比下降19.18万吨，降至273.62万吨，但企业库容率环比上升。
• 市场情绪边际改善，但基本面疲软，伊以冲突升级或导致伊朗LPG供应大幅下滑，市场受成本与供应端上行驱动。

关键数据

• 美国LPG发货量：6月预计628万吨（环比增40万吨，同比增75万吨），7月对中国发货量预计80万吨（环比增48万吨）。
• 中东LPG发货量：6月预计461万吨（环比增60万吨，同比增98万吨）。
• 伊朗LPG发货量：6月36万吨（环比减70万吨）。
• 中国LPG到港量：6月预计295万吨（环比增5万吨）。
• 中国液化气港口样本库存：273.62万吨（环比降19.18万吨，降6.55%）。
• 中国液化气样本企业库容率：24.38%（环比升0.51%）。

研究结论

• LPG基本面疲软，港口库存高企，但进口量回落、化工端需求回升，市场情绪边际改善。
• 伊以冲突升级致伊朗LPG供应风险，能源板块地缘溢价攀升，若供应大幅下滑，中国LPG原料供应将受成本与供应端双重驱动上行。
• 策略：单边震荡偏强，关注伊以冲突局势发展。

风险提示

• 油价大幅波动、关税冲突加剧、宏观风险、地缘政治风险等。