- 行情复盘：6月20日，A股三大指数集体收跌，沪指跌0.07%，深证成指跌0.47%，创业板指跌0.84%。行业板块涨少跌多，船舶制造、保险等板块涨幅居前，采掘、文化传媒等板块跌幅居前。上周股指期货集体收跌，中小盘品种跌幅显著大于大盘蓝筹。具体数据：沪深300期货跌0.19%，上证50期货涨0.38%，中证500期货跌1.42%，中证1000期货跌1.14%。
- 债券市场：上周国债期货全线上涨，30年期国债期货涨0.6515%，报收于120.5元；10年期国债期货涨0.71%，报收于121.32元；5年期和2年期国债期货涨幅相对较小。
- 基本面分析：
- 财政数据：1-5月全国一般公共预算收入同比下降0.3%，税收收入下降1.6%，非税收入增长6.2%。支出同比增长4.2%。
- 跨境支付系统：内地与香港快速支付系统互联互通启动仪式举行，跨境支付通业务落地深圳。
- 央行操作：上周公开市场净回笼799亿元，本周将有9603亿元逆回购到期及1820亿元MLF到期。
- 地缘政治：美国总统特朗普称已袭击伊朗核设施，市场避险情绪升温。
- LPR报价：1年期和5年期LPR持稳，分别为3.0%和3.5%。
- 存款数据：住户定期存款余额逐月上升，5月末创历史新高，占比达74.29%。
- 估值分析：
- 沪深300指数PE为12.83倍，分位点60%；PB为1.34倍。
- 上证50指数PE为11.08倍，分位点78.04%；PB为1.21倍。
- 中证1000指数PE为36.87倍，分位点42.35%；PB为2.04倍。
- 其他数据：股债利差分析，选择沪深300或中证500作为股票收益率，5/10年国债作为债券收益率。
- 综合分析：
- 市场表现：上周A股延续弱势震荡，受内外因素压制，市场重心下移。
- 外部压力：美联储鹰派立场，中东地缘冲突升级，全球避险情绪升温。
- 内部动能：政策真空期，资金对经济复苏存疑，市场量能或持续萎缩，技术面承压。
- 短期展望：外部“滞胀叙事”与内部“存量博弈”构成双约束，期指短期难破震荡僵局，策略上宜“箱体阈值操作+严格止损”，中性仓位等待政策或地缘明朗信号。
