股指期货研究周报：指数震荡分化 中小盘占优
指数震荡分化中小盘占优—股指期货研究周报（20230206-20230210）投研中心：李昕恬（助理分析师）、段恩典从业资格证号：F3082443、F03100288投资咨询证号：Z0018035Tel:0731-84409197E-mail:lixintian@dayouf.com 周报要点研究创造价值，服务铸就品牌第2页•周内指数走势震荡分化，资金追逐热点的情绪比较明显，市场热度较节前有所回落。从指数表现上来看，小盘指数表现较好，在震荡行情中仍能保持上行趋势，相对的前期强势的大盘指数点位有所回调。从板块上来看，热点轮动较快，可持续性不强，chatGPT概念仍在早期发展阶段，距离全面投入商用仍需时日。整体来看，当前市场热度仍存，但方向并不明朗，市场主要以消化前期点位为主•宏观方面，本周公布了一月CPI、PPI、社融以及货币资金数据。整体数据较12月大幅走强，侧面印证一月经济复苏是实打实的成绩，而并非强预期下居民的美好愿望。但需要注意的是，一月数据偏强有基数偏低、节假日消费需求较高的加持，后续能否持续发力仍有待观察。•策略：短期谨慎看多，不宜追高。 月度CPI数据研究创造价值，服务铸就品牌第3页月度通胀数据速览指标名称1月12月指标名称1月12月CPI当月同比2.11.8PPI当月同比-0.8-0.7CPI当月环比0.80PPI当月环比-0.4-0.5CPI食品当月同比6.24.8PPI生产资料当月同比-1.4-1.4CPI非食品当月同比1.21.1PPI生活资料当月同比1.51.8 月度CPI数据研究创造价值，服务铸就品牌第4页2月10日，国家统计局发布消息称，2023年1月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，食品价格上涨6.2%，非食品价格上涨1.2%；消费品价格上涨2.8%，服务价格上涨1.0%。1月份CPI数据相较此前2022年11月和12月的物价数据有明显上涨。1月份，受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响，居民消费价格有所上涨。数据显示1月份CPI环比上行，但其中鲜菜价格拉动明显，存在季节性扰动，伴随着节庆因素逐步消退，环比继续上行的可能性偏低。PPI下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，生产资料价格下降1.4%，降幅与上月相同；生活资料价格上涨1.5%，涨幅回落0.3个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格下降的有15个，与上月相同。分行业来看，原油、煤炭等大宗商品价格回落带动相关链条环比延续走弱。展望后期市场走势，我国粮油供应充足，蔬菜种植面积扩大，猪肉储备调节灵活高效，重要民生商品保供稳价基础牢固，物价总水平有望继续运行在合理区间。-1.000.001.002.003.004.005.006.00-10-505101520252018/2/12018/12/12019/10/12020/8/12021/6/12022/4/1GDP现价:当季同比GDP不变价:当季同比CPI:当月同比（右轴）-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.002018/2/12019/2/12020/2/12021/2/12022/2/1CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比（右轴） 月度社融数据研究创造价值，服务铸就品牌第5页2023年1月2022年12月增量（亿元）存量（万亿元）存量同比增速（%）增量（亿元）存量（万亿元）存量同比增速（%）社会融资规模59800350.939.413058344.219.6人民币贷款49300218.1911.114401212.4310.9外币贷款（折合人民币）-1311.78-21.6-16651.84-17.4委托贷款58411.313.5-10111.243.4信托贷款-623.74-12.6-7643.75-14未贴现的银行承兑汇票29632.96-14.9-5542.66-11.6企业债券148631.021.9-488731.013.6股票融资96410.7311.7144310.6412.4政府债券414060.612.9280960.1913.4 月度社融数据研究创造价值，服务铸就品牌第6页初步统计，2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元。1月末，广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点。1月社融5.98万亿，其中，信贷+4.93万亿，委贷+584亿，信托贷款-62亿，未贴现+2963亿，企业债+1486亿，政府债券+4140亿，股票+964亿。社融同比少增0.2万亿，主要是企业债拖累明显，政府债券净融资同比少增0.2万亿。1月个贷增量仅2572亿元，虽然有春节因素影响，但更反映了个贷需求低迷，低于预期。对公+4.68万亿元，其中，短期贷款+1.51万亿元，票据融资-4127亿元，中长期贷款增加3.5万亿元。主要是基建城投。1月新增贷款4.9万亿，未超预期，反映了中小行信贷投放一般，市场化融资需求尚待改善。考虑到提前还贷不少在流程中，地产销售低迷，预计上半年个贷增长持续乏力。1月金融数据超预期，显示经济需求复苏和政策持续发力。信贷数据走高表明政策引导利率下行后信贷需求回暖，短期印证经济复苏的趋势。-15-10-50510152025302013/2/12014/10/12016/6/12018/2/12019/10/12021/6/1剪刀差M1:同比M2:同比-6-4-202468101214162018/2/12018/12/12019/10/12020/8/12021/6/12022/4/1社融M2差额社会融资规模存量:同比M2:同比 期货行情回顾研究创造价值，服务铸就品牌第7页数据来源：Wind，大有期货投研中心指标名称收盘价周度涨跌幅月度涨跌幅年度涨跌幅结算价差年化基差收益率IF00IF01IF02IF03IH00IH01IH02IH03IC00IC01IC02IC03IM00IM01IM02IM034107.60 4114.00 4111.80 4080.20 2751.60 2756.80 2764.40 2737.40 6337.40 6337.40 6277.60 0.00 6214.20 6977.60 6969.20 6877.40 6794.20 -0.84 -1.59 -0.75 -1.73 -0.78 -1.82 -0.74 -1.92 -30.83 -1.25 -0.93 -2.44 -0.91 -2.46 -0.84 -2.48 -0.89 -2.54 -15.04 -0.91 -0.09 -0.05 -1.44 -0.22 -61.84 -2.77 -127.64 -3.35 -11.52 -6.07 -25.12 -3.48 -126.32 -5.16 -225.52 -5.40 5.70 1.97 1.75 5.60 4.77 1.12 5.32 2.17 0.15 4.75 3.80 1.36 1.81 3.79 5.16 1.81 3.92 11.16 1.15 2.92 0.44 7.88 2.76 1.60 0.43 7.79 0.60 6.86 0.00 0.51 6.97 0.92 2.31 11.06 0.86 2.08 11.23 1.06 2.09 10.16 1.14 1.96 10.53 A股成交情况概览研究创造价值，服务铸就品牌第8页A股主要指数走势两市成交额（亿元）融资融券余额北向资金流动0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2018/2/22019/2/22020/2/22021/2/22022/2/22023/2/2上证指数创业板指深证成指02000400060008000100001200014000160001800020000-200-150-100-500501001502002502018/2/62019/2/62020/2/62021/2/62022/2/62023/2/6当日净流入累计净流入0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.002018-02-052019-02-052020-02-052021-02-052022-02-052023-02-05融资余额融券余额020004000600080001000012000140001600018000200002018-02-022019-02-022020-02-022021-02-022022-02-022023-02-02上证指数深证成指 板块表现回顾研究创造价值，服务铸就品牌第9页周度板块涨跌幅-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%钢铁电子食品饮料轻工制造公用事业房地产社会服务建筑材料电力设备计算机通信非银金融机械设备石油石化美容护理基础化工 市场资金利率与汇率概览研究创造价值，服务铸就品牌第10页银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率人民币汇率与美元0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 2018/2/82019/2/82020/2/82021/2/82022/2/82023/2/8R007DR0070.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002018/1/312019/1/312020/1/312021/1/312022/1/312023/1/31SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月0.001.002.003.004.005.006.007.008.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.002013/2/192015/2/192017/2/192019/2/192021/2/19美元指数即期汇率:美元兑人民币 股指期货期现价差研究创造价值，服务铸就品牌第11页沪深300股指期货上证50股指期货中证500股指期货中证1000股指期货0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 -250-200-150-100-500501001502019/2/132020/2/132021/2/132022/2/13IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴）0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 -200-150-100-500501002019/2/132020/2/132021/2/132022/2/13IH00IH01IH02IH03上证50（右轴）0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 -600-500-400-300-200-10001002019/2/132020/2/132021/2/132022/2/13IC00IC01IC02IC03中证500（右轴）0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 -500-400-300-200-10001002022/11/182022/12/1
