股指期货周报：科技主线反复活跃，中小盘指数占优

科 技 主 线 反 复 活 跃 ， 中 小 盘 指 数 占 优 叶倩宁从业资格：F03088416投资咨询资格：Z0016628 作者：叶倩宁联系人：叶倩宁联系方式：020-88818051 2025-2-23 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 本周沪深300指数累计上涨1.80%，上证50指数上涨0.80%，中证500指数上涨1.84%，中证1000指数上涨3.21%。期指方面，本周四大期指主力合约全部有所反弹，IF、IH分别累计上涨1.07%、0.96%；IC、IM分别累计上涨1.93%、3.24%。 期现价差方面，四大期指主力合约基差下行，IF主力合约期现价差由5.39点收敛至3.16点，IH主力合约期现价差从7.55点扩大至7.56点，IC主力合约期现价差从-22.80点下行至-28.26点，IM主力合约从-43.63点下行至-50.23点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-59.6点收敛至-51.8点，IH跨期价差（远月-当月）-31.8点收敛至-26点，IC跨期价差（远月-当月）-222.6点扩大至-228.2点，IM跨期价差（远月-当月）由-295.6点扩大至-322点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值、PE比值、PB比值全部上行。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头增加2949手、IH净持仓空头增加2781手、IC净持仓空头增加4013手、IM净持仓空头增加5259手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2503合约、2503合约、2509合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为-2.56%、-4.18%、4.18%和8.69%。 四大股指期货品种成交持仓情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 周度行业涨跌幅情况：TMT持续火热 本周Wind一级行业指数结构分化，上涨板块中，信息技术、工业、医疗保健涨幅居前，分别上行5.90%、3.0%、1.90%。下挫板块中，能源、房地产、金融分别下降2.71%、1.60%、0.52%。 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 四大股指期货最优展期成本变化情况 数据来源：Wind、广发期货研究所 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-企业信贷开门红，信用投放加速 土地成交方面：10月6日数据，受国庆假期影响100大中城市土地成交面积较上周减少了1791.77万平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价下降483元/平方米；成交土地溢价率下降6.73%。金融数据：2025年1月，社会融资规模同比增长8%，人民币贷款同比增长7.5%M1同比增长0.4%，M2同比增长7%。1月结构来看企业中长期贷款10个月以来首次同比多增，财政发债亦提速，显示实体经济融资活力有所回升 房地产开发投资来看，1-9月固定资产投资累计增速为3.4%，房地产开发投资累计同比下降10.1%，房屋施工面积累计下降12.2%，房屋新开工面积累计下降22.2%，房屋竣工面积累计下降23.9%。10月6日数据30大中城市商品房成交面积较上周下降140.93万平方米；房土地成交方面：2月16日数据，100大中城市土地成交面积较节前一周回升323.86万平方米。成交价格方面，成交土地楼面均价回升438元/平方米；成交土地溢价率下降0.65%。 屋成交面积一二三线城市成交面积环比前一周减少。住宅价格方面，9月百城住宅价格指数同比上升1.85%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44375.75、15147.05与9999.88元/平方米，较上月分别回升0.112%、-0.079%、-0.080%。消费高频数据看，9月CPI增速较前放缓，同比增长0.4%，PPI降幅扩大至-2.8%，9月社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。价格看，10月4日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.82点，10月11日CRB现货指数较上周下降2.3房地产开发投资来看，2024全年固定资产投资累计增速为3.2%，房地产开发投资累计同比下降10.6%，房屋施工面积累计下降12.7%，房屋新开工面积累计下降23%，房屋竣工面积累计下降27.7%。2月16日数据，30大中城市商品房成交面积较节前一周回升54.31万平方米；房屋成交面积一二三线城市均环比前周上升。住宅价格方面，1月百城住宅价格指数同比上升2.76%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为45038、15264.2与9995.51元/平方米，较上月分别回升0.25%、0.19%、0.02%。 点，生产资料价格指数环比上升0.3%，10月11日猪肉平均批发价每公斤较上周下跌0.43元/每公斤。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升7.7%、下降1.55%。8月中汽协汽车销量较上月增加19.15万辆，同比下降5%，环比上升8.5%；8月乘联会汽车销量较上月上升19.18万辆，同比下降0.89%，环比上升11.18%。消费高频数据看，1月份，CPI同比加速上涨0.5%，PPI同比下降2.3%，预期降2.1%，降幅扩大。12月社会消费品零售总额12月同比增长超预期加快至3.7%。价格看，2月14日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降3.52点，2月20日CRB现货指数较上周上升3.21点，最新一周生产资料价格指数环比持平，2月21日猪肉平均批发价每公斤本周下降0.33元/每公斤。 2024年9月我国出口总额（美元计价）当月同比上升2.4%，进口总额同比上升0.3%，当月贸易差额817.1亿美元；对美贸易差额338.13万美元。本周，CCFI综合指数下降了161.44；BDI指数下降53.8。1月制造业PMI为49.1%，比上月下降10个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为50.2%、50.1%。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周上升4.24%、6.5%。由于春节错位效应，1月中汽协汽车销量较上月降低106.5万辆，同比下降0.65%，环比下降30.53%；1月乘联会汽车销量较上月降低83.97万辆，同比减少12.0%，环比下降31.88%。 对外贸易热度上升：2024年12月我国出口总额（美元计价）当月同比上升10.7%，当月贸易顺差1048.40亿美元；对美贸易差额335.04万美元。本周，CCFI综合指数下降68.45；BDI指数上升17.6。 地产：土地成交回升，伴随楼面均价上涨 数据来源：Wind、广发期货研究所 地产：2024全年投资、地产数据偏弱，有待拐点出现 2024全年固定资产投资累计增速为3.2%，房地产开发投资累计同比下降10.6%，房屋施工面积累计下降12.7%，房屋新开工面积累计下降23%，房屋竣工面积累计下降27.7%2月16日数据，30大中城市商品房成交面积较节 前一周回升54.31万平方米；房屋成交面积一二三线城市均环比前周上升。 地产：1月住宅价格指数同比增2.76%，一二三线城市均修复 住宅价格方面，1月百城住宅价格指数同比上升2.76%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44925.5、15235.32与9993.45元/平方米，较上月分别回升0.44%、0.19%、0.013%。 消费：1月份CPI同比加速上涨，PPI同比低于预期 1月份，CPI同比加速上涨0.5%，PPI同比下降2.3%，预期降2.1%，低于预期。最新一周数据CPI高频指标食品分项节后回落。PPI方面CRB现货指数上升。2月14日菜篮子产品批发价格200指数较前一周下降3.52点，CRB现货指数较前上升3.21点，猪肉平均批发价每公斤本周下降0.33元/每公斤。 汽车生产：全钢胎开工率、半钢胎开工率持续回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 汽车销量：1月汽车销量因春节放假效应回落 数据来源：Wind、广发期货研究所 进出口：12月抢出口热度高涨，对外贸易加快增长 数据来源：Wind、广发期货研究所 三、流动性跟踪 流动性小结 2月21日，SHIBOR隔夜利率为1.93%，环比较上周上升4bp；DR007加权平均利率为2.31%，较上周上升27.5bp。 2月贷款市场报价利率（LPR）保持不变，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。 本周央行开展了15261亿元逆回购操作，因有10443亿元逆回购到期，全周净投放4818亿元。此外，周内有5000亿元MLF到期，按全口径计算，全周净回笼182亿元。 本周，A股资金累计净主动流出2019.90亿元，沪深两市A股日度成交额1.88万亿元，融资余额较上周上升260.28亿元，融券余额较上周上升2.48亿元，股票型ETF基金净流出370.76亿元。 2月未降息，节后市场资金利率偏紧 货币市场操作：央行本周公开市场净回笼182亿元 A股市场资金流动：市场交投火热，部分资金获利了结 本周，A股资金累计净主动流出2019.90亿元，沪深两市A股日度成交额1.88万亿元，融资余额较上周上升260.28亿元，融券余额较上周上升2.48亿元，股票型ETF基金净流出370.76亿元。。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源:Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、广发期货研究所投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号叶倩宁:咨询编号Z0016628 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！