玻璃观点
- 短期现货偏弱：全国各地区玻璃价格普遍下跌。
- 中期震荡市：需关注6月地产偿债高峰、湖北仓单定价压制等因素，玻璃暂不宜过度高看，但低位下跌空间有限。
- 长期波动率较大：09合约作为旺季合约，盘面定价亏损幅度较大，未来波动率或较大。
- 多头支撑：政策端未来可能因地产收储、政府财政支持等增强保交楼落地预期，现货价格处于历史低位，厂家长期亏损，09合约旺季预期。
- 空头压力：房地产市场难有实质性好转，现货库存压力较大，贸易端囤货缺乏地产市场持续好转支撑。
纯碱观点
- 短期偏弱：玻璃市场压力较大，纯碱市场没有提价空间，现货难涨而期货上涨带动基差走弱，未来大概率会遭遇更大的交割压力。
- 趋势核心：高产量、高库存，目前难有长期趋势缺货预期，导致纯碱高位难涨，压力较大。
- 成本端压力：纯碱价格没有充分体现成本端坍塌压力。
- 潜在支撑：轻重碱价差偏低、今年出口较好、库存集中度较高等因素，需要有玻璃好转带动纯碱好转因素支撑才能发酵。
玻璃供应端
- 冷修产线：2025年已冷修产线总计日熔量8010吨/日。
- 点火产线：2025年已点火产线总计日熔量9210吨/日。
- 潜在新点火产线：总计日熔量13000吨/日，主要集中在华南、西南。
- 潜在老线复产：总计日熔量7830吨，主要集中在华南、西南。
- 潜在冷修产线：总计日熔量7850吨/日，主要集中在华北、华东、华中。
- 产能产量：上半年预计减产空间有限，当前在产产能15.5万吨/日左右。
玻璃价格与利润
- 近期成交：略有回落，整体成交较上周稳定，部分厂家下跌20-40元/吨。
- 期货市场：反弹，基差偏弱，月差持稳。
- 利润：石油焦利润-108元/吨左右，天然气与煤炭燃料利润-195-83元/吨左右。
玻璃库存及下游开工
- 库存：近期雨季因素市场成交偏弱，大部分区域库存小幅攀升。
- 区域套利：华东地区价格下滑，区域价差收缩。
光伏玻璃价格与利润
- 价格与利润：价格下滑，近期订单跟进量稍减，玻璃厂家出货一般，库存持续增加。
- 产能与库存：随着市场逐步走弱，未来或再次进入减产周期。
纯碱供应及检修
- 检修：基本达到高峰，6月检修或减少。
- 产能利用率：86.5%。
- 库存：172.67万吨左右。
纯碱价格、利润
- 价格：沙河、湖北名义价格1200-1300元/吨左右。
- 基差、月差：高产量、高库存，近月压力大，现货不跌，基差略强，月差压力较大。
- 利润：华东（除山东）联碱利润99.5元/吨，华北地区氨碱法利润25元/吨。
