Marvell上调AI市场展望，ASIC和GPU需求共振

Marvell上调AI市场展望，ASIC和GPU需求共振 2025年6月22日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 杨宇轩电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 看好 看好 电子 投资评级上次评级 证券研究报告 行业研究行业周报 Marvell上调AI市场展望，ASIC和GPU需求共振 2025年6月22日 本期内容提要: 本周A股元件板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-1.77%）/其他电子Ⅱ（-1.44%）/元件（+11.93%）/光学光电子（-6.37%）/消费电子（-8.28%）/电子化学品Ⅱ（+3.98%）；本 周涨跌幅分别为半导体（+0.09%）/其他电子Ⅱ（-1.32%）/元件 （+5.05%）/光学光电子（+1.13%）/消费电子（+0.93%）/电子化学品Ⅱ（+1.29%）。 本周北美重要个股继续分化。本周涨跌幅分别为苹果（+2.32%）/特斯拉（-0.97%）/博通（+0.52%）/高通（-2.20%）/台积电（-0.75%）/美光科技（+6.92%）/英特尔（+4.67%）/迈威尔科技 （+9.41%）/英伟达（+1.32%）/亚马逊（-1.14%）/甲骨文（-4.67%）/应用光电（+51.58%）/谷歌A（-4.60%）/Meta（- 0.08%）/微软（+0.51%）/超威半导体（+10.40%）。 2028年数据中心资本支出或超过1万亿美金，AI基建如火如荼。当地时间6月18日，Marvell举行了一场定制AI投资者活动。公司表示，北美云计算四巨头（Meta、Google、Microsof、amazon） 2023年的资本支出约1500亿美元，2024年这一数字增长至超过 2000亿美元，2025年预计将超过3000亿美元，其中最大一部分 资金将投向“定制芯片”。公司预计到2028年，数据中心总的资 本支出将超过1万亿美元。在这一过程中，传统四大超大规模云服务提供商短期内不会放缓投资步伐，而新兴超大规模云服务提供商也将发展成为重要力量。 Marvell上调2028年数据中心TAM展望至940亿美元，其中定制化 AI芯片达554亿美元。公司去年预测28年数据中心TAM为750亿 美元，涵盖定制化芯片、交换、互联和存储，而如今市场规模或将显著扩容，预计到28年将达到940亿美元，CAGR达35%。其中，定制化AI芯片是增长最快的部分，2023年市场规模为66亿美元，2028 年或增长至554亿美元，CAGR达53%。我们认为，这本质上反映 了AI需求快速增长的趋势，产业链创新持续迸发，当前AI硬件产业链逐渐迎来业绩高增期，AI或成市场修复的最重要方向之一。 建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子/生益科技等；【国产AI】芯原股份/寒武纪/海光信息/中芯国际/深南电路等；【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺 等。 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周A股元件板块大涨4 电子行业4 个股涨跌6 重要公告8 Marvell上调AI市场展望，ASIC和GPU需求共振10 风险因素11 表目录 表1：半导体涨跌TOP56 表2：消费电子涨跌TOP56 表3：元件涨跌TOP56 表4：光学光电子涨跌TOP57 表5：电子化学品涨跌TOP57 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅4 图2：美股年初以来涨跌幅15 图3：美股年初以来涨跌幅25 图4：云计算四巨头资本支出10 图5：数据中心总资本支出10 图6：Marvell上调2028年数据中心TAM展望至940亿美元10 图7：XPU附件市场规模11 图8：定制化计算芯片由XPU和XPU附件组成11 行情追踪：本周A股元件板块大涨 电子行业 本周A股元件板块大涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（-1.77%）/其他电子Ⅱ（-1.44%）/元件（+11.93%）/光学光电子（-6.37%）/消费电子（-8.28%）/电子化学品Ⅱ（+3.98%）；本周涨跌幅分别为半导体（+0.09%）/其他电子Ⅱ（-1.32%）/元件 （+5.05%）/光学光电子（+1.13%）/消费电子（+0.93%）/电子化学品Ⅱ（+1.29%）。 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ 0% 5% 0% 5% 0% 2025/01/02 5% 2025/02/02 2025/03/02 2025/04/02 2025/05/02 2025/06/02 0% 5% 0% 25% 25% 2 1 1 - -1 -1 -2 - 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股继续分化。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-19.73%）/特斯拉（-20.23%）/博通（+7.83%）/高通（-1.50%）/台积电（+6.09%）/美光科技（+46.86%）/英特尔（+5.14%）/迈威尔科技（-33.44%）/英伟达（+7.12%）/亚马逊 （-4.42%）/甲骨文（+23.12%）/应用光电（-36.38%）/谷歌A（-11.97%）/Meta （+16.54%）/微软（+13.26%)/超威半导体（+6.17%）;本周涨跌幅分别为苹果（+2.32%） /特斯拉（-0.97%）/博通（+0.52%）/高通（-2.20%）/台积电（-0.75%）/美光科技 （+6.92%）/英特尔（+4.67%）/迈威尔科技（+9.41%）/英伟达（+1.32%）/亚马逊（-1.14%）/甲骨文（-4.67%）/应用光电（+51.58%）/谷歌A（-4.60%）/Meta（-0.08%）/微软（+0.51%）/超威半导体（+10.40%）。 图2：美股年初以来涨跌幅1 0% 英伟达 亚马逊 甲骨文 谷歌A Meta 微软 超微半导体 0% 0% 0% 0% 2025-01-02 10% 2025-02-02 2025-03-02 2025-04-02 2025-05-02 2025-06-02 0% 0% 0% 4 3 2 1 - -2 -3 -4 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：美股年初以来涨跌幅2 台积电 美光科技 英特尔 迈威尔科技 0% 0% 0% 2025/01/02 2025/02/02 2025/03/02 2025/04/02 2025/05/02 2025/06/02 0% 0% 60% 0% 60% 苹果特斯拉博通高通 4 2 -2 -4 - -8 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周炬芯科技、大为股份、江波龙、源杰科技、芯源微涨幅靠前，分别同比+18.56%/+15.08%/+12.31%/+12.06%/+10.89%;本周思瑞浦/中晶科技/芯导科技/中颖电子/芯动联科跌幅靠前，分别同比-7.44%/-7.05%/-6.73%/-5.69%/-5.45%。 表1：半导体涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 炬芯科技 18.56% 1 思瑞浦 -7.44% 2 大为股份 15.08% 2 中晶科技 -7.05% 3 江波龙 12.31% 3 芯导科技 -6.73% 4 源杰科技 12.06% 4 中颖电子 -5.69% 5 芯源微 10.89% 5 芯动联科 -5.45% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万消费电子板块本周信濠光电、隆扬电子、超频三、凯旺科技、捷荣技术涨幅靠前，分别同比+19.14%/+17.67%/+14.26%/+13.25%/+13.13%；本周奥海科技/长盈精密/天键股份 /联创光电/协创数据跌幅靠前，分别同比-6.05%/-5.52%/-5.27%/-5.15%/-4.78%。 表2：消费电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 信濠光电 19.14% 1 奥海科技 -6.05% 2 隆扬电子 17.67% 2 长盈精密 -5.52% 3 超频三 14.26% 3 天键股份 -5.27% 4 凯旺科技 13.25% 4 联创光电 -5.15% 5 捷荣技术 13.13% 5 协创数据 -4.78% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周逸豪新材、科翔股份、中京电子、满坤科技、则成电子涨幅靠前，分别同比+41.20%/+35.78%/+32.60%/+21.27%/+18.50%；本周迅捷兴/景旺电子/南亚新材/江海股份/高华科技跌幅靠前，分别同比-4.72%/-4.08%/-3.85%/-3.76%/-3.42%。 表3：元件涨跌TOP5序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 逸豪新材 41.20% 1 迅捷兴 -4.72% 2 科翔股份 35.78% 2 景旺电子 -4.08% 3 中京电子 32.60% 3 南亚新材 -3.85% 4 满坤科技 21.27% 4 江海股份 -3.76% 5 则成电子 18.50% 5 高华科技 -3.42% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周联建光电、天山电子、南极光、经纬辉开、清越科技涨幅靠前，分别同比+51.60%/+20.67%/+17.82%/+16.22%/+15.69%;本周久量股份/鸿合科技/ST恒久/国星光电/GQY视讯跌幅靠前，分别同比-7.78%/-7.75%/-6.25%/-5.57%/-4.50%。 表4：光学光电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 联建光电 51.60% 1 久量股份 -7.78% 2 天山电子 20.67% 2 鸿合科技 -7.75% 3 南极光 17.82% 3 ST恒久 -6.25% 4 经纬辉开 16.22% 4 国星光电 -5.57% 5 清越科技 15.69% 5 GQY视讯 -4.50% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万电子化学品板块本周强力新材、宏昌电子、晶瑞电材、光华科技、飞凯材料涨幅靠前，分别同比+21.76%/+11.73%/+10.35%/+9.85%/+3.76%;本周西陇科学/康鹏科技/硅烷科技/乐凯新材/安集科技跌幅靠前，分别同比-6.57%/-5.63%/-2.84%/-2.50%/-2.00%。 表5：电子化学品涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 强力新材 21.76% 1 西陇科学 -6.57% 2 宏昌电子 11.73% 2 康鹏科技 -5.63% 3 晶瑞电材 10.35% 3 硅烷科技 -2.84% 4 光华科技 9.85% 4 乐凯新材 -2.50% 5 飞凯材料 3.76% 5 安集科技 -2.00% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 重要公告 杰美特《关于筹划重大资产重组的提示性公告》 公司拟以现金方式收购思腾合力的控制权，交易价格及具体股权收购比例待进一步论证和协商。经初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，具体情况尚待审计工作完成后方能确定。本次交易拟采用现金方式，不涉及发行股份，不构成关联交易，也不会导致公司控制权变更。本次交易尚处于筹划阶段，交易价格、股权收购比例、业绩承诺等交易方案核心要素仍需进一步论证和协商。公司将根据相关法律、法规及《公司章程》等规定履行必要的决策和审批程序。本次交易完成后，