电子行业研究周报：Marvell上调目标市场规模，ASIC份额有望继续提升

证券研究报告评级增持（维持）2025年06月23日王伟分析师SAC执业证书编号：S1660524100001行业基本资料股票家数462行业平均市盈率50.3市场平均市盈率12.9行业表现走势图资料来源：wind，申港证券研究所相关报告1、《电子行业研究周报：AI大模型降本助力Agent规模化应用》2025-06-192、《电子行业研究周报：博通定制AI芯片部署规模有望继续增大存储价格Q2反弹优于预期》2025-06-133、《电子行业研究周报：英伟达新品和互连技术发布芯片国产替代加速》2025-05-29-16%0%16%32%48%64%2024-062024-092024-122025-032025-06电子沪深300 1.市场回顾上周（6.16-6.20）申万电子行业指数上涨0.95%，在申万31个行业中排名第3，跑赢沪深300指数1.41%。本月（6.1-6.20）申万电子行业指数上涨2.58%，在申万31个行业中排名第6，跑赢沪深300指数2.41%。年初至今（1.1-6.20）申万电子行业指数下跌2.00%，在申万31个行业中排名第20，跑赢沪深300指数0.25%。图2：申万一级行业本月以来涨跌幅图3：申万一级行业年初至今涨跌幅食品饮料家用电器(申万)交通运输(申万)综合(申万)煤炭(申万)电力设备(申万)石油石化(申万)有色金属石油石化综合(申万)电子(申万)传媒(申万)非银金融(申万)电力设备(申万)基础化工(申万)美容护理申万医药生物(申万)农林牧渔(申万)机械设备(申万)环保(申万)基础化工(申万) 2/11证券研究报告申万非银金融(申万)公用事业(申万)建筑材料(申万)房地产(申万)传媒(申万)计算机(申万)国防军工(申万)钢铁(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)基础化工(申万)环保(申万)汽车(申万)商贸零售(申万)轻工制造(申万)农林牧渔(申万)社会服务(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)美容护理(申万)申万国防军工(申万)农林牧渔(申万)交通运输(申万)公用事业(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)医药生物(申万)煤炭(申万)钢铁(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)房地产(申万)商贸零售(申万)汽车(申万)环保(申万)纺织服饰(申万)建筑材料(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)美容护理(申万)通信(申万)国防军工(申万)纺织服饰(申万)计算机(申万)综合(申万)轻工制造(申万)钢铁(申万)交通运输(申万)公用事业(申万)电子(申万)社会服务(申万)石油石化(申万)家用电器(申万)建筑材料(申万)非银金融(申万)建筑装饰(申万)电力设备(申万)食品饮料(申万)商贸零售(申万)房地产(申万)煤炭(申万) 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%通信(申万)银行(申万)(申万)-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%银行(申万)有色金属(申万)传媒(申万)汽车(申万) 3/11证券研究报告上周（6.16-6.20）申万电子行业三级子行业中印制电路板、半导体设备、分立器件、消费电子零部件及组装、电子化学品Ⅲ指数涨跌表现较好，分别跑赢沪深300指数7.19%、3.33%、1.84%、1.79%、1.74%。图4：电子子行业上周涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所图6：电子子行业年初至今涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所上周（6.16-6.20）万得半导体概念指数中光刻机指数、半导体设备指数、长江存储指数、半导体材料指数、先进封装指数、中芯国际产业链指数、第三代半导体指数涨跌幅分别为3.78%、2.72%、2.06%、1.66%、1.34%、0.77%、-0.16%。图7：万得半导体概念指数上周涨跌幅图8：万得半导体概念指数年初至今涨跌幅资料来源：wind，申港证券研究所-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%印制电路板半导体设备分立器件消费电子零部件及…电子化学品ⅢLED光学元件面板集成电路封测被动元件半导体材料数字芯片设计其他电子Ⅲ模拟芯片设计品牌消费电子消费电子零部件及组装品牌消费电子半导体设备光学元件面板电子化学品Ⅲ数字芯片设计集成电路封测分立器件半导体材料被动元件模拟芯片设计-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%印制电路板电子化学品Ⅲ数字芯片设计半导体设备半导体材料模拟芯片设计其他电子Ⅲ光学元件LED分立器件消费电子零部件及组装面板品牌消费电子被动元件集成电路封测周涨跌幅-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%年初至今涨跌幅 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00% 4/11证券研究报告截至6月20日，费城半导体指数收于5211.48点、周上涨1.9%。台湾半导体指数收于635.35点、周上涨2.0%。图10：台湾半导体指数资料来源：wind，申港证券研究所2.行业数据跟踪图11：中国智能手机出货量及累计同比图12：全球智能手机出货量及当季同比资料来源：wind，申港证券研究所图13：中国进口半导体制造设备金额及同环比情况图14：全球及中国大陆半导体设备销售额及同比2017/12/202018/6/202018/12/202019/6/202019/12/202020/6/202020/12/202021/6/202021/12/202022/6/202022/12/202023/6/202023/12/202024/6/202024/12/202025/6/20费城半导体指数0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002015/6/202015/12/202016/6/202016/12/202017/6/202017/12/202018/6/202018/12/202019/6/202019/12/202020/6/202020/12/202021/6/202021/12/202022/6/202022/12/202023/6/202023/12/202024/6/202024/12/202025/6/20台湾半导体指数-60-40-20020406080中国:出货量:智能手机:累计值万部中国:出货量:智能手机:累计同比%-25-20-15-10-50510152025300501001502002503003504004505002016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-03全球:出货量:智能手机:当季值百万部全球:出货量:智能手机:当季同比%-60-40-200204060801001201402023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-112025-022025-05中国:进口金额:半导体制造设备:当月值:亿亿美元中国:进口金额:半导体制造设备:当月环比%中国:进口金额:半导体制造设备:累计同比%-40-2002040608010012005101520253035402021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-03半导体设备:销售额:全球:当季值十亿美元半导体设备:销售额:中国大陆:当季值十亿美元半导体设备:销售额:全球:当季同比%半导体设备:销售额:中国大陆:当季同比% 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002022-022022-052022-082022-112023-02 敬请参阅最后一页免责声明资料来源：wind，申港证券研究所图15：主要地区半导体设备销售额资料来源：ifind，申港证券研究所图17：DRAM现货平均价资料来源：ifind，申港证券研究所半导体设备:销售额:欧洲:当季值十亿美元半导体设备:销售额:日本:当季值十亿美元半导体设备:销售额:北美:当季值十亿美元半导体设备:销售额:韩国:当季值十亿美元半导体设备:销售额:中国台湾:当季值十亿美元半导体设备:销售额:中国大陆:当季值十亿美元0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00现货平均价:DRAM:DDR5 16G(2Gx8)4800/5600美元现货平均价:DRAM:DDR4 16Gb(1Gx16)3200美元现货平均价:DRAM:DDR4 8Gb(1Gx8)3200美元现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz美元 5/11资料来源：ifind，申港证券研究所图16：全球半导体销售额及同环比情况资料来源：ifind，申港证券研究所图18：NAND Flash现货平均价资料来源：ifind，申港证券研究所3.每周一谈：Marvell上调目标市场规模ASIC份额有望继续Marvell上调数据中心定制芯片目标市场规模，ASIC计算市场份额有望继续提升。根据华尔街见闻和金融界消息，Marvell近日召开投资者活动，公司引用数据表示，2024年全球数据中心资本支出为4350亿美元，预计2025年将达到5930亿美元、至2028年有望突破1万亿美元，2025-2028年复合增速20%。公司将定制芯片的2028年目标市场规模预期在去年披露的750亿美元基础上上修至940亿美元，其中加速定制计算市场占比最大，2028年预计达554亿美元、2023-2028年CAGR为53%。公司定制芯片客户结构中传统云计算四巨头仍然是主力，新兴大型AI算力自建者与主权AI成为新增长方向，公司目标到2028年在定制计算市场获得20%市场份额。公司在本次活动中展示了2nm定制SRAM、自研HBM方案、Die-to-Die通信、CPO等多个关键模块的技术突破。公司指出，相较于GPU，XPU在工作负载中能提供更优性能，在成本与性能方面01002003004005006007002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07半导体:销售额:全球:当月值:亿美元亿美元半导体:销售额:全球:当月同比%半导体:销售额:全球:环比%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00现货平均价:Flash:MLC 256Gb 32GBx8美元现货平均价:Flash:MLC 32Gb 4GBx8美元现货平均价:Flash:SLC 16Gb 2GBx8美元现货平均价:Flash:SLC 1Gb 128MBx8美元 证券研究报告提升 6/11证券研究报告具有显著优势。当前XPU在AI计算市场占比约25%，随着ASIC供应商技术突破，这一份额有望继续提升。我们认为，海外云厂商大力支持和投入ASIC有望继续提高该领域市场份额，增速或超过整体市