A股TTM&全动态估值全景扫描：A 股估值收缩，银行估值扩张

曹柳龙S0800525010001caoliulong@research.xbmail.com.cnmiaoyining@research.xbmail.com.cn证券研究报告2025年06月21日 分析师13817664054联系人缪一宁19921876895 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明内容目录一、本周估值概览..................................................................................................................4二、本周A股估值详情..........................................................................................................52.1本周A股总体估值收缩................................................................................................52.2科创板PE（TTM）收缩幅度高于创业板.....................................................................62.3算力基建剔除运营商/资源类的相对估值扩张...............................................................72.4大类板块估值水平.......................................................................................................82.5一级行业估值水平.......................................................................................................92.6 ERP与股债收益差.....................................................................................................13三、风险提示.......................................................................................................................15图表目录图1：A股总体PE（TTM）....................................................................................................5图2：A股总体PB（LF）.......................................................................................................5图3：A股总体重点公司全动态PE.........................................................................................5图4：主板PE（TTM）...........................................................................................................6图5：主板PB（LF）..............................................................................................................6图6：创业板PE（TTM）.......................................................................................................6图7：创业板PB（LF）..........................................................................................................6图8：科创板PE（TTM）.......................................................................................................7图9：科创板PB（LF）..........................................................................................................7图10：相对PE（TTM）：算力基建剔除运营商/资源类...........................................................7图11：相对PB（LF）：算力基建剔除运营商/资源类..............................................................7图12：大类行业估值（PE）...................................................................................................8图13：大类行业相对A股总体估值（PE）............................................................................8图14：大类行业估值（PB）...................................................................................................8图15：大类行业相对A股总体估值（PB）............................................................................8图16：大类行业估值（PE）...................................................................................................9图17：大类行业相对A股总体估值（PE）............................................................................9图18：一级行业估值（PE）...................................................................................................9图19：一级行业相对A股总体估值（PE）..........................................................................10图20：一级行业估值（PB）.................................................................................................10图21：一级行业相对A股总体估值（PB）..........................................................................11图22：一级行业估值（全动态PE）.....................................................................................11图23：一级行业相对A股总体估值（全动态PE）...............................................................12 西部证券2025年06月21日图24：一级行业PB-ROE分位数.........................................................................................12图25：一级行业全动态估值与业绩增速................................................................................13图26：A股非金融ERP与股债收益差..................................................................................13图27：A股非金融重点公司全动态ERP...............................................................................14表1：本周估值概览.................................................................................................................4 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、本周估值概览本周A股总体估值收缩，银行估值扩张。受伊以冲突影响，市场波动加剧，风险偏好降低，银行股凭借低波动、高现金流特征成为避险资金首选。当前银行PB仍处于历史较低水平，中长期看在化债修复资产质量、险资增配、公募调仓及经济复苏预期下，银行板块估值修复仍有空间。资料来源：Wind，西部证券研发中心注：截止本周五收盘估值单位：倍 5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明二、本周A股估值详情2.1本周A股总体估值收缩A股总体PE（TTM）从上周的19.27倍降至本周的19.21倍，PB（LF）从上周的1.57倍降至本周的1.56倍。图2：A股总体PB（LF）资料来源：Wind，西部证券研发中心注：截止本周五收盘单位：倍资料来源：Wind，西部证券研发中心注：截止本周五收盘单位：倍A股总体重点公司全动态PE从上周的12.87倍升至本周的12.90倍。（注：重点公司指评级机构家数大于等于5的个股，下同。）图3：A股总体重点公司全动态PE资料来源：西部证券研发中心注：截止本周五收盘单位：倍 6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明2.2科创板PE（TTM）收缩幅度高于创业板主板PE（TTM）从上周的15.98倍升至本周的15.99倍，PB（LF）从上周的1.37倍降至本周的1.36倍。图5：主板PB（LF）资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心注：截止本周五收盘单位：倍创业板PE（TTM）从上周的60.27倍降至本周的60.14倍，PB（LF）从上周的3.38倍降至本周的3.33倍。图7：创业板PB（LF）资料来源：Wind，西部证券研发中心资料来源：Wind，西部证券研发中心注：截止本周五收盘单位：倍 注：截止本周五收盘单位：倍 7|请务必仔细阅