煤炭日报

研究员：张孟超 【市场回顾】 煤炭日报 从业资格号：F3068848 投资咨询资格证号： Z0017786 联系方式：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn 现货市场：6月20日，市场情绪稍有升温，贸易商报价小幅探涨，现5500大卡市 场报价615-620元/吨，5000大卡市场报价535-540元/吨，4500大卡市场报价470-480元 /吨；内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格区间为395-435元/吨，5000大卡煤种 价格区间为335-375元/吨，4500大卡煤种价格区间为255-295元/吨；榆林地区非电 企业用煤6000大卡煤的价格区间为470-500元/吨，5800大卡煤的价格区间为450-480 元/吨；山西非电企业用煤5500大卡煤种价格区间为430-480元/吨，5000大卡煤种价 格区间为370-420元/吨，4500大卡煤种价格区间为325-375元/吨。江内港口5500大 卡动力煤的报价区间为660-670元/吨，5000大卡动力煤的报价为585-595元/吨。 【重要资讯】 5月，新疆原煤产量4665.1万吨，较4月增加了741.2万吨，环比增长18.9%，同比大幅增长18.8%。值得注意的是，4月新疆产量曾出现明显环比下降，但5月逆势扭转颓势，重现同环比双增态势，且同比增幅较4月扩大15.5个百分点。 【逻辑分析】 供应方面，坑口价格暂时止跌企稳，部分煤矿停产，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率有所回落，截至6月19日，鄂尔多斯地区煤矿开工率66%，榆林地区煤矿开工率44%，鄂榆两市煤炭日均产量170万吨附近，但国内供应整体依旧宽松。进口方面，内贸市场和进口市场走势分化，市场询货需求好转，内贸煤价基本维稳，进口贸易商继续降价出货，市场实际成交价格下移。需求方面，当前，电厂负荷普遍不高，库存处于高位运行状态。在此背景下，有内贸电厂反馈，尽管目前市场煤价展现出一定性价比，但仍以长协煤的兑现为主。有沿海电厂反馈，由于目前进口煤炭价格处于低位，部分沿海电厂8月的进口煤采购量已接近完成。另一方面，非电端水泥开工率低位徘徊，甲醇、尿素检修装置重启，煤制甲醇、煤制尿素开工率高位运行，化工煤需求整体尚可，对坑口地区煤炭价格支撑力度平稳。库存方面，发运倒挂，港口调入下滑，大秦线日均运量降至100 万吨，呼局批车数降至30列附近，调出低位，港口库存持续去库，截止6月20日，环 渤海港口库存2680万吨附近，高位减少500万吨，但依旧偏高。沿海电厂日耗季节性回 升，但库存去库缓慢，内地电厂库存依旧偏高。综合来看，当前，进入6月底，主产地 煤矿产量下滑，鄂尔多斯与榆林地区煤炭开工率回落，日均产量370万吨，但整体依旧相对充裕；电厂库存去化缓慢，加上进口煤冲击，电厂仅维持刚需采购，港口限制菜单，调入下滑，港口库存持续去库，随着后期全国范围内气温回升，电厂日耗将继续季节性回升，耗煤量回升至同期水平，沿海电厂库存大幅低于同期，后期会有刚需采购，港口平仓价暂稳。坑口地区煤化工品种开工率高位，化工煤需求尚可，进口减量明显，同时随着南方气温升高，电厂补库节奏加快，预计煤价偏稳为主。 大宗商品研究 能源化工研发报告 煤炭日报 2025年6月20日 1/4 10450 8300 6150 4000 1月1日 2022 2月1日 3月1日 4月1日 2023 5月1日 6月1日 7月1日 2024 8月1日 9月1日 10月1日 2025 数据来源：银河期货 11月1日 12月1日 3500 2750 1300 800 300 1月1日 12600 2月1日 2022 3月1日 4月1日 2023 重点电厂库存 5月1日 6月1日 7月1日 2024 8月1日 单位：万吨 9月1日 2025 10月1日 11月1日 12月1日 2000 2300 1800 1月1日 2月1日 2022 3月1日 4月1日 2023 华南港口库存 5月1日 6月1日 7月1日 2024 8月1日 9月1日 2025 单位：万吨 10月1日 11月1日 1600 1300 12月1日 8000 6750 5500 4250 3000 5000 4250 1月1日 2月1日 2022 3月1日 4月1日 下游港口库存 5月1日 2023 6月1日 7月1日 2024 8月1日 9月1日 2025 10月1日 单位：万吨 单位：万吨 11月1日 12月1日 大宗商品研究 能源化工研发报告 【相关图表】 全国港口库存 环渤海港口库存 2/4 400 180 140 100 60 20 1月1日 2月1日 2022 2022 3月1日 4月1日 2023 坑口站台库存 2023 5月1日 6月1日 7月1日 2024 2024 8月1日 单位：万吨 9月1日 2025 2025 10月1日 11月1日 12月1日 1500 1250 500 1000 700 1月1日 2月1日 2022 3月1日 4月1日 2023 江内港口库存 5月1日 6月1日 7月1日 2024 8月1日 9月1日 2025 10月1日 单位：万吨 11月1日 12月1日 3400 2700 2000 1300 600 1000 750 1月1日 2022 2月1日 华东港口库存 3月1日 4月1日 2023 5月1日 6月1日 7月1日 2024 8月1日 9月1日 单位：万吨 2025 单位：万吨 10月1日 11月1日 12月1日 3800 沿海8省电厂库存 单位：万吨 280 沿海8省电厂日耗 单位：万吨 3250230 2700180 2150130 160080 2022202320242025 沿海8省电厂可用天数 40单位：天 9800 2022202320242025 内地17省电厂库存 单位：万吨 328350 246900 5450 16 4000 8 2022202320242025 2022202320242025 450 内地17省电厂日耗 单位：万吨38 内地17省电可用天数 单位：天 37531 30023 22516 1508 20222023202420252022202320242025 14000 电厂库存 单位：万吨 660 电厂日耗 单位：万吨 12000 570 10000 480 8000390 6000300 2022202320242025 2022202320242025 数据来源：银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：zhangmengchao_qh@chinastock.com.cn电话：400-886-7799