市场观点
- 交易台市场观点：亚洲投资级债券市场流动性清淡，美国市场假期影响明显。韩国新发行债券收益率普遍上升，中国投资级债券市场表现分化，金融板块债券收益率有所调整，香港市场部分债券价格波动。
- 分析员市场观点：Far East Consortium（FEC）发布盈利预警，预计2025财年净亏损13亿港元，主要受非现金项目影响，但调整后现金利润仍保持较高水平。FEC调整后净杠杆率与2024年3月水平相近，低于契约水平。FEC 12.814%永续债价格下跌，受NWD推迟付息影响。
宏观新闻回顾
- 美国股市周四收盘，市场关注美国是否介入伊朗-以色列冲突。中国1年期和5年期LPR保持不变，分别为3.0%和3.5%。美国国债收益率 unchanged，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为3.94%、3.98%、4.38%和4.88%。
市场动态
- LGFVs：高收益率CNH债券收益率继续压缩，USD高收益率债券需求回升。SOE永续债收益率有所调整。
- Top Movers：NWDEVL永续债表现最佳，VLLPM表现最差。
- 新发行债券：今日无离岸亚洲新发行债券定价，管道期内也无新发行。
新闻与市场动态
- 中国发行161只信用债，规模1480亿人民币，月度发行量同比增长19.3%。中国宣布继续实施3000亿人民币汽车补贴计划。阿里巴巴和京东在中年购物节中创纪录参与。穆迪维持东亚银行A3评级，展望负面。穆迪将中金金融资产管理公司评级上调至稳定。FWD集团计划通过香港IPO募集5亿美元。现代地产穆迪Ca评级及负面展望被撤销。美团在中国外卖市场保持70%份额。软银可能在香港投资者会议上后发行美元债。Vedanta Ltd目标将铝业务EBITDA翻倍至40亿美元。
研究结论
- FEC盈利预警主要受非现金项目影响，调整后净杠杆率保持稳定，FEC 12.814%永续债仍具短期套利价值。FEC可能于2025年第三季度末进行部分赎回，赎回时机取决于英国和澳大利亚项目销售及非核心资产处置进度。
